企业负债经营探析

【摘 要】负债经营是现代企业经营的一项重要手段.面对激烈的市场竞争,仅仅靠企业自有资金和积累难以适应企业的快速扩张,面对市场经济中瞬息万变的业务机会,企业需要借助一定的外部资金,满足企业自身快速扩张的需要.借助一定的财务杠杆,负债经营,使企业得以实现迅速的发展和在市场竞争中占得先机.同时也需要严格控制负债规模及债务结构,控制和规避财务风险,实现企业利润的最大化.

【关 键 词】负债经营财务杠杆财务风险

一、负债经营概述

企业的负债经营是指企业通过发行债券或贷款等方式融入或借入资本,投入到企业的生产经营中.通过扩大资本投入,提升市场竞争力,或扩大生产规模,形成规模经济等方式提升企业利润.一般来说,企业的负债包括短期长期借款,以及短期和长期债券,应付款项等.需要说明的是,这里所谈论的企业负债经营是指企业为了提升企业经营效率采取的积极主动的负债,是一种积极的经营策略.而非消极的为了维持企业的生存的被动负债.

企业负债经营通过放大财务杠杆,在放大利润的同时也放大了企业经营的风险.现实生活中我们常常看到很多企业通过积极的融资策略,紧紧把握市场趋势,迅速发展壮大.同时也会偶尔看到,有些企业过于激进,由于对于市场趋势判断错误,非理性的负债经营使得企业在市场低迷时举步维艰.企业需要根据自身经营状况,把握市场形势,对企业负债进行合理评估,适度的负债水平是企业负债经营的必备前提.

二、负债经营的优点

(一)财务杠杆放大利润

企业通过负债经营,只需向债权人支付固定的利息.换句话说,企业负债的资金成本是相对固定的.企业可以通过负债借入的资本投入到企业的生产和经营中,通过扩大生产规模,抢占市场,投入研发,更新技术等获得比负债前更多的利润,然后到期只需支付借入资本的本金及固定的利息.这里对于企业利润的放大效应就被称之为“财务杠杆效应”.因此当企业利润率高于负债资金利息（成本）时,企业利润将会得到更多增加.

(二)合理降低企业税务负担

企业负债所产生的利息支出是一项期间费用,是企业的经营成本,可以在企业所得税前扣缴.此外企业可以通过财务手段,合理安排企业债务,特别是对于上市公司而言,在年报或季度财报中,通过财务手段做大或做薄利润,使企业得以更加灵活应对市场或政策变化.特别要说明的是,这里的财务手段只是企业正常经营中的合理避税手段,是正常的企业行为,在遵循相关法律法规的前提下,企业合理的避税安排也有利于提升企业的市场竞争力.总之只要企业生产经营中有相应的债务资本,这部分债务资本所产生的利息成本就可以计入企业的经营成本,在税前予以抵扣,企业负债经营可以起到节税的作用.

(三)便于企业合理安排流动资金

在企业的生产经营中,流量控制是企业财务管理的核心.企业通过负债可以有效地获得和支配更多的资本,通过合理的组织调配资金比例,通过更新技术设备,提升工业水平,引进先进技术,扩大企业规模,拓宽企业经营范围等增强企业实力和市场竞争力.

此外通过结合合理安排短期及中长期债务,结合企业自身的经营和生产周期,加快资金周转,提升资金运用效率.一般来讲,任何生产经营项目,初期主要是资本的投入.特别是一些大型项目,前期需要投入大量启动资金.而通过一段时间的建设也营运,企业可以产生稳定的回报.在这种情况下,企业可以考虑在早期通过负债借入资本,保持项目投入初期流的稳定,然后在项目生产经营后期,通过经营产生的支付前期的负债和利息成本,避免后期资金闲置,提高了资金运用效率.

(四)减轻通货膨胀影响

通货膨胀对债务人有利,特别是在国内存贷款利率还没有完全市场化之前,负债经营可以有效减轻企业面对通货膨胀的风险.在通货膨胀情形下,货币贬值、物价上涨,而企业负债仍旧以账面价值为准,这样,企业到期还本付息的真实价值显然低于其所借入资本的实际价值,使企业一定程度上规避通货膨胀的不良影响.

三、负债经营的潜在风险

(一)财务杠杆负效应放大亏损

当市场形势向下,企业经营不善,导致企业负债资本投入产出的利润率低于负债资本的利息成本时,企业需要利用自有资本对这部分差额进行弥补.这样就使得企业盈利状况更加恶化,造成企业亏损.这就是所谓的财务杠杆的负面效应.企业的生产经营利润率是企业经营效率的核心,负债资本的资产回报率如果不足以偿还对应的本金与利息时,就会增加企业的负债率,增加了企业的财务风险.

(二)负债不适度会使财务风险增加

企业的日常生产经营中存在许多的不确定性,市场经济形势也瞬息万变,在企业的投资过程中,特别是对于一些大型的生产和投资项目,由于建设周期长,投资.企业应该时刻清晰的识别经营过程中的风险,合理安排短期债务及长期债务比例,预留部分风险资金应对识别的风险.防止由于资金错配以及非预期的生产经营事故引致相应的财务风险,使得企业的生产经营状况陷于不利.

(三)负债过度会降低企业再筹资能力

作为企业的管理层,应该时刻保持企业负债在合理水平.企业的负债经营增加了企业的资产负债率,企业不可能无限制的增加负债.企业借入资本,会增加企业的资产负债率.如果企业负债超出了市场普遍的合理水平,会使得潜在的债权人丧失对企业融出资金的兴趣,因为较高的资产负债率会让潜在的投资者质疑企业的生产经营状况.者同样会影响到企业所发现债券的潜在购写者的兴趣.过度的负债会压缩企业再融资的空间,会增加企业在融资的难度,或使得再融资的成本上升.使得企丧失再次融资扩大生产经营规模的时机.

四、中小企业负债经营存在的问题

(一)依赖自有资金发展缓慢

当前,许多中小企业仍然固守传统的经营理念,缺乏现代的财务管理知识.只是一味依赖于自有资金发展.缺乏有效的财务手段,即使在自身经营状况良好的情况下,也拒绝利用负债带来的财务杠杆实现企业自身的跳跃式的发展.在市场经济的大潮中,特别是在加入WTO之后,在绝大多数行业全面开放以后,这样的经验策略可以说严重制约了企业的发展.使得企业竞争力下降.（二）缺乏对于负债的合理规划

一些企业只看到负债经营的积极的一面,盲目跟风冒进.在企业的经营中采取过于激进的做法,盲目的高负债.在市场繁荣时期,高负债带来的高杠杆使得企业得到了跳跃式的发展,但这样的发展是不健康,是高风险的.一朝市场开始降温,原本的负债会给企业的经营造成沉重负担.企业应该始终结合自身的经营目标确定和评估自身的合理负债水平,切勿盲目的追求高负债高杠杆.对于负债资金的调配没有合理的规划,同时对于许多的生产投资项目等都缺乏相应的财务规划及成本效益分析,缺乏对于企业债务期限的合理安排.

(三)风险意识淡薄,风险预警机制不健全

企业的生产经营本身就存在一些不确定性,当前许多中小企业在风险管理方面还有许多不足之处,没有专门的风险管理机构.缺乏相应的预警机制,改革开放几十年,市场经济的大潮中,一向习惯了野蛮生长的中小企业在面对突入起来的危机面前显得手足无措.作为现代企业管理及企业战略的关键,识别和规避各种风险是企业得以生存的关键所在.只有能时刻把握企业风险,尽早识别风险,才能采取相应措施规避风险,将企业的经营风险降到最低.才能使企业在市场竞争中占得先机.

五、总结

负债经营是企业筹措资金重要手段,企业通过融入资金投入到生产性机会中,通过财务杠杆放大收益,实现企业的迅速发展和壮大.现代企业必须转变传统关联,采取积极的经营策略,结合一些必要的合理的财务手段,同时也要时刻警惕过于激进的经营策略,建立科学的现代化企业制度,树立风险防范意识,合理安排负债的期限结构,结合企业自身经营状况以及市场发展趋势,动态评估企业的总体负债规模.财务管理方面,企业需要加强资金调配的监控,建立相应的风险预警机制和评估体系,尽早对企业中的财务风险,经营性风险等相关风险进行识别,尽早采取措施才能才日益激烈的市场竞争中站稳脚跟.实现企业的经营目标