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关于资金论文范文例文,与企业全面财务风险管理体系模型的构建相关本科毕业论文范文

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摘 要:随着全球经济一体化的发展,企业理财环境发生急剧变化,我国企业面临的财务风险更加多样化和复杂化.全面财务风险管理的主要目的,是以最小的财务风险成本实现企业价值的最大化,主要手段是建立一个全面有效的财务风险防范与控制体系.在充分研究财务风险的成因和内在特征的基础上,构建了企业全面财务风险管理体系模型,该模型是企业全面防范与控制财务风险的可操作系统,具有可实践意义.

关 键 词 :全面财务风险管理;模型;构建;企业

构建全面财务风险管理模型既是企业财务风险管理实践的内在要求,也是财务风险管理理论发展的需要.构建全面财务风险管理模型的基本思路:以全过程的财务风险管理为基础,主要由预警系统、防范与控制系统和反馈系统组成.模型中还包含了全面财务风险管理的全方位、全程序、全企业的各种内在要求和财务风险管理的多种基本方法.

1企业全面财务风险管理预警系统的构建

企业财务风险预警系统,是指为了防止企业财务系统运行偏离预期目标而建立的报警系统.财务风险预警系统使企业可以利用该模型或管理活动提高自身防范风险的能力,及早发现财务恶化征兆,采取有效措施避开或化解可能出现的财务危机,同时也可以使企业获得更多的有预测性、能反映企业真实价值的信息,为企业的经营管理服务.

(1)财务风险预警指标体系的构建.企业财务风险预警指标体系的设计与选择,是企业财务风险预警系统建设的首要环节,具体选择哪几类指标和选择哪些指标,要根据企业的具体实际情况来定,并根据实际成果作相应的调整.如下表1可以作为企业制定自身指标体系的参考:

具体指标变现能力指标流动比率、速动比率资产管理能力指标营业周期、存货周转天数、应收帐款周转天数、流动资产周转率、总资产周转率负债指标产权比率、已获利息倍数、资产负债率、有形净值负债率赢利能力指标销售净利率、销售毛利率、净资产受益率、资产净利率表1企业使用的指标体系

(2)财务风险预警模型的建立.

①单变量模型.所谓单变量模型就是运用单一的财务比率来预测财务风险,单变量模型是1967年由美国芝加哥大学的威廉比弗教授提出的.可用作预测财务危机的重要的比率有:

债务保障率等于 流量/债务总额

资产收益率等于净收益/资产总额

资产负债率等于负债总额/资产总额

资金安全率等于资产变现率/资产负债率

良好的 流量、净收益和债务状况可以表现出一个公司的稳定发展态势,所以应对上述比率的变化趋势予以特别注意.当这些指标出现恶化,以至于达到警戒值,就必须要注意公司是否会出现财务危机.

②多元判别模型.多元判别模型的思路是运用多种财务指标加权汇总产生的总判别值来预测财务危机风险.多元判别模型认为,公司是一个综合体,各个财务指标之间存在某种相互联系,对公司整体的风险影响作用也是不一样的.多元判别模型最早由奥特曼提出,奥特曼模型如下:

Z等于1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5

其中:

X1等于(期末流动资产-期末流动负债)/期末总资产

X2等于期末留存收益/期末总资产

X3等于息税前利润/总资产

X4等于期末股东权益的市场价值/期末总负债

X5等于本期销售收入/平均总资产

该模型是以5个财务比率,将反映企业偿债能力的指标(X1,X4)、获利能力指标(X2,X3)和营运能力指标(X5)有机联系起来,一般认为Z值大于2.675时,表明公司财务状况良好,无财务风险可言,相当安全;当Z小于1.81时,表明公司财务状况堪优,面临破产的危机;在2.675和1.81之间,说明公司财务状况不稳定,需要企业及时找出对策防范风险.奥特曼模型的预测能力也是很高的,预测准确性达到90%左右.

2企业全面财务风险管理防范与控制系统的构建

(1)筹资风险及其防范与控制.

①筹资风险的识别.

筹资风险,指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化,企业筹集资金给财务成果带来的不确定性.

企业筹集资金的方式主要有两种:自有资金和借入资金.自有资金是所有者投入的资金,不存在还本付息的问题,其风险只存在于其使用效益的不确定上.借入资金是引发筹资风险的主要原因.借入资金严格规定了借款人的还款方式、还款期限和利息率,其特点之一是定期支付固定利息,当企业资金收益率高于负债利率时,企业通过负债筹资经营获得收益,除了支付固定利息外剩余的收益,全部归投资者所有,使投资者实际收益率高于企业资金收益率.负债筹资的这个作用称为财务杠杆作用.

②筹资风险的衡量.

评价企业筹资风险程度的指标有多种,其中自有资金收益率和资金成本率指标分别从效益和成本二个不同角度反映企业筹资风险程度,具有计算简单且准确性高的特点,是较为实用的筹资风险评价指标.

A.自有资金收益率指标.

企业在筹资过程中,往往要同时安排自有资金和借入资金,而二者比例不尽相同.自有资金收益率就是判断这一风险程度的指标.其计算公式为:

自有资金收益率等于投资收益率+(借入资金/自有资金)*(投资收益率-借入资金利息率)

式中:

投资收益率等于(投资项目利润总额+借款利息额)/(自有资金+借入资金)

从上式可以看出投资收益率、借入资金与自有资金的比例、借入资金利息率的变化决定了自有资金收益率的高低.通过对自有资金收益率指标的分析,可以判断筹资风险程度,调整筹资决策.

B.资金成本率指标.

资金成本是企业为筹集和使用资金所支付的各种费用.资金成本率是指资金成本占筹措资金的比例.其计算公式为:

资金成本率等于资金占用费/(筹集资金总额-资金筹集费)

如果企业筹集的资金为负债,上述公式中的资金占用费还应扣除因增加利息支出而少交的所得税额,上述公式可改为:

借入资金成本率等于借入资金占用费以(1-所得税率)/(借入资金总额-借入资金筹集费)

企业多种渠道用多种方式同时筹集资金时,由于不同的资金成本不一样,为此就需要计算全部筹集资金的综合资金成本率,其计算公式为:

综合资金成本率等于∑各项资金成本率×该项资金占全部资金比例

资金成本率指标是企业选择资金来源,拟定筹资方案的依据,通过对资金成本率变化的分析,可以判断筹资风险程度.

(2)筹资风险的防范与控制.企业通过筹资活动

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取得资金后,进行投资的类型有两种:一是投资生产项目;二是投资购买证券.无论项目投资还是证券投资,都不能保证一定达到预期收益.这种投入资金的实际使用效果偏离预期结果的可能性就是投资风险.

①直接投资风险.

A.直接投资风险的识别.

造成直接投资风险的原因主要是由于企业外部经济环境和企业经营方面的问题所导致的经营风险.具体有如下3种:一是投资项目不能如期投产,不能取得效益;或虽然投产,但不能盈利,反而出现亏损,导致企业整体盈利能力和偿还能力的降低.二是投资项目并没有出现亏损,但盈利水平很低,利润率低于银行存款的利息率.三是投资项目既没有出现亏损,利润率也高于银行利息率,但低于企业目前的资金利润水平.


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B.直接投资风险的衡量.

通常用经营杠杆系数来衡量投资风险:

经营杠杆系数等于息税前利润(EBIT)变动百分比/销售量(Q)变动百分比

该指标用来评估项目投资风险的大小.经营杠杆系数愈大,投资项目所面临的风险愈大;经营杠杆系数愈小,投资项目所面临的风险愈小.

C.直接投资风险的防范与控制.

a.加强投资方案的可行性研究:企业如果能够在投资之前对未来收益情况进行合理预测,将风险高而收益低的方案排除在外,只将资金投向那些切实可行的方案,对防范与控制投资风险具有十分重要的作用.

b.提高投资决策的科学化水平:为防范投资风险,企业必须采用科学的决策方法,在决策过程中,应充分考虑影响决策的各种因素,尽量采用定量计算及分析方法,并运用科学的决策模型进行决策,对各种可行方案要认真进行分析评价,从中选择最优的决策方案,切忌主观臆断.

②证券投资风险.

A.证券投资风险的识别.

证券投资风险可分为系统性风险和非系统性风险.系统性风险,又称不可分散风险,是指由于全局性因素的变化,导致证券市场上所有证券的收益发生变动的风险,如经济形势变化、通货膨胀、利率汇率变化等等,都会给市场上所有的金融资本带来损失.对于投资主体来说,它不能通过多角化投资来加以消除或降低,它的影响是整体性的,所以又称不可分散风险.非系统性风险,又称可分散风险,是指因某些因素的变化,导致证券市场上个别证券收益变动的风险.图2是利用证券投资组合分散非系统风险示意图.实证研究表明,科学选择30~40种证券能够在保证收益率的情况下有效地分散非系统风险.

B.证券投资风险的防范和控制.

证券投资风险的防范与控制主要通过运用投资组合理论,合理进行投资组合来实现.根据投资组合理论,在其他条件不变的情况下,不同投资项目收益率的相关系数越小,投资组合降低总体投资风险的能力越大.因此,为达到分散投资风险的目的,在进行投资决策时要注意分析投资项目之间的相关性.

(3)资金营运风险及其防范与控制.

企业资金的营运过程是指从资金投入开始到资金收回的过程,在这一过程中企业主要面临 、应收账款和存货的风险.

① 风险及其防范与控制.

风险主要指企业 短缺或者 持有过量所形成的风险.企业财务部门要掌握各部门对资金的日常需求量及资金的支付时间,来确定合理的 余额以防范与控制 风险.图3是 成本分析模式,即通过分析持有 的机会成本、管理成本和短缺成本,寻求持有成本最低的 持有量.

(2)应收账款风险及其防范与控制.

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企业为了增加销量,扩大市场占有率,经常采用赊销方式,但往往导致企业应收账款大量增加.大量的应收账款会妨碍企业资产的流动性,同时相当比例的应收账款由于长期无法收回而成为坏账,严重影响企业的安全性.

为了防范与控制应收账款对企业造成的不利后果,首先,应当合理控制应收账款的规模,在采用各种信用政策的时候,注重评估对方企业的财务状况和信用状况,评价其偿债能力和信誉,谨慎签订合同,综合衡量各种得失,选择效用最大的方案;其次,采取适当的催收方式和力度加快应收账款的收回.如定期分析账龄分析表,紧密跟踪应收账款的还款情况,根据不同账龄制定收款政策,必要时可依靠诉讼方式,以控制应收账款风险,减少坏账损失.

3企业全面财务风险管理反馈系统的构建

全面财务风险管理的反馈系统主要由财务风险管理的后评价系统和财务风险管理的修正系统组成.

(1)财务风险管理的后评价系统.

企业财务风险管理后评价是指企业实施财务风险管理方案后的一段时间内,由财务风险管理部门对相关部门进行回访,考察企业实施财务风险管理方案后管理水平、经济效益的变化,并对企业财务风险管理全过程进行系统的、客观的分析.通过对财务风险管理活动实践的检查总结,评价企业财务风险管理问题的准确性、检查财务风险处理对策的针对性、分析财务风险管理结果的有效性;通过分析评价找出成败的原因,总结经验教训;通过及时有效的信息反馈,为未来企业财务风险管理决策和提高财务风险管理水平提出建议.

企业财务风险管理的后评价应有一个严密、科学的工作程序,后评价工作才能井然有序地展开,评价结果才具有客观性和权威性.后评价的主要步骤为:

建立后评价机构

确定评价项目

建立科学的评价指标体系

资料、数据的搜集与整理

对数据的比较和分析

总结与反馈

企业财务风险管理后评价的主要内容如下:

①财务风险管理决策后评价:财务风险管理决策后评价是评价现时企业所面临的财务风险状况和财务风险管理决策执行的实际情况,验证财务风险管理前做出的风险预测及对企业风险抵御能力分析是否正确,并重新评价财务风险管理决策是否符合企业发展的需要.

②财务风险管理方案实施情况后评价:财务风险管理方案实施情况后评价主要是评价财务风险管理各环节工作实际成绩,总结各环节的经验教训,找出每个阶段的工作对实际风险管理效益和预计风险管理效益的偏差程度.

③财务风险管理经济效益后评价:财务风险管理经济效益后评价,是对实施风险处理方案后企业的实际财务状况进行再评价,并与财务风险处理方案实施前指标对比分析偏差原因,提出改进措施,为今后财务风险管理决策提供参考.

(2)财务风险管理的修正系统.

财务风险管理的修正系统通过对后评价的结果进行分析,对财务风险管理过程中行之有效的方法和措施予以保留,对不合理的指标、方法、决策程序和措施等提出改进方案,并反馈给相关的部门,以不断完善企业的全面财务风险管理模型.具体来说,通过明确本企业财务风险预警的主要目的,参考社会平均水平、行业水平、企业特点、产业政策、本企业或同行业历史经验,制定出适合于本企业财务特点的预警指标体系,以保持预警系统的先进性和有用性.

参考文献:

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本文url:http://www.tjhyzyxy.com/caiwu/cbgl/445612.html

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