内幕交易的法律规制

摘 要 内幕交易长久以来影响着证券市场乃至整个社会经济的健康发展,尤其是我国的证券交易市场,正处于不断发展的阶段,因而内幕交易产生的负面影响更是十分明显.为此,我国十分重视对内幕交易的法律规制,但是由于多种因素的干扰,我国在这一领域的法律制度并不十分完善,规制的效果也并不十分理想.

关 键 词 内幕交易 证券市场 法律规制

中图分类号：D922.2 文献标识码：A

目前,我国对于内幕交易的规制尚未形成一部完整的专门性的法律,我国急需制定一部完善的法律法规,以维护证券市场的公平公正,保护投资者的合法权益.

一、内幕交易的概述

(一)内幕交易的含义.

内幕交易是指证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动.

(二)内幕交易的危害.

1、内幕交易的行为人为了获得利益,通过利用自身形成的某种特殊地位获取的内幕信息来从事证券交易活动.这种交易行为不仅严重违反了证券市场的公开、公平、公正原则,也在很大程度上侵犯了公众的知情权和平等交易的权利,损害了投资者的合法权益.

2、内幕交易使得证券市场的交易过程缺少客观性,这严重影响了证券市场功能的发挥,也使得公众的质疑不断加深,不利于资源的优化配置和社会经济的健康稳定发展.

(三)内幕交易的性质.

内幕交易是一种证券交易欺诈行为,是一种不公平的竞争行为,是一种损害社会公共利益的行为.

二、内幕交易法律规制存在的问题

(一)缺少专门性的法律对内幕交易进行规制.

目前在我国的法律体系中尚未形成一部专门性的对内幕交易进行规制的法律,对内幕交易进行规制的法律只是体现在《证券法》等几部有限的部门法中.我国针对内幕交易的法律条文,内容不够具体,也缺乏很好的专业性与适用性,很难为国家机关打击内幕交易的行为提供有力的法律保障.

(二)内幕交易行为人承担的法律责任不够充分.

防止内幕交易最直接的方法,就是让内幕交易的行为人承担应有的法律后果,即法律责任.这种法律责任既包括行政责任、刑事责任,也包括民事责任.目前,我国的法律对于内幕交易法律责任的规定仍就不够充分具体,缺少统一的完整的规定,因此很多因内幕交易受到侵害的人的合法权益得不到法律的保护.法律对于内幕交易行为人的处罚力度相对较轻,很难让其得到应有的惩罚,也不利于树立法律的威信力,更无法有效的防止内幕交易行为的发生.

(三)内幕交易的证明责任不够完善.

对于内幕交易违法行为的认定,应当有合法的证据加以证明.执法机关在调查和处理内幕交易案件的过程中,必须掌握确凿的证据来证明内幕交易的行为人实施了内幕交易行为,才能够对其进行处罚.然而,内幕交易的信息是一种主观上的无形的东西,只有行为人本身才清楚,很难在客观上加以显现,因此在很大程度上增加了调查的难度,也增加了执法人员的办案压力.

三、完善内幕交易法律规制的措施

(一)制定专门性的法律,完善我国的法律体系.

在我国,对于内幕交易的规制尚未形成专门性的法律,有关内幕交易规制的法律主要分散在几部有限的部门法中.我国急需建立一部统一的、完整的、适用性较强的法律作为打击内幕交易行为的法律依据.对于法律的制定,应当结合我国的具体实践,借鉴外国的宝贵经验,在现有法律法规的基础上,对于内幕交易的行为人、内幕交易的适用范围,内幕交易的证明责任,内幕交易的法律责任等方面进行具体的规定.

(二)完善内幕交易的证明责任,不断加强执法机关的执法力度.

由于证明责任的证明过程十分困难,因而给内幕交易案件的调查和处理增添了许多的麻烦,也使一部分交易行为人始终持有一丝侥幸心理,认为只要自己死不承认,执法机关就拿其毫无办法,自己就可以逍遥法外.为了解决这种情况的发生,我们需要在原有的证明责任的方法上,不断进行创新和改进,例如可以在内幕交易案件的调查过程中,采用举证责任倒置的方法来判断交易行为人的行为是否合法,是否在交易前知悉该内幕信息.如此,既可以提高执法人员的办事效率,也可以在一定程度上减少内幕交易案件的发生.

(三)建立全面的信息披露制度,完善内幕交易的法律规则.

只有建立全面的信息披露制度,才能够有效的防止内幕交易信息的泄漏.我国的《证券法》虽然对于信息的披露进行了比较系统的规定,但在很多方面还存在着一定的空白和不足,在具体的操作上也差强人意.例如,对于上市公司的信息披露的管理力度不强；对于涉及投资、企业重组等信息管理的约束力不够等等.由此可以看出,进一步完善信息披露制度,对于证券市场乃至整个社会的经济发展都具有十分重要的影响.

（作者单位：辽宁大学法学院）