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商业银行方面有关保险财务管理论文,关于金融混业冲动相关论文范文例文

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对于中国金融业是否应该实行混业的讨论曾经甚嚣尘上,又仿佛一夜间就偃旗息鼓,代之以混业经营的既成事实

2005年9月28日,继工银瑞信和交银施罗德之后,由中国建设银行为主发起成立的第三家“银行系”基金公司建信基金管理公司在北京开业.

同一天,在原南方证券公司基础上重组形成的“银行系”证券公司中国建银投资证券有限责任公司(“中投证券”)28日在深圳宣布成立,南方证券正式退出市场舞台.新成立的中投证券注册资本为15亿元人民币,是中国建银投资通过竞拍购买原南方证券的相关证券类资产基础之上设立的一家全新的证券公司.建银投资同时还持有建行10.653%的股份,建银投资目前注册资本为206.9225亿元,是经国务院批准的投资性公司和处置金融资产的公司.

虽然较之建行拔得四大国有商业银行改制上市的头筹,于10月14日在香港公开招股,上述两起事件在声势上颇有弗如,但三者都揭示了中国金融机构改革的两大方向:走向海外融资和实行混业经营.

金融业的混业经营,是指银行、证券公司、保险公司等机构的业务互相渗透、交叉,而不仅仅局限于自身分营业务的范围.随着全球金融一体化和自由化浪潮的不断高涨,混业经营已成为国际金融业发展的主导趋向.

我国在20世纪90年代初期在事实上实行的是“混业经营”制度,大多数商业银行,甚至连作为国家职能部门的财政部都不同程度地通过全资或参股的证券公司、信托投资公司参与了证券和投资业务.尤其是1992年之后,受国内经济高涨气氛的影响,各行都提出了全方位、多功能发展的口号,连人民银行各级分行都开始介入证券、股票、投资、房地产、保险等非银行业务,形成了金融业混业经营的局面,造成了金融秩序的混乱,并对经济过热起到了推波助澜的作用.这些行为不仅增大了银行的经营风险,助长了投机行为和泡沫经济,而且增大了金融监管、宏观调控的难度.社会上出现了房地产热和证券投资热,银行大量信贷资金涌向外汇、房地产、股票证券、期货市场从事投机买卖,导致了金融秩序的混乱.管理欠佳的金融混业经营给中国经济带来了负面影响.


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1993年下半年开始,中国政府大力整顿金融秩序,对中国的银行、保险、证券提出了分业经营的要求,并分别由中国人民银行、保监会、证监会进行分业监管.1995年的全国金融工作会议正式提出了中国金融分业经营的原则和精神,而随后颁布实施的《银行法》、《证券法》、《信托法》则构筑了中国金融分业经营的法律基础.

伴随着中国经济的高速增长和对外开放程度的不断提高,在世界上大多数国家和地区,包括美国、欧洲、日本以及中国香港和台湾地区,都实行混业经营的国际大环境下,由于我国金融行业在加入世界贸易组织后全面对外开放之日不断逼近,中国分业经营体制下银行、保险、证券等行业之间严格的分离制度业已出现明显的松动,中国金融业向混业经营转变的趋势已十分明显.

同发达国家一样,从混业到分业,又再转向混业经营,中国金融业也在进行一个必然的轮回,所不同的是,晚了几十年的中国尚处于在摸索阶段,而留给我们的时间却已不多了.

金融业大门洞开 外资兵临城下

在《新财经》接触的采访对象中,从银监会、央行官员到银行、券商、保险公司的相关研究人员,无不把中国金融业出现混业趋势的原因归结于外资金融业的竞争压力.

银河证券高级经济学家苑德军对《新财经》说:“我国金融机构开始转向混业经营首先是来自外资的压力.美国财长斯诺访华期间就称中国金融开发太慢.”

根据加入世界贸易组织协议,中国加入世界贸易组织一年后,美国银行可以向中国客户提供外汇业务,中美合资银行可以立即获得批准开展金融服务活动,外国独资银行也将在五年内可以获得批准开展经营业务;外资银行在两年内获得批准经营人民币业务,并适当取消数量和地域限制,在五年内获准经营金融零售业务;在人寿保险公司中,外资持股比例最高可以达到50%,加入世界贸易组织一年后持股比例可以达到51%,即形成实质上的控股权;外资在非人寿保险合资公司和再保险合资公司中持股比例,最高也可以达到51%,并可在两年内成立全资的分支机构,经营一定范围内的保险品种;中国将允许外资少量持股(起初为33%,三年以后可增加到49%)的中外合资基金管理公司从事基金管理业务,享受与国内基金管理公司相同待遇;当国内证券商业务范围扩大时,中外合资证券商亦可享有相同待遇;外资少量持股(33%)的中外合资证券商将可承销国内证券发行,承销并交易以外币计价的有价证券(债券和股票).

10月21日,深发展发布公告,凑巧也是在9月28日,深发展与通用电气金融国际金融公司签订了《认购协议》.深发展通过定向募集方式向通用电气发行、且通用电气认购深发展股份.股份的总认购金额为1亿美元,此次认购的股份所占比例与现有外方股东持有的股份比例合计不超过24.99%.

据标准普尔统计,至此,共有十六家外资金融机构已投资或承诺投资大约150亿美元于中国的金融机构,包括三家国有商业银行、六家股份制商业银行和七家城市商业银行.而有意的投资者继续在中国寻找商机,外国投资者在中国银行业的所有权可能继续增长.

正如标准普尔香港分析师曾怡景所言:“外资看好中国经济的强大和长远发展.”大批的外资银行、保险公司、证券公司已经以合资或独资的面孔出现在我们面前,而这些有着外资背景的公司大多是“全能型”企业,其业务领域涉及银行、保险、证券及信托投资等多个方面.它们必将抓住进军中国金融市场的机会,努力拓展业务领域,抢占市场份额.由于历史与体制的原因,相对于中资公司,跨国公司金融机构在经营模式、企业文化、人才储备、风险控制、资金管理、创新能力、盈利水平上的优势是毋庸置疑的,我国金融业面临极为严峻的挑战.

以混业经营的核心银行业为例.中国将在2007年开放银行市场,而麦肯锡的一项调查显示,中国国内金融机构在保护其市场地位、抵御外国银行竞争方面,仅有的优势只在于庞大的营业网点和客户对银行网点所提供服务具有一定的习惯性偏好.当允许外国银行提供与国内银行同等的服务时,很多外国银行尽管一时难以参与中国零售银行市场的竞争.即便作为加入世界贸易组织承诺的一部分,中国在2007年扩大市场开放程度,也还将继续限制外国金融机构设立分行的数量,使它们难以接近中国四大国有商业银行的巨大领先地位.

英国《金融时报》认为,缺乏营业网点看起来对外资金融机构也许是个不利条件,但富有经验的跨国公司有着自己的战略性规划,对策层出不穷.如花旗银行(Citibank)就通过与中国本地银行发行联名信用卡,以利用与本地银行的网点和客户资源.

事实上,近年来中国金融业严格的分业经营已越来越遭遇到国际金融巨头混业经营的严峻挑战.这些国际金融巨头逐步进入中国商业银行、投资银行、资产管理和保险等金融领域.由于国内金融业分业经营的限制,国内商业银行所能参与的基金业务只有基金托管和基金代销这种 业务,并不能和外资银行一样分享基金业的红利.中外资银行这种事实上的不平等待遇使得国内银行在竞争中处于严重不利地位.

在外资金融机构全面进入我国市场,广泛开展各项金融业务之前,塑造能够在国内市场上与国际金融集团抗衡的市场主体是迎接加入世界贸易组织挑战的必然选择.面对集商业银行、投资银行、保险等各类金融业务为一身的国际金融集团,我国的银行、保险、证券、信托等金融机构的一致选择是混业经营,力图塑造和培育我国的“全能型”金融集团.

正如国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长魏加宁所说:“去年中财办座谈会,包括人民银行、财政部、地方政府,几乎在混业问题上大家是共识的,非做混业不可,而且业界实际上在做.”

中国金融业寻求突围

苑德军认为,“金融机构探索混业经营的另一动力是金融创新.”

苑德军对《新财经》说,目前国内尝试混业经营的主体是商业银行.像商业银行成立基金公司,搞资产证券化,都是为了打破行业界限,分散风险.

“下一步将继续汇率改革,银行面临的风险越来越大.目前货币市场短期主要是商业银行承销,而随着汇率改革的到位,股指期货、外汇期货也必然要相继推出.”苑德军说,“券商下一步也要进入货币市场.毕竟它的盈利来源主要是自营,如果没有业务、品种的多元化,券商无法面对未来金融新产品带来风险和挑战.”

其实,中国金融业一直面临着自身风险管理、业务创新和盈利能力的挑战.

尽管中国银行业与跨国大银行相比,尚有较大距离.资本金充足率普遍不足,不良贷款比重偏高,国际金融市场的融资能力较差,几乎是国内银行业的通病.若以国际通用且最能反映银行业综合实力的资产回报率来分析,1998年中国四大国有商业银行的资产回报率不足0.2%,还低于当时问题丛生的韩国银行0.85%的水平,而西方全球性大银行的这一比率为2.2%左右,高出中国银行业综合实力10倍.因此,面对外资银行的进入,中国银行业的发展不容乐观.由于中国股市低迷,而债券市场几乎不存在,所以,中国的私营企业和国有企业都更加依赖银行的资金,这进一步加剧了银行的风险.

再看证券业,自从2000年到达顶点后,股市就经历了长达五年的漫漫熊市.本来就普遍存在规模较小、资产质量不高、资本充足率较低、经营模式雷同、品种单一等问题的证券业从2003年以来就陷入了全行业亏损.2004年,114家证券公司实现营业收入169.44亿元,利润总额为-103.64亿元,扣减资产减值损失后利润总额为-149.93亿元,证券公司更遭遇了全行业信用危机.监管层对此提出了“搞活一批、看住一批、关闭一批”的分类监管思路.不论自去年以来盛传的证监会63家券商黑名单是否确有其事,一个不争的事实是,券商一旦出现问题就坚决被执行“关停并转”,包括曾经具有深厚背景,一度呼风唤雨的南方证券.今年以来,只有12家创新类券商在重组才能得到国家在资金和政策上的支持.按照这种态势,业内认为至少40%券商将被淘汰出局的预测还是偏于保守的.

中国保险业发展同样还处在起步阶段,无论从数量与规模、保费收入总量与其在GDP中的比重、保险产品的种类和数量、以及保险资金运用空间和渠道等方面,都处在比较低的发展层次上.目前我国保险业承担的风险金额高达15万亿元,而保险公司的资本金不足,不过数百亿元,加之缺乏适当的投资渠道,在银行存款和国债利率水平不断下降的情况下,保险资金的收益率逐年下降,未来的偿付能力难以提高.我国保险市场已全面对外开放,其高成长性使发达国家的大型跨国保险公司逐步进入,他们的身后往往是世界上声名显赫的综合性大型控股公司,这些公司依托混业经营,在产品设计、投资收益、客户服务等方面占有一定的竞争优势,这势必对仅仅从事单一业务的中资保险公司造成冲击.

业内人士达成的共识是,我国的分业经营体制不利于金融机构的业务创新和风险控制.

《新财经》杂志专栏作者、湘财证券首席经济学家金岩石博士指出,我国银行间市场和交易所市场的分割,甚至在监管体制上银行间市场也是独立于中国证券市场,结果使银行间市场在体制上率先引进了做市商制度,客观上形成了最具创新能力的交易商市场;然而证券业和银行业的制度性分割,两业之间机构分立,市场分管,资金分账,结果从制度上切断了中国证券业的融资渠道,这实际上是以分业经营的名义切断了证券业的生存基础.

金岩石认为,证券业和银行业是现代金融业的两大支柱,银行经营信用,证券经营风险,银证之间的关联交易是证券业真正的主营收入.当银行业真正离开财政金融的保护伞,直接面对产业金融难以克服的呆坏账风险之时,银行业的安全就日益取决于其中间业务在总收入中所占的比例;而商业银行中间业务的核心利润其实来自证券关联交易,特别是以现代结构金融市场为主导的各种跨市场产品设计.证券业的半壁河山将成为银行系券商,从而结束长期存在的两业分割,后股改时期的证券市场将派生出银证关联交易市场.

从这个意义上来说,银行与证券业在分业体制下进行混业经营模式突破和业务创新是不可避免的趋势.

正如中国银行一位副行长日前在一次金融学术研讨会上所说,由于金融自由化的发展,金融商品不断推陈出新,金融机构所需资金越来越大,单一的商业银行或证券公司已无法独自承担日新月异的新金融商品的承销,也无法满足企业一揽子全方位的金融服务和居民多样化的金融服务的需要.因此,无论承认与否,中国金融业从分业经营走向混业经营是金融体制改革的必然趋势.

混业经营冲动

今年4月,央行副行长吴晓灵在谈及《证券法》修改问题时也表示,证券法应为混业经营留下空间.

吴晓灵的观点可以代表管理层对混业经营一贯的灵活和务实态度.虽然目前金融业仍然实行严格的分业经营,但实际操作中,我国政府一直允许甚至鼓励部分混业经营的现象存在.主要分为三类:非银行金融机构控股,如光大集团和中信集团;国有商业银行规避法律在海外设立或在国内与外资合资设立投资银行.如中银国际、中国国际金融有限公司、工商东亚金融控股公司;非金融机构控股,如宝钢、山东电力、海尔新希望和已经崩溃的德隆等.

在这三大混业经营主体之外,随着政策的松动,国内各大金融机构都涌起了混业经营的冲动.一时间,银行系券商、银行系基金、银行系保险公司、保险系基金遍地开花,“乱哄哄你方唱罢我登场”.这种冲动,国家开发银行专家委员会常务副主任王大用向《新财经》形容为“躁动”.

据业内人士介绍,对于现阶段分业体制下的混业经营问题,各大银行和券商其实早有准备,成立专门的课题小组对之进行了全方位的深入研究,交行甚至还成立了专门的机构.

2003年12月29日,平安集团旗下平安信托投资公司和香港上海汇丰银行各出资不超过2000万美元,完成对福建亚洲银行100%的收购,并把银行的名字改成平安银行,总部迁往上海.至此,平安集团旗下已构建起了平安产险、平安寿险、平安信托、平安证券、平安银行等子、孙公司,将触角已伸向了所有的金融业务.平安集团董事长马明哲曾公开表示,“平安的目标,是建成与美国花旗集团一样的中国一流的多元化金融服务集团.”

2004年6月1日《保险资产管理公司管理暂行规定》开始实施,中国人寿、中国人保、中国再保险、华泰保险、平安保险、太平保险、太平洋保险、泰康人寿及新华保险旗下纷纷成立资产管理公司.2004年10月24日,中国保监会和中国证监会联合发布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》,保险资金获准直接入市.其中今年第一季度,中国人寿、中国再保集团、泰康人寿、华泰财险、太平人寿、太平洋保险、新华人寿等七家公司均已下单A股市场.

实际上,此前太平人寿和太平保险的出资人中保集团在香港特区已有自己的资产管理公司,经过多年的运营已经具有相当的基础,同时承担着多家机构的资产管理工作.但是按照《保险法》有关规定,其设立在香港的资产管理公司不能涉足中保集团在内地的业务,因此,此次又单独申请了一个牌照.

中行还通过其设在香港的全资子公司中银集团保险公司作为主要出资人来筹建汽车金融公司.几年来,中银国际和中银集

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