网站原创作者简介：唐文书（1990-）,女,四川眉山,西南大学经济管理学院,本科,经济学方向.
张华园（1992-）,女,贵州黔南,西南大学经济管理学院,本科在读,农林经济管理方向.
贾雪茹（1991-）,女,新疆奎屯,西南大学经济管理学院,本科,农林经济管理研究方向.
摘 要 ：并购是在市场经济体制下存在的一种产权交易活动,主要是参与并购的局中人在不完全信息的情况下,在信号传递的博弈过程中追求各自利益最大化.本文通过爱奇艺并购PPS,双方经业务合并,成为中国最大的网络视频平台这一案例,建立相应的企业并购博弈模型,分析爱奇艺参与并购PPS的深层次原因.
关 键 词 ：公司并购；博弈
公司并购,即M&A（Merger and Acquisition）,是兼并与收购的统称.它是一种公司产权交易与资本运营的行为,通常以公司新设合并和吸收合并的公司收购为主要内容.公司并购能使整体效益大于并购前效益的加总,产生规模上的协同效应.并购后,公司可以降低成本,节约交易费用,提高竞争力,最终实现利润最大化目标.最终取得财务协同效应,管理协同效应,降低公司的管理成本,形成一个人力资源与资本资源完美结合的管理团队,保证资本的有效利用.
2013年5 月 7 日,百度公司以 3.7 亿美元收购了 PPS 视频业务,并将旗下独立视频公司爱奇艺与 PPS 视频业务进行合并.两家平台合并后其网络视频用户规模和时长均达到行业第一,成为中国最大的网络视频平台.PPS 累计客户端装机量达到5 亿,月度活跃一个多亿,PPS 的流量变现手段比在线视频网站更为丰富.收购PPS 将弥补爱奇艺在移动视频方面的短板.对爱奇艺而言,版权和宽带成本一直是阻碍其盈利的两个重要因素,在不影响用户体验的基础上将高清视屏付费怎么写作市场化、降低宽带成本是爱奇艺盈利的有效方向.
博弈要素有4个：一是博弈者,根据博弈者的相互依赖关系,要求至少有两个博弈者；二是策略集,指描述博弈者的行动如何依赖于他或他所观察到的其他博弈者已经采取的行动；三是得失,指一次博弈结束后的结果；四是博弈的均衡,均衡也就是意味着平衡.
并购方的利益动因：第一,节约交易费用；第二,找到对自身有利的价值被低估的合作公司；第三,实现规模效应降低科研成本；第四,整合各自资源优势,实现资源的有效利用.对被购方而言,应保护好自己的核心信息,在信息不对称条件下保持自己的优势,为自己创造升值空间.
为更好地说明并购博弈过程,先对爱奇艺和PPS博弈的情景做以下检测设：
（1）市场状况：在国内的视屏市场上,并购博弈只发生在二者之间.
（2）双方均是理性经济人,追求共同的目标利润最大化.
（3）市场信息不完全,即爱奇艺和PPS对相互没有完全准确的认识.
（4）爱奇艺和PPS两公司在做出决策之前都不了解对方的行动,二者之间的博弈属于动态博弈 .
在中国视屏市场的利益竞争上,爱奇艺和PPS双方的并购博弈可通过“二人博弈”模型来解析 .检测定,在双方都采取支持并购的策略时得到利益为 8,这时爱奇艺公司会因为覆盖更多用户和广告主,扩大规模而使利益增加,PPS会因为PC端、移动端用户增长缓慢的问题的到解决而使自身利益增加；在双方都不采取并购策略时,爱奇艺可能错过一次扩张的机会,增加了进行其他行业如：优酷土豆、搜狐网、腾讯投资所带来的风险,检测设损失为 4,而PPS也会因为这采取被并购的策略而使自己丧失了利用更多资本以及拓展营销渠道的机会,检测设损失为 2；而如果爱奇艺采取并购而对方不配合时,自身所得利益为 0,可能使对方因此而提高知名度而利益增加,检测设为 2；如果PPS采取被并购而对方不配合时,自身所得利益为 0,可能刺激对方因此需求更好的并购对象而是对方利益增加,检测定为2.得到二者的标准形势图,如下图所示：
通过上面的博弈矩阵可以看出,双方在博弈策略上的决策并不是静止不变的,而是在自我获取不完全信息的变化中猜测竞争对手意图,以实现自我利润最大化.从中可以看出：爱奇艺和PPS在理性追求自身利益最大化,市场用户规模增长缓慢的环境压力过大下,就会采取互相支持的并购状态,经优势互补,实现双方收益的最大化,发挥出规模效应作用.当市场环境良好或自我发展优势存在的情况下,博弈者很大程度上不会因为对方的请求而发生并购,这样反而使自己获得额外收益,从而让更优并购方加入供自己选择.双方都不并购时,一般都会认为自己的运营状态良好,不愿和对方合作,使自己处于一个被动的市场环境下,导致自身利益受损.
从以上博弈表的构建可以发现,经过多次重复博弈,两家企业在并购过程中并不是完全反对或者完全接受的态度,双方都在根据各自所处的环境分析做出相对保守的并购策略,即向均衡的状态发展.通过并购,爱奇艺和PPS整合后形成的大型视频网站将获得更大的竞争优势和盈利前景.（作者单位：西南大学经济管理学院）