人民币升值条件下企业财务管理

【摘 要 】国实行以市场供求为基础,参考一篮子货币有管理的浮动汇率制度以来,人民币持续升值对国民经济和企业产生严重影响,对我国企业的财务管理带来了巨大挑战.人民币升值对企业财务管理有哪些影响?企业应该如何应对?本文从分析我国人民币升值的情况入手,逐一剖析人民币升值对企业财务管理的影响,并提出企业在人民币升值条件下的筹资、投资、营运等方面的财务管理策略.

【关 键 词 】人民币升值；财务管理；对策

财务管理是企业管理的核心内容,是决定企业成败的关键因素.近年来民币升值形势日趋严峻,危及宏观经济层面,导致企业的财务信息失真、原材料采购成本上涨、筹资环境日趋恶化,对外贸易往来较多的外向型企业深受其害,严重影响企业生产经营与财务管理活动.本文拟从财务管理的筹资、投资、营运角度入手,逐一分析二者对于我国企业财务管理的影响,并提出相应的财务管理策略.

1.近年人民币升值的情况

2005年7月21日以来实行以市场供求为基础,参考一篮子货币有管理的浮动汇率制度.我国经济的可持续发展决定了人民币升值趋势的长期性.从外汇储备来看,随着近年来我国贸易顺差和实际外资利用额度的持续扩大,央行的外汇储备率不断创出新高,这为人民币升值提供了强有力的支撑[1],未来人民币的需求仍会持续放大,人民币将会在较长时间内保持稳健的升值态势.2011年以来的人民币汇率中间价（美元）.

2.人民币升值对企业财务管理的影响

2.1 对企业流量的影响

(1)不利于出口,影响产品的销售.长期以来,低成本是我国企业出口产品的最大优势,也是吸引外商来华投资设厂的主要原因.但随着人民币的升值,特别是在美国次级贷款危机的影响之下,美元持续贬值,引发了人民币的快速升值.这对于缓解贸易顺差压力,减缓国内的物价上涨,促进经济增长方式转变等方面具有正面效应.与此同时,人民币升值也抬高了国内企业出口产品的成本,使我国出口的产品相对提高.由于出口企业的产品附加值相对不高,主要依靠优势占领国际市场,利润率较低.特别是纺织、服装、农产品加工业,这些产品的核心竞争优势不强[2].人民币升值以后直接削弱了我国出口产品的竞争优势,影响了相对比较优势的发挥,加大了开拓国际市场的难度.由于我国出口企业的产品缺乏技术含量、附加值低,随着目前土地资金和劳动等生产的不断上升,使企业生产成本高涨,而终端产品又因市场竞争激烈,通过涨价转嫁成本的行为受到制约,只能挤压企业的利润,降低产品出口竞争力.同时,由于销售环节出现问题,也可能会造成存货的积压,导致周转率下降,占用资金过多.这些都将削弱国内企业的国际竞争能力,增大国内市场的竞争程度,从而导致那些劳动密集型的中小企业面临破产[3].

(2)进口原料成本降低,期间费用相对减少.对于原料依靠进口的企业来说,人民币升值可能会使进口原料的相对降低,由此降低产品的生产成本.同时,如果企业的一部分期间费用以美元支付,人民币升值也会相对减少企业的负担,这对企业来说是一个利好.

(3)外币货币性资产缩水,使企业的实际资金减少.由于人民币升值,我国企业拥有的一些外币货币性资产,如外汇存款应收账款等将会相对贬值,使企业的实际资产发生缩水.例如,2011年11月1日,A企业向美国出口一批标价为100万美元的货物,采用赊销的方式,约定5个月后收到美元货款.当时预期5个月后的即期汇率为1美元等于6.35元RMB,而4个月后,人民币发生升值,即期汇率为1美元等于6.31元RMB,那么企业将损失4万元RMB.

2.2 对企业筹资的影响

由于人民币升值后,国外企业对我国的直接投资成本会提高,这可能使我国企业的外币权益性融资减少,相应的负债融资可能会有所增加,进而影响我国企业的资本结构和筹资成本.在增强财务杠杆效应的同时,如果控制不当,将增加企业的财务费用.但同时,人民币升值后,等量的外币只能换回较少的人民币,对于拥有外币债务余额（如外币短期借款、长期借款、应付账款）的公司,外债折算为人民币后的汇兑损益将会减少,从而减少财务费用,而财务费用又具有税收挡板的作用,它的减少将增加当期净利润[9].人民币升值后,拥有外币借款、应付账款等外债的公司将因此受益.在融资渠道上,人民币升值会减缓国内企业到海外资本市场融资的步伐,舍弃在国际金融市场上以外币尤其是美元发行公司股票或债券,而更多地选择在国内融资.从长期看,人民币升值将通过资本成本和收入的改变来影响我国企业的资产与负债结构,重新赋予企业不同的成长速度,并使不同企业的经营业绩出现分化.

2.3 对企业投资的影响

人民币升值将对我国产品造成严重影响.检测定进口产品不变,但由于人民币升值后,其实际降低了,在上更有竞争力、进口商品变得便宜,刺激进口增强.导致本国市场上供给越来越多,本国商品和进口商品之间的竞争也越激烈.为使公司的商品能在市场上占有一定的份额,增加商品的国际竞争力,许多公司将会在营销方面投入更多,如扩大产品宣传、增设销售网点等,销售费用将大幅增加,影响公司的经营业绩.此外,在企业进行扩张或对某些生产项目进行投资时,可能使实际投资额超出预算范围,或使实际投资收益减少.

3.基于人民币升值条件下企业财务管理的对策

人民币升值对企业有利有弊,企业应当趋利避害,加强销售、投资、融资、成本、汇率等方面的管理,合理规划应对人民币升值的财务管理策略,以保持或提高竞争能力.

3.1 销售策略

(1)重新布局产品销售市场.在人民币升值的条件下,国内企业首先应加大拓展国内市场的力度,提高国内销售收入比例；收缩经济衰退迹象明显、本币贬值预期较为确定的海外市场,如美国；拓展经济增长较为明显、本币升值预期较为强烈的海外市场,如欧盟.这样,通过销售市场结构的调整,可以有效规避汇率变动给企业带来的负面影响.

(2)调整产品定价策略.调整是企业应对成本上升和汇率风险的基本策略之一.对于国内市场,如果产品的销量对较为敏感,可以采取适当降低的销售策略,以提高国内产品的销售量；如果产品销量对不敏感,则可以适当提高产品以应对成本上升所带来的压力.对于海外市场,如果企业出口产品与进口国同类产品相比较低,可以采取适当提高售价的策略；对于新拓展的本币处于升值阶段的海外市场,出口企业可以采取相对低价的销售策略,以打开市场销路,提高产品的市场占有率.