基于行业周期变化因子的企业财务战略模式

随着社会的不断发展,市场竞争日益激烈,传统的财务管理难以承担原有的责任,在日常管理工作中出现了一系列问题.尤其是随着企业管理中战略思想的应用,企业未来的发展需要更高层次的财务管理来支撑.企业要想实现发展战略,必须将企业未来的发展提高到战略层面.而认清企业所属行业的生命周期阶段,对于企业财务战略的制定和实施至关重要.因此,从行业周期变化因子出发,对企业财务战略模式进行研究,具有重要理论和现实意义.

一、理论概述

（一）企业战略企业战略是一个从外部环境考虑、内部因素分析、制定相应决策再到实施制定好的决策的一个完整、系统和持续进行的过程.这四个步骤中的任何一步对于战略的整个过程都是不可或缺的.

（1）波士顿顾问小组法.波士顿顾问小组法主要考虑经验曲线、投资组合平衡和产品生命周期三种影响企业的因素.经验曲线是成本和产量的对应关系.随着企业生产规模扩大、生产经验积累,产品的单位成本会随着产量的不断增加呈现出几何下降的现象.投资组合平衡是指企业要在不同的时期做到投入与产出达到一定的平衡.产品生命周期是指每种产品会经历进入期、成长期、成熟期和衰退期四个时期.

（2）PEST分析法.PEST分析法首先分析有哪些环境因素会对组织造成影响并将这些因素罗列出来,再从罗列出来的因素中找出当前和在未来几年中最重要的影响因素.具体而言,它将所有的环境因素分为：政治法律、经济、社会文化、技术.政治法律因素包括税法、环境保护法、垄断法律、劳动法；经济因素包括利率、失业率、经济周期、货币供给、GDP趋势；社会文化因素包括生活方式的变化、教育水平、消费、人口统计、收入分配；技术因素包括折旧和报废的速度、政府对研究的投入、政府和行业对技术的重视、行业技术更新的速度.

（二）企业财务战略企业财务战略是企业具体职能的战略,主要职责是制定合理的财务战略,并对不合理的财务战略随时进行调整,使企业能够在整个行业中获得竞争优势.在生成企业财务战略的过程中,不仅要考虑企业现有的资源,还要从整体上考虑企业未来的发展战略,只有通过综合的考虑,才能够制定出有利于企业战略目标实现的财务战略.总之,财务战略生成需要考虑环境、资源和目标等因素.环境因素是指外部环境和内部环境,外部环境因素包括政治法律、经济、社会和自然环境,内部环境包括企业组织形式、企业素质、企业文化和产品生命周期；企业现有的资源包括无形资源和有形资源,如人力资源、无形资产、材料、机械,代表企业的实际规模和实力的大小；目标因素也包括企业战略目标和财务战略目标.

二、行业周期变化因子与企业财务战略融合研究

（一）行业周期变化因子行业周期变化是指行业会经历萌芽、增长、成熟和衰退四个阶段循环交替的现象.行业生命周期由行业所处的发展阶段类型或8个外部因素来确定,即产品品种的范围、增长的可能性、市场增长率、顾客忠诚度、进入障碍和技术、竞争者的数目、市场占有率情况.行业周期的各阶段特征由这些因素达成的动态均衡来决定,由表1可以看出行业生命周期在各个阶段的特征.例如,行业处于衰退期时竞争者人数较少、需求下降,产品种类单一.相反,行业处于萌芽期时市场份额不集中、产量增长迅速、技术更新快.对于特定企业来说,企业所处的不同的行业周期阶段会对企业战略的选择产生影响.因此,在某一特定的阶段,企业需要考虑采取那些可行的、可接受的、适用的战略来使企业的竞争力得以增强.

（二）行业周期变化因子对企业财务战略的影响综上所述,行业周期波动通常要经历萌芽、增长、成熟和衰退四个阶段.行业周期阶段的不同,企业所拥有的机遇和挑战也不同,因此行业的周期变化因子会对企业的财务战略产生影响,企业需要根据各阶段行业生命周期特点来选择相应的财务战略.萌芽期具有需求增长率增长、市场增长率较高、产品品种不多、企业亏损的特点,因此企业需要采取保持市场份额、缩减管理费用、消减存货、建立投资标准、放弃次要利益和裁剪雇员的财务战略；增长期具有需求快速增长、市场增长率很高、产品品种增多、企业盈利增加的特点,因此企业需要采取建立存货、增加劳动力、实行长期租赁、增加厂房设备、引入新产品的财务战略；成熟期具有需求增长率和市场增长率趋于稳定、产品品种下降、企业盈利维持在某一水平或减少的特点,因此企业需要采取继续建立存货、开展营销规划、扩充厂房设备、提高、增加劳动力的财务战略；衰退期具有需求增长率和市场增长率下降、产品品种差别小、企业盈利减少直至亏损的特点,因此企业需要采取转让一些产品、出售多余设备、停止长期采购、停止扩张、停止雇员、消减存货、停产不利产品的财务战略.

三、企业财务战略通用思想的局限性

(一)财务活动的各种战略主要包括：

（1）筹资战略.目前,企业资金普遍都比较短缺,企业需要通过筹资这一财务渠道获得所需资金.随着资本市场的不断发展,企业筹资渠道日益增多,筹资风险难以避免.为了降低筹资风险,使筹资活动有效进行,在筹资活动中企业需要遵循一些原则：正确使用负债经营战略,合理把握资本结构；确定合理的筹资数量,决定最优的筹资时期；筹资战略和企业战略的目标一致.

（2）投资战略.企业投资战略是根据企业的整体战略,综合权衡企业预期收益、企业内外部环境以及未来的预测,然后挑选出最优的投资规模和投资方向.随着资本市场的不断发展,企业也面临着多种投资方式选择,为了进行有效的投资,企业在投资活动中也需遵循一些原则：加强项目的可行性研究；经营方式多样化,有效分散财务风险；建立投资项目责任考核机制和事后效益评估机制；投资战略和企业战略的目标一致.

（3）股利分配战略.股利战略不仅要从收益或股价的视角来确定股利分配政策,还应立足于企业全局,根据企业战略的整体性要求,确定出最优的股利分配方案.为了能够实现企业的战略目标以及促进企业健康长远发展,企业在制定股利战略时也需遵循一些原则：股利战略有利于调整资本结构；股利战略有利于企业实现整体战略；股利战略能使股东财富最大化.（二）财务战略通用思想的局限性综上所述,财务活动具有筹资战略、投资战略和股利分配战略三种模式,这是财务战略的通用思想,但是这三种模式之间是存在着一定的矛盾和冲突的.在财务关系的运行过程中,财务关系行为体之间的矛盾、冲突、竞争是一种普遍现象.财务冲突是指由于对目标收益的维护和追求,各个参与财务关系的行为体相互间产生对抗和摩擦,它是目标不同且利益相反或者目标相同而利益相反的产物.财务竞争是指在投资、筹资、耗资、用资等财务活动中,财务关系各行为体降低成本的一系列行为.

四、基于行业周期变化因子的企业财务战略模式设计

企业位于某一特定的行业,其行业变化不仅代表了企业的总体发展趋势,还会对企业财务活动产生重要影响.企业要想使其采取的战略决策在实施中取得成功,必须使其和所处行业的发展趋势相吻合.即使企业面临同样的环境,如果企业规模不同,也会采取不同的战略决策.按照规模大小的不同,企业可划分为小型企业和大中型企业.由于实力、规模不同,企业的经营管理水平、筹资能力也会不同,因此必然会采取不同的财务战略决策.虽然,处于某一特定行业中的企业的财务状况及发展趋势与行业变化规律保持大体一致,同时不同规模的企业具有大体相同的财务战略思想,但各个企业具有不同的财务战略.该文将企业具体细分为小型企业和大中型企业,分析并探讨了行业生命周期不同阶段不同企业的财务战略模式,如表2所示：

(一)萌芽期企业采取的财务战略具体如下：

（1）特征分析.萌芽期,市场才刚刚开发出来,具有很大的不确定性,市场进入壁垒很低,竞争很小,企业大多处于亏损状态,需要大量的进行产品的研究开发投入,产品成本很高,而产品品种比较单一,行业的需求保持不断增长的趋势,从而市场上的产品产量也跟着需求的增长而保持较高的增长率.

（2）财务战略模式设计.根据萌芽期的特征分析,企业应该采取“稳步增长型”的财务战略.这一战略的总体思想是能够尽快研究出可以被市场接受的新产品,通过新研发的产品在整个行业中达到领先地位.权益资金筹资与债务筹资相比,费用要低很多,在萌芽期企业需要大量的资金投入产品研发,产品成本很高而市场需求又很小,行业内的企业大都是亏损的,因此企业最好采用权益筹资方式筹集资金.总之,稳步增长型的财务战略表现出以下特征：低收益、低负债、不分配利润.

(二)增长期企业采取的财务战略具体如下：

（1）特征分析.增长期,市场慢慢的成长起来,市场前景变得越来越明朗,但是市场壁垒不断提高,竞争者不断增多,竞争越来越激烈,企业的盈利水平不断的提高,从而企业越来越重视生产过程的研发、技术的完善,企业的需要量大幅度增长,产品的种类不断的增多,产品成本大幅度下降,产品需求量快速增长,因此市场上的产品产量也随着需求的快速增长而保持很高的增长率.

（2）财务战略模式设计.根据增长期的特征分析,企业在该时期应该采用“快速扩张型”的财务战略.这一战略的总体思想是使得企业的资产规模得到快速的扩张.根据这一思想,企业更多的利用债务杠杆,进行大量的外部筹资,为企业扩张积累充足的资金.虽然,这样会使得企业的资产得到快速的增长,但是收益的增长会在一定程度上滞后于资产的增长,因此虽然企业的收益会在这个事情都到大幅的提升,但是企业的盈利水平仍然很低.总的来说,扩张型财务战略具有以下的特征：低收益、高负债、少分配.

(三)成熟期企业采取的财务战略具体如下：

（1）特征分析.经过增长期企业的大幅增长,在成熟期市场值基本上达到了最高峰,各项指数慢慢地趋于稳定,市场竞争状况达到稳定,很少有新的企业会加入,企业的技术水平也渐趋稳定,很少投入资金进行技术研发,企业的产品种类趋于下降,成本趋于稳定,从而需要量大幅减少,会出现一些结余,企业的盈利状况为维持在某一特定水平或者是慢慢减少,产品的需求量趋于稳定,从而与此相对应的企业产品生产量也达到稳定.

（2）财务战略模式设计.根据成熟期的特征分析,企业应该采取“稳健型”的财务战略.这一战略的总体思想是提高企业的资产收益率.在这一思想的指导下,企业实现资产规模的稳定扩张和财务绩效的平稳增长的财务目标.如果用负债来筹资,企业需要背负沉重的利息包袱,因此企业会采取比较谨慎的方式,利用企业自身的未分配利润来发展企业.总的来说,稳健型财务战略具有以下特征：高收益、负债较低、中分配.

(四)衰退期企业采取的财务战略具体如下：

（1）特征分析.经过成熟期各项指标的基本稳定后,在衰退期各项指标将会呈现出下降的趋势,市场中的竞争者不断减少,企业的盈利水平不断减少直至亏损,企业在技术上更加成熟,不再愿意投入资金进行技术研发,从而需要量持续减少,企业尚能产生一些,但是最后面还是会面临亏损,企业的产品差别化程度越来越小,市场上产品的需求量不断下降,从而与此相对应的企业产品生产量不断下降.

（2）财务战略模式设计.根据衰退期的特征分析,企业需要采取“防御收缩型”的财务战略.这一战略的总体思想是,为了防止财务危机爆发和求得企业稳健经营和长远发展,企业进行行业的转移,将行业转到另外一些处于萌芽或成长期的行业.因此,企业的首要任务是增加自己流入,减少资金流出,盘活存量,探索未来业务新的增长点.总的来说,防御收缩型的财务战略具有以下的特征：收益很低、负债很高、企业利润很少分配、企业会发放一些特殊股利.

五、结论

本文基于行业周期变化因子的视角,分析了企业财务战略的不同模式,探讨了当前周期性因素与财务战略管理融合的财务学术界的热门问题.根据分析,可以得出以下结论：企业需要根据企业战略的目标定位以及不同阶段行业生命周期的特征,对财务战略进行适当的选择,使得企业选取的财务战略适合该阶段行业的发展.在行业萌芽期,企业需要采取“稳步增长型”财务战略；在行业增长期,企业需要采取“快速扩张型”财务战略；在行业成熟期,企业需要采取“稳健型”财务战略；在行业衰退期,企业需要采取“防御收缩型”财务战略.

虽然本文从整体上为企业制定财务战略提供了一些思路,然而企业在行业中的所处地位不同,面临的经营环境存在着千丝万缕的差别.比如,如果企业实力较强,在行业成熟期仍然可采取“快速扩张型”的财务战略.相反,如果企业的资金实力有限,在行业成熟期则必须采取“防御收缩型”的财务战略.总之,企业需要根据不同阶段行业生命周期的特征,对财务战略进行灵活适当的选择,保证企业战略能够有效的实施.