并购企业中加强财务管理

摘 要：企业的并购意在整合优化企业的内部资源以及获取较为良好的外部竞争环境.但在中国企业并购实务中,许多企业没有很好地处理并购过程中的财务管理问题.因此也增加企业并购目实现的风险,同时也为企业的并购后的持续发展埋下隐患.所以,对并购企业加强财务管理的研究就显得越来越重要.对并购企业中的财务管理问题进行详细的分析,并提出相应的解决方案,以期为相关企业提供并购参考资料.

关 键 词 ：企业并购；财务管理；对策

中图分类号：F275.2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）36-0160-02

引言

在业内,企业并购一般包括企业兼并和企业收购两层含义,而兼并与收购是其常用的两种方式.国际上的习惯用语是“Mergers and Acquisitions,M&A”.即通常将兼并和收购合在一起使用,统称为M&A.而在中国,则将这两种行为称为并购,即企业之间的兼并与收购行为,是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他法人产权的行为,是企业进行资本运作和经营的一种主要形式.企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式.企业的并购行为是企业整合优化企业资源以及外部环境的有效手段,同时也是企业扩大生产规模,降低整个企业运营成本以及减少企业的运行管理费用的有效途径.进一步而言,企业并购还可以使得企业将经营风险以及财务风险进行有效的分散,实现企业的发展目标.但在实务中企业并购成功的比率占整个并购业务的比率并不高.究其原因是多种多样的,但是一个普遍的影响因素就是并购企业中的财务管理问题.

一、并购企业中财务管理存在的问题

(一)并购企业中财务动机的存在问题

一些企业,特别是中国的国有企业在企业并购活动中的财务动机并不明确,企业的并购目的性不强,因此并购的效果也是差强人意.这主要是因为中国的企业长期以来受到行政干预过多,企业在并购战略上只是服从外在干预.换而言之,并购企业在并购活动中并没有按照企业发展的意图和战略目标去实施并购,也不是真正意义上的并购主体.这样的问题存在往往会导致企业的优势资源得不到进一步的发挥而是被干预并购下的目标企业绑架了.而除了行政干预的影响因素外,企业自身也存在并购目的不明确的问题.部分企业的并购行为意在依靠自身的资产结构调整给经济带来一定刺激作用或者其他目的,但其并购并不是为了实现企业资源的整合以及优化.由于企业并购的目标不明确,就会造成企业在并购过程中停留在较低层次是水平上,从而忽略企业发展战略.如一些企业并购只是为了取得目标企业的土地,或者享受一些区域的税收优惠政策.

(二)并购企业关于财务杠杆尺度衡量以及相关制度方面存在的问题

并购企业进行的过程涉及到各种各样的融资形式以及相关的对价支付问题,而其中的交易金额又极其巨大.此外,在并购过程中,还涉及到其他一些相关的费用,包括前期费用、并购费用以及后期并购整合费用等.企业并购的前期费用主要在于聘请诸如会计师事务所、律师事务所以及资产评估公司等第三方相似度检测机构进行相关事务事务处理和出具报告的费用,而且随着企业并购规模的不断增大,这样的前期费用支付额度也会不断的增大.而并购过程中的相关费用则是需要企业准备充足的资金来支撑整个并购的完成.对于并购后的整合问题,企业的技术改进、管理的整改都需要一定的资金来完成.而不管前期费用还是并购过程的支出以及并购后的整合,并购企业都会存在一个财务杠杆的问题.企业在整合优化并购过程中如用支付相关的费用和并购金额,就会降低企业的整体流动性,从而使得企业流断裂的风险增大.而并购后整合,整个企业的财务杠杆过大势必会影响企业的生存以及持续发展,这就构成潜在的财务风险.此外,由于存在较强势的政府干预行为,整个企业的财务杠杆存在性更加突出,这对企业管理层而言,将会造成更大的财务风险挑战.而在相关制度上也存在缺陷.并购前,双方企业都有各自的会计主体,各自的会计政策计量基础、会计核算以及财务报告等都是不相同的,而且财务体系也是完全独立.并购之后,两个不同的会计主体就必须得进行融合,而且是一个较为漫长而困难的融合过程.其原因主要是由于两者企业并购前的财务管理目标以及企业发展目的不一致.而在融合过程中由于制度方面的缺陷,就会容易造成并购企业的财务管理的内部控制失效,优势资源得不到合理利用,从而造成会计信息失真等问题.

(三)并购企业的财务风险管理存在的问题

并购企业财务风险的产生是由于企业并购过程中,企业的财务调查、财务资料的收集与分析以及后续的财务评估、财务融资和支付以及其他与财务相关的活动而引起并购企业的财务状况恶化或者其他影响企业生存和发展的风险.目前中国并购企业的财务风险管理存在的问题主要体现在被并购企业的价值评估风险管理、并购企业的融资风险、支付风险管理以及并购后企业整合风险管理三个方面.第一,被并购企业价值评估风险管理中所遇到的问题.一般而言,被并购企业价值的估计主要由并购企业对其未来的效益和时间的期望来决定.因此该业务的管理问题就在于并购企业不能够较为合理的对其风险大小进行评估,从而影响到整个被并购企业的估价.并且由于并购双方彼此的信息不对称,就使得企业的估计风险进一步增加.此外,在并购过程中,企业往往较为容易的选取不恰当的评估方法和不健全的评估体系,而导致风险大小无法管理,企业价值的估价也不准确.第二,并购企业的融资风险以及支付风险管理上的问题.融资风险管理问题分析,并购企业的融资渠道选择跟企业的实际情况不匹配,企业筹集资金的能力显得较为薄弱.即并购企业由于自身的企业声誉、偿债能力以及预期收益等客观条件的限制,导致企业在融资风险管理上的力度不强.此外,融资的支付方式上也存在一定的管理隐患.在信息不对称的条件下,并购企业很难选择与企业自身实力相对应的融资支付方式.也由此而导致了融资机构的不合理的风险增加.对于企业的支付风险管理问题,主要体现支付的财务风险很大,增加并购方的经营风险.同时,企业采用股票支付时,会直接损害股东的价值权益,导致并购企业的整体实力有所下降,从而引发如换股比例不合理等一系列的恶性循环.第三,并购后整合风险的管理问题分析.整合风险管理的问题主要财务组织机构以及相应的整合出现不协调,财务管理的目标与并购后企业的管理制度存在冲突,存量资产和负债得不到合理的整合以及由于企业并购而引起的企业在资本市场上的理财风险整合不利等现象. 二、并购企业中加强财务管理的相关对策

(一)针对并购企业中财务动机存在问题的对策

党的十八三中全会已经给企业一个极大的利好消息,那就是弱化政府的行政干预,强调市场为主体的经济改革.那么这对于并购企业是一个相当不错的机遇,有了外部良好的市场经济环境,那么企业应该从内部财务管理着手改变以外并购动机不明确的不良状态.从企业的战略布局出发,以是否有利于企业的持续发展以及企业并购后的优势资源是否得到充分发挥来衡量财务动机.摒弃底层的并购的做法,为企业的长远目的做好铺垫.那么企业应该对自身的财务管理目标进行进一步的明确,使得财务工作怎么写作整个并购过程以及并购后的整合过程.而财务管理的目标也直接影响到并购企业财务动机,所以企业应该适时地调整不利于企业持续发展的财务动机.在并购后,并购企业管理当局首先应该实行统一的财务管理目的,同时保留被并购企业的优势资源.其次,统一财务管理目标下规范企业日常的财务活动,确保并购后企业的运营管理能够高效的运行.最后,注重企业财务价值观的培养,使得并购双方企业有统一的财务价值,有利于企业提高效益.

(二)加强对并购企业财务杠杆尺度的控制力度以及健全相关制度

加强企业并购的财务杠杆尺度,使得企业得益于并购.这要求企业并购不但要兼顾短期的利益,还要兼顾并购后企业的长期利益.包括企业的并购整体运营平稳等.因此,企业应该在并购前、并购过程中以及并购后充分把握企业的财务杠杆尺度,最大限度地降低并购财务风险.为此,企业就必须根据自身的情况,充分考虑并购前后企业的财务杠杆风险,合理设定企业财务杠杆的尺度.包括采用多形式多样化的融资形式和支付手段,确保企业资金的充足性和流动性.而对于并购后企业的整合对策,并购企业应该根据国家法律法规以及会计准备等文件制定并购能够行之有效的制度.规范并购后企业出现财务行为以及提高并购后企业财务员工和其他员工的职业素养.避免因为并购而出现企业后续无力的现象.从管理层的管理意识、财务管理的内部控制以及税务筹划等方面充分发挥企业并购后的优势,弥补并购过程中出现的损失,防范并购后企业可能存在的财务风险和经营风险.

(三)实现并购企业财务风险的优化管理对策

并购企业中加强财务管理首要做的优化被并购企业价值评估风险管理.企业在并购前应该充分考虑被并购企业价值估价会出现偏差的风险.所以企业在并购前从前期调研到收集被并购企业相关资料以及相应的并购信息,弱化信息不对称产生的并购风险,同时通过第三方相似度检测机构提供较为公允合理的信息,根据并购企业所在行业相关的企业,采用较为恰当的方法进行企业价值估价,严格控制因此而产生的财务风险.其次,优化并购企业的融资风险以及支付风险管理.采用多形式的融资方式,充分利用市场的有利信息进行融资.而对于支付则可以采用适度的混合支付手段降低非系统风险.同时,建立严格资金使用审核制度,加强企业资金管理,避免并购后企业陷入不良循环状态.最后,优化企业并购后的整合风险管理.主要从企业的财务战略、财务制度以及财务管理的整个流程,使得财务在企业并购中发挥更加大的作用,成为企业的一种优势资源.