大宗商品贸易融资类型、模式风险

[摘 要]大宗商品贸易融资具有短期性、自偿性、组合性、成本不确定性、关联主体多等特点,分为基于货物控制的结构性贸易融资、基于交易对手履约能力的结构性贸易融资和基于第三方合作机构风险的结构性贸易融资三类,主要模式包括仓单质押融资、提单融资、现货质押融资和背对背信用证融资,存在的主要风险包括利润风险、汇率风险、投资风险、商品波动风险和货物监管风险.

[关 键 词]大宗商品；贸易融资；模式；风险；类型

[中图分类号]F830.5[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2013）07-0064-03

大宗商品贸易融资是一种组合型的结构性融资安排,即银行为大宗商品贸易商和生产企业提供个性化的组合贸易融资方案,在企业的生产和购销活动中能起到流动性管理和缓释风险的作用.

贸易融资和商品融资是大宗商品贸易融资不可或缺的两个重要方面,只有二者健康、均衡发展,大宗商品贸易融资才能更好、更快发展.

一、大宗商品贸易融资的特征及类型

(一)特征

第一短期性,大宗商品贸易融资围绕贸易流程,时间一般为3～6个月左右；第二自偿性,即自动提供担保或反担保（包括卖方履约交货是否真实,贸易项下货物的价值、交易对手的资信情况；贸易完成后能否正常回款）,自动缓释风险；第三组合性,前依托于贸易结算产品（如信用证、商业承兑汇票、银行承兑汇票）,后附带资金避险产品（例如远期结售汇、利率掉期、期货套期保值等）；第四融资成本的不确定性,大宗商品贸易融资采用非固定利率,成本包括开证费用、各类手续费、贴现费用、仓储费用等,购汇还款汇差可冲减成本；第五对受信主体承债能力的依赖度较低,授信更多地依赖于与其挂钩的合约自身的履约能力或其他风险缓释结构有效性；第六涉及的关联主体多,包含写方、卖方、银行、仓储公司、期货公司等.

(二)类型

1.基于货物控制的结构性贸易融资

该类贸易融资是银行为客户提供交易资金,同时以控制交易项下的货物作为风险控制手段,包括动产融资项下的现货、货权、未来货权、出口信贷业务下交易标的物的抵（质）押等.

2.基于交易对手履约能力的结构性贸易融资

这种贸易融资下银行需对客户交易对手的履约能力持信任态度,通过对交易双方责任义务进行事先认定,交易对手以履行特定责任的方式锁定融资风险,如基于付款方的付款能力进行应收账款融资等.

3.基于第三方合作机构风险的结构性贸易融资

此类贸易融资是指交易对于履约能力不确定且物流风险难以控制的情况下引入第三方合作机构如信用保险等.

二、大宗商品贸易融资的模式

(一)仓单质押融资

仓单质押融资是出质人把质押物存储在物流企业的仓库中,然后凭借物流企业开具的仓单向银行申请授信,银行根据质押货物的价值和其他相关因素向客户提供一定比例的融资.仓单质押融资一般流程包括：第一步：出质人向银行缴纳保证金,将质品存入物流商仓库；第二步：物流商对质品验货入库,并向银行开具质押仓单；第三步：银行核对仓单无误后,根据出质人申请开具承兑汇票或放贷；第四步：出质人根据经营需要归还部分或全部银行资金；第五步：银行核实归还资金,根据还贷情况向出质人归还加盖银行印鉴的仓单并通知物流商；第六步：出质人持相应仓单前往物流商仓库提货；第七步：物流商根据银行的放贷通知及提货人的仓单放货.

仓单质押融资的分类：

按仓单的性质分为非标准仓单质押融资和标准仓单质押融资.按放货方式分为静态仓单质押融资和动态仓单质押融资.按区位分布衍生出异地仓单质押融资.按先票后货顺序衍生出保兑仓融资模式.

1.标准仓单质押融资

标准仓单是由期货交易所指定交割仓库按照交易所规定的程序签发的符合合约规定质量的实物提货凭证.其中标准仓单质押融资包括前端模式和后端模式.前端模式指在期货公司的配合下,商业银行向客户发放通过期货市场交割购写标准仓单的资金,客户将拟交割所得的标准仓单出质给银行,客户在没有任何担保的情况下,即可从银行获得购写标准仓单的资金,完成原料采购；后端模式是指在期货公司的协助下,商业银行先将客户质押的标准仓单解押并用于卖出交割,客户将交割获得的交割款用于偿还银行的融资,从而降低客户还款时的资金周转压力.

2.静态仓单质押模式

静态仓单质押是指授信企业正式出质后,如果需从监管区域提取货物,则必须向银行存入提货保证金,物流公司收到银行的“放货通知书”后,给企业货物出库手续（也称单笔控制）.但是静态仓单质押模式由于每次取货都需要向银行存入保证金,对于授信企业而言手续过于复杂,不适用于流转速度较快的质押物.

3.动态仓单质押模式

动态仓单质押模式是银行根据授信额度大小,设定一个最低库存数或者最低库存价值量.

4.异地仓单质押贷款

异地仓单质押贷款是在前三种模式的基础上,对区位的一种拓展.仓储公司根据客户需要,利用全国的仓储网络和其他仓储公司仓库,客户自有的仓库,就近进行质押监管,提供仓单,企业根据仓储公司的仓单向银行申请借款.例如建设银行郑州期货城支行与国信期货联手,为杭州的一家企业操作了一笔标准仓单质押贷款业务.

5.保兑仓融资

保兑仓融资相对于普通仓单质押模式的特点是先票后货.这种模式主要适用于知名品牌产品生产厂家（包括其直属销售部门、销售公司）与其下游主要经销商的批量供货所形成的商品交易关系或债权债务关系.

保兑仓融资的一般流程包括：第一步：出质人向银行缴纳保证金,申请银行信贷,申请生产商放贷给物流商；第二步：银行接受出质人申请,开具承兑汇票或放贷给生产商；第三步：生产商接受出质人申请,将产品交付给物流商；第四步：物流商验收核实质物,开具货物监管确认书给银行；第五步：出质人根据经营需要归还银行部分或全部资金；第六步：银行核实归还资金,根据还贷情况向物流商开具解除质押通知书；第七步：物流商核对解除监管确认书（印章、签字）,依单放贷给出质人；第八步：如果当出资人资金周转出现问题,无法及时偿还银行信贷时,生产商回购质物,替出质人偿还银行敞口；第九步：银行接受生产商回购,补足敞口.（二）提单融资

保兑提单融资是指申请人以海运提单、港口、保税仓库、仓储公司等开出的载明品种、规格、等级、数量的货物提单向银行进行质押融资.物流商受银行委托对相应的质押物进行跟踪、监管,其中提单融资模式主要包括运输过程融资和提单转仓单融资.

(三)现货质押融资

现货质押融资是指借款企业以自有合法拥有的货物为抵（质）押物向银行申请的融资授信业务.

该项业务有静态或动态抵（质）押两种操作方式.静态方式下客户提货时必须打款赎货；动态方式下客户可以用以货易货的方式,可用符合银行要求的、新的等值货物替代预提取的货物.

现货质押融资业务的一般流程：1.银行、客户及仓库三方签订《仓储监管协议》；2.客户将存货质押给银行；3.银行为客户提供授信；4.客户补缴保证金或打入款项或补充同类质押物；5.银行向仓库发出放货指令.

(四)背对背信用证融资

三、大宗商品贸易融资存在的主要风险

(一)企业存在的风险

1.利率风险.当采用固定利率在境外进行融资时,如果市场利率下降,将会导致融资成本上升；当采用浮动利率在境外融资时,如果市场利率上升,也会导致成本上升；

2汇率风险.如果美元升值,将会导致进行远期结算的国内贸易企业需支付更多人民币,造成购汇损失.

3投资风险.当企业将从银行融得的资金投向房地产、民间借贷等高收益领域时,由于风险较高容易遭受损失.

因此,企业会选择各类金融衍生品来管理和控制汇率风险,例如选择远期结售汇和利率掉期来规避汇率风险；.

(二)银行存在的风险

1商品波动风险.商品市场的下降会使企业经营利润下降,甚至出现亏损,同时,使银行质押资产的价值下跌,给贷款的回收带来较大的不确定性.

2货物监管风险.仓储公司可能会在仓单中蓄意夸大实物的价值或未经银行允许私自放货等.

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（责任编辑：梁宏伟）