“砸盘”时代来了

或许是A股2.28的飙涨行情遮蔽了同一天启动转融券业务的风头.

尽管此前酝酿已久,被市场方视作是开启“A股全面做空时代”的标志,但转融券首秀的交投却并不旺盛,只有30只股票出现转融券交易,共计71.2万股、883.5万元.

谁料不出一周,仅万科A（000002.SZ）的转融券余量便已达56万股、合613万元.截至3月8日收盘,沪、深两市转融券业务余量总计482.50万股、余额达到7739.82万元,分别是首日数据的6倍和8倍.正是在此期间,当大盘经历了3月4日的近百点长阴之后,转融券业务才开始迅猛增长.

当转融券业务进一步推进、做空券源不再紧缺之时,本就脆弱的大盘是否会一溃千里?难道A股的全面做空时代真的已经到来?

“其实做空是个‘一揽子政策’.从股指期货开始,每一个细节政策的推出都会引起大家的担忧,转融券也是如此.”万博兄弟资产管理有限公司总裁马永谙对《英才》记者表示,任何做空手段的推出都只会造成部分影响,因为操作者不够多,操作量不够大.

据资料显示,在转融券业务启动之后,目前融券交易的成本大约在8%-10%,而部分偏股型理财产品的收益率也不过10%左右——稍有差池,赚的钱都不够交利息的.

“8%的成本不低了,哪那么容易挣得回来?”马永谙认为,只有当成本足够低、操作足够方便的时候才会有更多的人加入到做空行列.

目前转融券标的股票仅有89只,尚不及两市股票总数的4%,而进行转融券试点业务的券商仅有11家,整体业务规模未成气候.

“现在转融券标的和试点的数量都有限,同时较低的大盘点位也不适合做空,所以这个时候开展转融券业务不会对市场造成太大压力.”中国证券金融股份有限公司总经理聂庆平告诉《英才》记者,管理层在推试点之前,是有过评估的.

不过,聂庆平认为是否做空完全取决于投资者对股票估值的判断,而转融券只是个工具.说是做空时代来临,其实是误读.

“（做空）理论上可行,实际操作比较困难,况且做空还需要缴纳保证金,而单纯做多更加节省成本.”格雷投资总经理张可兴看来,如果大盘显著上涨,或许做空的条件会更加成熟,但风险很大.

比如在2007年美股飙涨的时候,曾经有机构大肆做空百度（NASDAQ：BIDU）的股价,结果不敌上涨的大势,惨遭巨亏.张可兴对《英才》记者坦言,“不过若是有确定的趋势,我们肯定也会参与做空,而那些高估值的、事先被爆炒的股票则可能成为目标,比如医药股.”

经统计,目前89只转融券标的股票的平均市盈率大约在30倍左右,略高于沪市12倍、深市23倍的市盈率水平,其中部分标的股票的市盈率甚至达到了百倍以上.

“随着转融券规模的进一步扩大,未来可能会有更多针对标的证券制造的负面新闻,所以投资者需要更加仔细地甄别信息.”招商证券分析师洪锦屏认为,“那些基本面不牢靠的公司可能就经不起推敲了,而真正优质公司的股价则会更加.”