财务报表偿债能力对比视角的啤酒企业经营状况

摘 要：本文选择青岛啤酒和燕京啤酒这两家上市公司的财务报表作为分析对象,从企业的偿债能力入手,采用新浪财经的财务数据,进行分析和评价,并提出了建议.

关 键 词：财务报表　偿债能力　青岛啤酒　燕京啤酒

一、青岛啤酒与燕京啤酒短期偿债能力对比分析

1.　通过对两家企业流动比率对比分析可知,两家企业在三年中的流动比率均大于1,呈现上升趋势,其中青岛啤酒的速度较快,而燕京啤酒则是平稳增长,变化不大.说明青岛啤酒流动负债的偿还有较多的流动资产为保障.青岛啤酒呈现出逐年增长的趋势,　08-09的增速比较快09-10年的增速略慢,可见该企业的短期偿债能力是呈现增强的趋势,且2010年的1.64在合理范围内不影响盈利水平（由图知08—09增速快是由于流动资产的增幅远大于流动负债而09—10则是流动资产增幅放缓和流动负债增幅攀升所致）.

2.　通过对两家企业速动比率对比分析可知,两家企业的速动比率均呈现上升趋势,不同的是,青岛啤酒的速度要快于燕京啤酒,而且差距在扩大中.另外,在2009年青岛啤酒的速动比率超过了1,而燕京啤酒则一直是小于1,在0.5左右.说明相较而言,青岛啤酒每1元流动负债有更多的速动资产作为偿债保障.图中的趋势说明青岛啤酒和燕京啤酒在短期偿债能力上均又所加强.但是燕京啤酒要弱于青岛啤酒.说明该企业的短期偿债能力是呈现微弱增强的趋势.

3.　通过对两家企业比率对比分析来看,两家企业的比率均呈现上升趋势,2008到2009年的增速较快,到了2010年则有所放缓,同样地,青岛啤酒的增幅要大于燕京啤酒.一般认为,比率0.2以上为好,从图中可见,两家企业在此三年间都超过了0.2,说明两家企业均有较多的资产作为偿债保障.在2009年,青岛啤酒的比率超过了1,并且2010年数据显示仍在上升,或许这意味着企业流动资产未能得到合理运用,而类资产获利能力低,这类资产金额太高会导致企业机会成本增加.

二、青岛啤酒与燕京啤酒长期偿债能力对比分析

1．通过对两家企业资产负债率对比分析图,两家企业的资产负债率都经历了2009年的小幅下降,而后继续上升.青岛啤酒的资产负债率保持在40%-50%之间,而燕京啤酒则是在30%上下.通常,资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%,所以当资产负债率高于50%时,债权人的利益缺乏保障.因此青岛啤酒在较多地运用债务融资的同时,充分利用了财务杠杆的优势.但是其长期偿债的风险要高于燕京啤酒.另外,两家企业相差的幅度在缩小,或许可以说明燕京啤酒在提高债务融资的比重,而青岛啤酒在进行控制,以免超过了经验值.

2.　通过对两家企业产权比率对比分析可知,两家企业三年间产权比率的走势为U字形,且青岛啤酒的高于燕京啤酒.说明相较而言,燕京啤酒的财务结构更合理,对于债权人的利益更有保障.两家企业三年间产权比率的走势为U字形,且青岛啤酒的高于燕京啤酒.说明相较而言,燕京啤酒的财务结构更合理,对于债权人的利益更有保障.

3.　通过对利息保障倍数对比分析图1可知,两家企业均呈现上升趋势,且青岛啤酒的利息保障倍数要更高.相较而言,青岛啤酒的幅度要更大些,尤其是2010年,同比增长约14.23倍；而燕京啤酒在2009年同比增长约1.41倍,2010年同比增长约0.68倍,更为平稳.说明2010年,青岛啤酒在保持利润总额增长的同时,利息费用大幅减少,其获利能力对债务偿付的保障程度更高.总体上,两家企业均呈现上升趋势,且青岛啤酒的利息保障倍数要更高.相较而言,青岛啤酒的幅度要更大些,尤其是2010年,同比增长约14.23倍；而燕京啤酒在2009年同比增长约1.41倍,2010年同比增长约0.68倍,更为平稳.说明2010年,青岛啤酒在保持利润总额增长的同时,利息费用大幅减少,其获利能力对债务偿付的保障程度更高.

三、结束语

我们知道,债务资本比率较高时,发生丧失偿债能力的概率也会增加.青岛啤酒的资产负债率和产权比率均高于燕京啤酒,说明企业较多地使用了债务融资的方法,一方面会增加财务费用,但财务费用是在税前扣除的,因而享受了节税效应,同时降低了企业资金的综合资本成本,另一方面,会增加其财务风险.燕京啤酒则是较多地使用了股权融资,提高了资金的综合成本,不利于企业价值最大化的财务目标.从短期偿债能力来看,青岛啤酒的三项指标都要高于燕京啤酒,其短期偿债能力更强.从长期偿债能力来看,青岛啤酒自身财务结构的风险更大,但是其通过获利能力来保障债权的能力更强.