保险三巨头“中考”平平

人寿业绩下滑近四成太保小幅增长平安收益大幅缩水

从2001年到2007年,中国寿险业的保费收入实现了年均31％的复合增长,财险业也实现了22％的复合增长,那么,今年上半年的状况又如何呢上半年冰冻、地震、经济放缓等因素对保险业产生了什么影响呢

从近日中国人寿、中国太保、中国平安公布的半年业绩来看,保险业今年上半年主要呈现以下3点特征：

一是寿险业务迅猛增长,保费收入大超预期水平.整个行业的保费收入增长迅速,共实现保费收入5617.90亿元,同比增长51％,其中寿险保费收入贡献最大,达到3859.8亿元,同比增幅约为64％.

二是投资收益锐减.受资本市场波动和深度下调的影响,3家公司权益类投资比例越高,投资亏损就越大.中国太保实现总投资收益146.73亿元,同比增长5.3％,投资收益率为5.2％.中国人寿投资收益341.95亿元,同比减少0.66％,投资收益率2.33％.中国平安总投资收益92.75亿元,同比减少64％,收益率由8.5％降至3.6％.今年上半年,3家公司权益类投资比例降幅都超过9个百分点,资产最庞大的中国人寿降幅最高,为9.7个百分点.

三是偿付能力充足率下滑.中国人寿实际偿付能力为1124亿元,充足率305％,比上年末下滑200个百分点；平安寿险和平安产险偿付能力充足率双双逼近“安全线”.其中,平安寿险偿付能力充足率由2007年底的287.9％下降至121.3％,平安产险由181.6％降至111.8％；中国太保旗下的产险和寿险的偿付能力都在150％以上.随着股价的下跌和资本市场的不稳定,上市保险公司可能会再次面临新的偿付压力.

人寿保费猛增业绩下滑

上半年,中国人寿保险公司原保险合同保费收入为1820.63亿元,较2007年同期增长50.06％；首年期交保费收入增长较快,达228.35亿元,较2007年同期增长25.77％；市场份额约为42.8％,较2007年末上升了3.1个百分点；个人寿险业务1～6月共实现保费收入1607.74亿元,比上年同期增长60.44％,仍保持支柱地位.

保费猛增的态势却没有给中国人寿减轻多少痛苦,2008年上半年业绩大幅下滑,归属公司股东的净利润仅为人民币107.72亿元,较2007年同期减少36.16％.

造成中国人寿业绩大幅下滑的主要原因是“公允价值变动损益”科目高达77.66亿元的亏损,而上年同期这一数据为盈利64.59亿元.其实77.66亿元公允价值变动仅是公司证券投资缩水的冰山一角,潜伏在“资本公积一公允价值变动”中的证券投资账面缩水更为惊人.

尽管,中国人寿投资型险种收入的快速增长,对保费结构形成了不利的冲击.银保渠道存在一定的不稳定性,还可能受到银行系保险公司的冲击,未来保费增长将面临严峻挑战.

通常,保险公司会向投保人提供一个更高的,或者至少是能与定期存款利率相匹敌的投资收益,对于万能险结算利率也是如此.而中国人寿的分红险产品则相对要稳定一些,因此,它的个保收入并没有因为受到资本市场的影响而出现下滑,反而较去年同期还有所增长.中国人寿负责人表示,2008年下半年,中国人寿将继续坚持以销售传统型、分红型产品为主,适度发展投连、万能产品.他建议投保人在目前这种经济环境下,尽量选择一些投资收益稳定的保险产品.

太保小幅增长

被视为保险巨头中最“保守”的中国太平洋保险集团,今年的中考成绩单却给市场带来了不小的惊喜.在人保、平安两巨头均报出上半年净利润下滑的市场环境下,太保今年上半年的净利润仍同比增长44％,远远超出了此前各投行的预期.

中国太保上半年寿险业务增长显著、超出预期,尤其是以分红险为主打的寿险业务全面飘红,为半年业绩的增长立下“汗马功劳”.

2008年上半年,中国太保寿险业务保费收入388.55亿元,较上年同期增长58.4％；寿险业务营业利润为44.2亿元,同比增长78.5％,占报告期内公司营业利润的84.13％.其中,分红险保费收入的快速增长是保证中国太保寿险保费收入继续较快增长的主要因素,占比从25.6％上升至41.0％,保费收入则达到159.14亿元,较上年同期增长81.0％,较2007年下半年增长281.0％.

尽管上半年股票市场持续走低,但中国太保投资收益不降反增,总投资收益从去年同期的139.38亿元增长至146.73亿元,同比增长5.21％.在这其中,固定收益产品利息的快速增长和基金分红,是中国太保上半年投资收益优于同行的关键所在.

今年上半年,中国太保在寿险业务开展方面,适当收缩万能险规模,且未涉足投连险业务；产险方面,提高非车险业务规模.此外,多层次的再保险安排也进一步强化了业务的稳健性.在保险资金运用方面,中国太保积极提高固定收益类资产占比,降低权益性资产比重.

而对于风险较高的海外投资,中国太保相当谨慎,未进行大规模投资,做到了资金的安全性和收益性平衡.

平安投资收益缩水

2008年上半年,中国平安境内及海外投资均受到国内外资本市场的负面影响,导致上半年总投资收益同比大幅下滑64％,从而对上半年净利润产生一定负面影响,净利润实现71.02亿元,同比下滑11.9％.

中国平安的寿险业务稳定增长.今年上半年,平安寿险业务的净利润由去年同期的48.13亿元增长至今年上半年的61.81亿元.盈利能力较强的个人寿险为平安寿险业务的增长提供了有力的支持,个人寿险业务首年保费、保单费收入及保费存款继续保持增长.

同时,平安集团金融业务交叉销售的深度和广度明显加强.今年上半年,平安旗下产险业务保费收入的14％、银行业务新增对公存款的9.1％及新增信用卡的55.8％、年金受托业务新增规模的12.5％及投资管理业务新增规模的12.7％来自交叉销售.这也是中国平安有别于其它同业的最大优势.

然而,中国平安旗下寿险、产险公司的偿付能力充足率大幅下跌,分别为121.3％、111.8％,逼近保监会关于偿付能力标准的警戒线.业内人士由此预计,下半年,中国平安集团将会对中国平安集团将会对寿险、产险分别进行注资.

平安万能险的高结算利率是我们一直关注的热点问题,对此,平安保险负责人表示,平安不会贴钱来支撑目前的万能险高结算利率水平,同时他对如此高的结算利率水平能保持多久给出的答案是模糊的.他说,平安在之前储备了比较多的平滑准备金,刚好又有这样一个释放的机会,平安就做了这样的技术操作,如果市场同业将万能险的结算利率水平不断调低,那么平安也会作调整.