中再集团重组方案浮出

有消息称,来自汇金的注资额将超过百亿元.不过,对于注资金额、未来的股权结构,各方尚有不同考虑

8月中旬,中国保监会牵头向国务院提交了由汇金投资有限责任公司（下称汇金公司）向中国再保险集团（下称中再集团）注资的意向,意味着这家市场份额达90％的再保险公司开始走上重组之路.

日前,作为中再集团惟一现有股东的财政部刚刚获悉有关事宜.8月28日,汇金、财政部等部门的有关人士对注资事宜进行了初步商讨.

据《财经》记者了解,中再集团与汇金的意向,迄今已有一年多.去年5月底,刘京生接任中再集团董事长后,就将改制提上日程,并聘请中信证券、中国国际金融有限公司（下称中金公司）担任集团重组的财务顾问.有消息称,注资额将超过百亿元.不过,对于注资金额、未来的股权结构,各方尚有不同考虑.

2003年12月22日,中国再保险公司进行了重组改制,组建中国再保险（集团）公司,注册资本金39亿元.中再集团同时以投资人和主发起人身份,发起设立中国财产再保险股份有限公司（占股49.66％）、中国人寿再保险股份有限公司（45.1％）以及中国大地财产保险股份有限公司（占股60％）、中再资产管理股份有限公司（占股50.1％）、中国保险报社（占股40％）、华泰保险经纪有限公司（占股52.5％）,形成了“一拖六”的架构.

今年1月,刘京生在中再集团2006年工作会议上提出,中再集团将进行“二次改制”,将通过市场化融资渠道,引入具有国际影响力的战略投资者,并将择机整体上市.8月初,刘京生又表示,借鉴国有商业银行改革的成功经验,中再集团正在申请国家注资扩大资本金.

不过,中再集团有关人士称,汇金的注资还在酝酿之中,“中再集团还没有向国务院递交申请,还没有进入实质性审批程序”.另据财政部金融司有关人士称,“目前还没有看到书面文件.”

中再集团是目前惟一的内资再保险集团公司.以往由于享有20％法定分保的政策扶持,占据了国内再保险市场近90％的份额.

然而中国“入世”之后,再保险市场开放力度正在逐步加大,20％的法定分保政策优惠今年已完全取消,这对中再集团是个不小的挑战.到目前为止,世界排名前列的德国慕尼黑再保险公司、瑞士再保险公司均已在中国开展业务,今后中再集团更要面对国际再保险商的商业化竞争.

尽管如此,再保险市场的前景仍然令人憧憬.中再集团前任董事长戴凤举曾表示,2005年,中国共实现保费收入近5000亿元,按发达国家再保费收入占保费总规模20％标准计,再保费收入应为1000亿元左右,而目前中再集团的实际收入仅为215亿元.

对于中再集团而言,现实的瓶颈是资本金和偿付能力不足.中再成立之初,仅有注册资本金9亿元、总资产30亿元,并接收了原中国人民保险公司23.8亿元的亏损.业内人士透露,多年来亏损已经基本弥补,但公司的偿付能力状况不容乐观.

今年上半年,中再集团实现保费收入125.69亿元,总资产达到297.65亿元；2005年保费收入为215亿元,保费收入是资本金的五倍以上.根据中国《保险法》规定,“经营财产保险业务的保险公司当年自留保险费,不得超过其实有资本金加公积金总和的四倍”,中再集团已经大大超出了这个规定.

中再集团下属的子公司亦有补充资本金的迫切需求.占集团收入一半左右的中再产险,其资本金只有14.5亿元.2003年12月成立的中再人寿注册资本为8亿元,成立伊始就将6亿元投入汉唐证券,2004年8月下旬汉唐证券崩盘,中再人寿约4亿元资金由此深陷其中.目前这笔国债投资损失还挂在账上,至今未能再增资扩股.据悉,中再集团获得注资后,将对子公司进行增资.

一位接近中再集团的业内人士分析,检测如2010年中国再保费收入达到2000亿元、中再集团拥有60％的市场份额,按照《保险法》要求的四倍比例计算,其资本金应达到300亿元.若中再集团通过上市和引进战略投资者可以融资100亿元,那么上市前的资本金也应达到200亿元；相对于目前39亿元的资本金,其仍需要补充上百亿元资本金.“当然即便注资完成,这也仅仅是个开始,这远不能等同于真正的改制.”

本刊记者凌华薇对此文亦有贡献