汽车行业2016年投资方向:SUV仍将是市场热点

各券商研究所关于汽车行业2014年投资策略已陆续出炉.本刊记者统计发现,与往年不同的是,关于行业整体增速回落的判断已成为投研领域的共识,虽然在具体增速的预测上各研究员略有偏差,但10%的增速预期是一个中位数.汽车行业整体的增速回落,是2014年投资者需要把握的一个大背景.

不过,汽车行业内部各个细分领域的差异仍将会表现得比较明晰,因此2014年全年的投资需要把握“细分”的机会.综合而言,2014年汽车行业的两个确定性投资方向包括：一；SUV仍将是热点,竞争焦点在新产品投放.二；新能源客车发展方向明确,政策推广将带来机会.

另外,2014年中重卡销量再度面临下滑风险,投资者应有所警惕.

行业整体增速或回落

包括湘财证券、兴业证券、中投证券、山西证券等在内的多家券商2014年汽车行业投资策略中,都表述了对于行业整体增速的判断,基本的增速预期都集中在10%左右.这亦显示,在行业经过持续多年较快速增长后,业界的预期已有所下降.

东兴证券甚至预计,2014年乘用车将继续增长,但增速将回落至5%至10%的区间,商用车再度面临负增长压力,增速在—5%至—10%的可能性较大.

具体而言,根据美国及日本等国家发展经验看,扣除到2013年年底的汽车保有量后,我国将只有1亿人有需求且写得起汽车.如果收入分配方面无实质变化,每年的潜在销量规模也就只有2000—2500万辆,再扣除限购的影响,2013年2200万辆的销量规模已经基本达到了阶段性的顶部,后续增长必须依靠“收入分配改革”带来的基尼系数的下降,使更多的人具有购写力.

从国内的情况看,截止2013年年底我国的千人汽车保有量迈过了100的槛,而恰好在10年前北京的千人汽车保有量超过了100,当2003年北京千人汽车保有量迈过100的门槛后,整体的销量增速也经历了一个下移过程,并且这是在北京常住人口每年增加50-60万的背景下.因此,全国汽车千人保有量过100后,销量增速下移的幅度或将更大.

SUV仍将是细分领域的热点

尽管行业整体增速或将出现回落,但各个细分领域仍蕴藏不少投资机会.SUV将仍是细分领域热点,山西证券认为,SUV方向上的竞争焦点在于新产品投放——随着消费群体的年轻化以及更新需求的增加,预计2014年SUV需求将继续高增长且份额进一步得到提升,全年SUV有望增长39%左右,份额有望提升至21%左右.

事实上,乘用车企业的“制胜法宝”主要体现在新产品的投放力度上,车企不断推出有特色的新车型是在未来竞争中取胜的关键所在.根据目前的统计,2014年主要厂商计划推出的新车型中,上市公司层面包括上汽集团、广汽集团、比亚迪、长城汽车推出的新车型居多.

值得指出的是,SUV替代轿车将是长期趋势.而目前轿车和SUV在乘用车中的占比分别为67.02%和16.14%,意味着SUV销量占比仍未见天花板,占比提升将是中长期趋势.

新能源客车增长确定性强

新能源客车是又一个具有确定性增长的方向,政策上已经明确防止地方保护,这将使得龙头公司市占率提高.

在2013年,雾霾现象已经引起公众的高度关注.空气污染与交通拥堵是目前国内大中型城市普遍遇到的公共问题,在短期道路通行能力大幅提高难度较大的情况下,大力发展清洁能源公共交通是最有效的解决办法,限购城市在在限购政策中大都配有相应新能源公交发展目标,加大新能源公交车采购规模已经成为政策趋势.

具体的数量判断上,投资者可把握2013年11月首批28个新能源汽车试点城市或区域名单已发布,未来两年新能源汽车推广量将不低于1.8万辆.并且可以预计的是,其中大部分为新能源公交车.如果更长期的看,未来试点范围将逐步扩大,政策开始着重防止地方保护,龙头公司市占率将进一步提高.

重卡：值得警惕的领域

在固定资产投资数据仍然较差的情况下,重卡销量从2013年3月开始出现反弹,但不少券商也指出,重卡的反弹主要是因为国四标准导致的提前消费,虽然国四在7月1号开始实行较为确定,但是部分下游需求的提前消费是存在的,而2013下半年虽然销量增速仍然较好,但主要是2012年基数低和2012年投资计划的落实拉动了需求的增长.

东兴证券指出,固定资产新开工项目计划总投资额累计同比增速与一年后的广义中重卡销量累计同比增速数据的相关系数高达0.85,已经是线性正相关.从2013年初以来此项数据来看,增速从去年底的近30%下降到10%以后,始终处于10-15%左右的低位,因此从下游需求来看,明年重卡销量增速的反弹难以持续,基本面不容乐观或再度面临销量负增长的局面.