人民币重启汇率改革的影响

中国人民银行新闻发言人19日称,“根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况.中同人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性.”央行还称,当前全球经济逐步复苏,我国经济引升向好的基础进一步巩固,经济运行已趋于平稳,有必要进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性进一步推进人民币汇率形成机制改革,重在坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节.继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间,对人民币汇率浮动进行动态管理和调节.

这一表态意味着,市场观望已久的人民币汇率改革这只靴子,终于落地了！值得注意的是,央行公布这一政策的时间点：这是在中美战略与经济对话之后,在6月份主席出席G20峰会之前.选择这个时间点,既是根据当前形势所作出的决定,也带有明显的外交意味,对全球都是一个交待.至于美国议员们最近在人民币汇率问题上的施压,则属于巧合,因为在此之前,人民币汇率的大格局已经确定.

中国央行作此表态后,立刻获得了美国和IMF的欢迎.美国财政部长盖特纳在声明中表示,我们乐见中国放宽汇率弹性的决定,积极地实施这一决定将为全球经济的强劲和均衡增长作出积极贡献.盖特纳说：“我们很期待与中国在20国集团(G20)内和两同问持续合作,以巩固经济复苏：”国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩19日在IMF网站上发表声明表示,“非常欢迎”中国的这一决定：卡恩认为,人民币更具弹性将帮助提高中国家庭收入,并刺激投资转向怎么写作于中国消费者的领域.由此看来,中国宣布汇率消息在外交上是成功的.可以预计,由于有人民币重启汇改这份大礼,主席将成为下周G20多伦多峰会上的“贵客”！

对此政策突破,我们一点都不感到奇怪,因为我们在过去对此问题有过一系列的分析,并且对启动人民币汇改的时间窗口,曾有准确的预判.对市场而言更重要的是,人民币重启汇改有何影响呢

第一,重启人民币汇改意味着人民币将与美元进一步脱钩,由前期的紧盯美元转为扩大汇率波动空间.在当前形势下,这意味着人民币将会升值.虽然受国内宏观调控和经济形势波动的影响,人民币对美元汇率可能会有小幅波动,但从一个阶段来看,如果下半年中国经济维持较好态势,人民币对美元升值是大趋势.相比美元,人民币对欧元则可能显著升值.受欧元区危机的影响,今年初至5月14日,人民币对欧元已累计升值14.5％,今后这一趋势可能继续.

第二,中国央行的声明只是宣布重启人民币汇改,恢复到过去的汇率机制,至于人民币汇率的实际变化则是另一回事.请注意,央行表示,继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间,对人民币汇率浮动进行动态管理和调节.这就是在说,人民币汇率的实际波动仍然是受控的,不会出现大起大落.2007年5月,央行将人民币兑美元的波幅从3‰扩大到5‰.这也是此次重启汇改之后汇率波动的上下限,是中国政府“掌控”汇率的重要工具.避免人民币汇率的大幅波动,这既有经济考虑,也有政治考虑.

第三,人民币汇率升值对市场的实际影响将会兑现.过去市场只有人民币升值预期,但现在预期则会变成现实影响.一直反对汇率升值的出口部门,需要评估相关的变化.在今年之内,人民币汇率再升值几个百分点是完全有可能的,这对于中国一些利润微薄的出口企业来说,将会造成不小的影响.由于欧元与美元的差异,中国的对欧出口受到的影响将会较大.汇率因素将加大国内企业的出口压力,促使更多企业寻求向国内市场转型.

第四,毫无疑问,重启汇改对中国的对外投资和购写产品有利.在这两个领域,人民币升值多少,如果以外币计,中国的对外投资和购写就相当于占了多少便宜.对于准备对外投资收购的企业来说,汇率升值无疑成为财务上的一个利器.

第五,重启汇改对人民币的国际化有长期利好.推动人民币的国际化是中国重要的金融战略,也是一个长期战略.最近一段时间,国际市场对人民币升值的预期有所减缓(NDF市场是一个有效的观察窗),但我估计,考虑到近期国际和国内的经济形势,中国经济的增长势头还是会显著强于国际形势,因此,国际市场对人民币的升值预期还是会重新增强.浮动空间增大且有稳定升值预期的人民币,对于国际市场上接受和持有人民币,将是有很大好处的.

人民币汇率问题是中国经济政策的一把关键之锁,现在中国央行有限度地转动了开锁的钥匙,对于下一步中国金融政策的系列调整,甚至对于中国当前高度关注的经济结构的调整,都有重要的意义！