中国上市保险公司的证券市场业绩

【摘 要 】近几年以来,保险业在我国得到飞速的发展.对我国四大保险公司证券市场的表现的分析有利于投资者合理地作出证券投资的决策.

【关 键 词 】夏普比,贝塔值,VAR

一、我国保险和证券市场现状

经历了20 多年的发展,我国证券市场蒸蒸日上,从 2007 年的沪深两市的1530 家到2007年的 2107 家,A 股市场总股本达到 36095. 52 亿股,其中流通股本 28850. 26 亿股； 股票总市值已达 214758. 10 亿元人民币,流通市值达到 164921 亿元人民币. 证券市场的发展极大地提高了市场融资的效率. 证券市场的发展业进一步促进了我金融体系改革和国民经济的发展.

保险业是现代金融的一个重要的分支,是组成国民经济的重要部分. 目前,我国有四家上市保险公司,分别是中国人寿（601628SH）,中国平安（601318SH）,中国太保（601601SH）,新华保险（601336SH）.,这四家保险公司占据了绝大部分市场份额. A股的上市一方面有利于满足保险公司的融资 ,另一方面使得普通投资者可以有机会分享保险行业成果.于此同时,对这保险业的发展和稳定关系到社会的稳定.

中国人寿保险是国内最大的寿险公司,在国内保险市场上多年来一直保持市场占有率第一的地位,中国人寿的投资领域广泛,积极参到金融,能源,基础设施等领域上来.公司支持多元化经营.中国平安是中国第一家以保险为核心的,平安旗下还有证券、信托、银行、资产管理公司.中国平安优势主要在于其多元化战略,一方面可以利用这种,在融资和分散风险上有优势.为此平安的负债成本较低,行业表现较为良好.中国太保是综合性保险怎么写作商之一,公司是在1991年5月13日成立的中国太平洋保险公司的基础上组建的保险集团公司"公司旗下的太平洋寿险和太平洋产险分别是中国第三大寿险公司和第二大产险公司,具体来讲公司的保险产品设计的领域广泛,理赔处理能力强,新华人寿保险股份有限公司（简称“新华保险”）成立于1996年9月,总部位于北京市,是一家大型寿险企业.如今拥有新华资产管理股份有限公司、新华家园养老企业管理（北京）有限公司和新华卓越健康投资管理有限公司等子公司,其公司的营销团队强,虽说是一只后起之秀,但公司的成长潜力巨大.

二、我国上市保险公司的业绩表现：

1.数据说明：本文就2013年1月4日至2013年7月31日,日交易数据和大盘的数据进行比较.（ 交易数据来源：CAR数据库.）

2.个股票的夏普比率的度量：

夏普比是衡量风险和收益关系的比率,是业绩评价中的常用指标.Sharpe Ratio等于（Rp-Rf）/?滓p,

其中,Rp组合收益率；Rp证券市场的指数收益；?滓p组合的波动率.

本文采用的是使用市场指数的收益作为基准,夏普比率体现了个股相对于市场指数化投资的超额收益,sharp比率描述了每单位风险的溢价水平.结合投资实践中,我们发现个券的上半年的市场表现弱于大盘的整体状况.

3.组合的β值分析：

本文模拟了一个投资组合,组合的总市值为1000万,投资比率按四个股票的市值之比进行组合.并检测设每日的个股权重随着每个交易日的股票市值的变化而形成动态变化.最后得出组合的贝塔值..?茁是股票或组合对于市场的敏感程度（系统性风险）.在资本资产定价模型（CAPM）中,?茁p等于,其中Rp为目标组合收益率,Rm为基准收益率,计算的结果β等于1.0147.

此结果显示这样的一个证券组合对证券市场的波动情况较为敏感.

4.资产组合VaR（在险价值）,

针对前两个指标的分析,发现保险公司的证券市场业绩的表现不尽如人意,面对这类的组合,应计算VAR的值,以面对未来特定一段时间内,某金融资产（组合）最大可能损失.

P（△p>-VaR）等于1-?琢其中△p为资产（或资产组合）在持有期内的收益,VaR为在置信水平?琢下处于风险中的价值.更正式的讲,VaR描述一定时期内资产（或资产组合）的损益分布的分位点.选择置信水平为α等于5%,则VaR对应损益分布的（1-?琢）下分位点为0.002926.即如果我们要投资1000万的资产在这个组合上那么最大的损失值为29260元.

三、投资建议：

2013年度上半年,我国良好的证券市场环境给上市的保险公司带来了较大的成长空间,但是通过对比发现,四家保险公司的业绩稍微弱于大盘的业绩,同时四家保险公司的证券组合贝塔值>1,说明他们对大盘的波动的敏感性,建议投资者谨慎对待保险板块的个股.最后文章基于一个简单的证券组合,给出了一个VAR的值,对于投资者投资保险公司的股票有一定的借鉴作用.