继续持有医药股

“原本走势不温不火的一个板块,但却频频跑赢大盘,不得不让人改变对它的投资偏见.”北京的一位私募人士表示,在A股股指犹豫不前时,医药股正演绎它的独立牛市行情.

从去年下半年至今,一提及医药板块可能给人的感觉就是“任尔东西南北风,咬定青山不放松”,一方面,今年以来医药板块在市场震荡调整较深的情况下却能跑赢市场,着实令人侧目.但另一方面,乐观中应看到医药行业整体估值偏高所带来的市场风险.据估算,医药生物行业静态估值约为35倍,相对沪深300指数的估值溢价率达到252%,相对溢价继续提升,创3年来新高.

引领独立行情

“原本走势不温不火的一个板块,但却频频跑赢大盘,不得不让人改变对它的投资偏见.”北京的一位私募人士表示,在A股股指犹豫不前时,医药股正演绎它的独立牛市行情.

统计表明,医药板块自2012年12月初以来出现持续上涨,今年以来,医药指数累计上涨22.52%,大幅跑赢沪深300指数23.63个百分点.其中,3月医药指数上涨3.24%,继续跑赢沪深300指数9.91个百分点,在一级行业中,医药生物涨幅位居第一位.

以医药100指数为例,近一年时间,医药100指数涨幅达21.6%,同期,沪指还下跌2.1%.其中,医药100指数在去年12月4日见底5184.26点之后,指数一路稳步上扬,目前已达到了7363.85点,阶段涨幅达到了39.4%,沪指同期升幅为18.8%.业内人士称,不少强势医药股绝对涨幅明显高于医药指数的涨幅.如泰格医药阶段升幅达到61%,天士力涨幅达到了46%.申银万国分析师表示,医药板块年初至今表现第一,绝对收益和相对收益突出.主要原因有政策好转预期继续得到确认、医药板块业绩增长持续以及医药行业增长最为确定等.根据申银万国预测,2013年医药板块的市盈率为25倍,当前板块溢价水平合理.生物医药板块仍具表现潜力.

也正是医药股的强势表现,原先一些对医药股缺乏兴趣的基金经理改变态度.“注意到当前公募基金对医药板块的配置比较集中,例如一些小基金用20%的仓位进行配置,不少大基金也达到10%的仓位.”统计显示,截至去年年底,基金合计持有人福医药达1.6亿股,持股占流通股比例则高达36%；华润三九、国药股份、利德曼、华东医药、瑞康医药等基金持股占比也在30%以上.

多因素助推股指走强

某位接受记者采访的私募人士表示,弱势市场中医药是资金的避风港,这与其良好的防御性有关,与周期性行业相比,医药股业绩稳定,相应的股价大幅波动的概率较小,具备中长线的投资价值.再者,目前进驻医药股的资金大多是从白酒股中流出的,近期白酒股再度加速下跌,资金流入医药股的速度加快.从市场各个板块来看,地产遭遇“国五条”利空打压,煤炭、有色囿于基本面不佳,银行股经过前期大涨后,资金兑现利润的较强.此外,新版基药目录的颁布带来新的一轮主题投资机会.据显示,新版医药目录品种较2009年版有较大幅度的增加,这对那些新进入的独家品种形成巨大的利好.近期,沃华医药、众生药业等放量走强,也是对此的积极反应.

“由于这些年环境污染等影响,会唤起民众的健康意识,因此医药背后有巨大需求,医药公司发展也有支持.”兴业全球趋势投资基金经理杨岳斌补充.

警惕高估值带来的风险

“相对估值较高一直以来都是医药板块的重要特征.随着医药板块的持续上涨,截至目前,整体估值水平为36.23倍,显然已经不便宜,但与历史平均水平相比尚处于比较合理的区域,相对于沪深300的估值溢价率为238.28%,处于历史高位.”一位市场人士介绍,截至去年年底,板块相对全部A股溢价率达119%,这一数据在2012年最高达到近150%,经过1月份的大涨,溢价率再次攀升至高位.

截至目前,医药板块相对大盘的溢价率再创新高.长城证券研究所姚雯琦称,尽管医药行业PE（TTM）为36.09倍,处于历史中值附近,但相对全部A股溢价率却高达175%,已接近2010年底最高时的水平.

华宝兴业医药生物基金经理范红兵对医药板块则持乐观态度.他认为,医药板块的机会将贯穿全年.

“目前医药板块已基本完成估值切换,医药行业估值现在处于较高的水平,但尚未出现明显泡沫,预计在快速上涨之后,由于估值的压制,季报结束后行业有一定的调整压力.从长期的角度看,目前估值尚属合理,持有板块内长期发展趋势明确、有基本面支撑的优质个股,预计仍将获得绝对收益和相对收益.”市场人士表示.

也有券商表示,对比2000年以来的历史数据,现在医药生物板块的PE绝对值处于相对低位,但溢价率仍处高位,预期医药行业二季度的溢价幅度将会有所收窄.