新税制改革对外资并购的影响

摘 要：中国正处在新一轮的税制改革之中,通过对外资并购活动有关的新税制改革内容的回顾和比较,探讨和分析新税制改革对外资并购的影响,对税制改革有着重要意义.随着新税制的改革税收与外资并购的协同效益不断变小,外资并购的主要动机也随之发生着变化,在选择并购企业时也更注重全球化的战略布局和产业战略布局.

关 键 词：新税制改革；外资并购影响；外资并购对策

中图分类号：F812.42文献标识码：A文章编号：1001-828X（2012）10-00-01

随着中国改革开放不断加深,为了促进经济的高速发展和宏观调控,税制改革也在有条不紊的同时进行着,尤其是最近几年间,中国整体经济的改革与税制改革几乎同步进行.而税制改革是国家宏观调控的一种手段,由于中国近几年成为海外投资的重要投资市场,不是过去要通过政策优惠吸引外资的情况了,所以针对外资企业的税制改革也就逐渐提上了日程.

一、新税制改革对外资并购的影响

自从中国加入世界贸易组织,中国市场因容量大、具有广阔发展前景而成为跨国公司竞争的热点.新税制改革前,我国为了能够创造一个良好的引进外资的环境,在税制政策方面制定了诸多的优惠政策,如对外资企业征收低税率的企业所得税,免征车船使用税,免征城镇土地使用税,免征耕地占用税等.改革后的税制的确对外商投资有相当大的促进作用,特别是以并购方式实现外商投资,并购资金和外资并购案例的数量均呈现上升趋势.在外资并购决策过程中,外商投资应考虑本土国家的税制政策,因为税制政策是重要的投资环境因素,我国的新税制改革必然会影响外资的并购.

(一)新税制改革削弱外资并购的投资形式

创建投资的投资形式的优势突显出来.从跨国公司对华投资的投资形式分析,新增值税税制改革,由以前生产型转化为国际通用的消费型增值税,消费型增值税在计算增值额时允许把当期购写的固定资产价值在当期商品或劳务的销售额中全部予以抵扣,外资企业跨国公司可以通过创建投资的方式在我国进行投资,组建技术密集型企业和资金密集型企业,与此同时消费型增值税可以享受税赋减免.而外商投资以外资并购的形式进行的话就不能享受消费型增值税带来的税赋减免.生产型增值税比消费型增值税减小了抵扣范围,在生产型增值税条件下,跨国公司设mR和备投资的NPV的值会有所提高,投资周期会明显缩短,使跨国公司的创建投资能够获得额外收益,有效地降低投资成本.

(二)新税制改革对本土企业外资并购的影响

从本土企业被外资并购的角度分析,本土企业通过外资并购获得外商投资的税收协同效应逐步弱化.另外通过对我国国内众多外资并购案例的分析,可以看出,本土企业可以通过外国资金的注入将自己变成外资企业是我国企业在决策被外资并购的主要原因之一.例如本土汽车车牌由蓝底白字换成白底黑字,不仅仅是换了车牌的颜色,该企业每年的车船使用税也获得了减免,可想而知外资并购的税收协同效应是多么重要.例如,2008年原汇源果汁CEO决定接受美国可口可乐公司的并购计划,为什么汇源果汁同意可口可乐公司并购呢,因为汇源果汁与可口可乐公司的总体合资可以减少上千万元汇源果汁每年的所得税.当新《企业所得税法》开始实施,实现了计税依据统一、税法统一、税率统一和优惠政策统一的时候,本土企业通过外资并购实现税收协同效应逐步失去了应有的光环.外资并购的税收协同效应在新税制改革中逐步弱化.

(三)新税制改革使跨国公司在华投资的利润发生变化

新税制改革使跨国公司在华投资的经营成本增加,减少了外商的投资优势,也让跨国公司在华进行并购投资的脚步逐渐变缓.跨国公司在中国通过并购建立外资企业,随着税法改革,外资企业的新所得税法、新车船税、新城镇土地使用税、新耕地占用税也逐步增加,减免税赋的优惠政策也逐步取消了,在经营过程中的在华投资的外资企业必然会增加经营成本.这就使外资企业和国内企业放在一个起跑线上进行公平的竞争,原有的税收优势削弱,减缓了跨国公司在华进行并购投资的步伐.这对国内企业的发展也有所帮助.

二、新税制改革下外资进行有效并购的对策

在新的税制改革的情况下,外商可能失去了税收这方面的一些优惠政策,但是外商投资不能目光短浅,要注重投资的战略布局,要放弃投机的心态.在外商投资过程中,在中国投资的跨国公司特别是通过外资并购方式实现投资的企业,投机是它们做投资的重要原因之一.当外资认为目标企业的产权价值被低估的时候,就通过并购取得目标企业的产权或部分股权,再到产权市场上出售,从而赚取其中的差额利润.当新税制改革增加了跨国企业的投机风险或者提高了目标企业的产权价值,将阻碍外商投资决策.所以外商投资要着眼于未来提高公司的核心竞争力,而不是直盯住眼前利益不放.

首先,跨国公司要想在并购中得到实惠,可以通过并购具有产业优惠的企业,实现并购后企业的税务筹划.如可以通过并购高新技术企业,因为国家需要重点扶持该类型企业,这样能够实现所得税15%的优惠税率.其次,技术优势和发挥跨国公司资金优势,并购技术密集型企业和资金密集型企业,充分获得消费型增值税的税赋减免.第三,通过多个企业的并购,实现企业所得税的特别纳税调整在企业间关联交易活动,利用成本分摊原则进行税务筹划.

(三)在公平的竞争环境中增强外资并购企业的核心竞争力

新的税制改革给企业创造一个公平的税制环境,跨国企业要想有更好的发展前景就必须具有核心竞争力,纵观世界500强企业的发展秘诀,几乎每一个企业都拥有强大的核心竞争力,核心竞争力是一个企业制胜的获得持续竞争优势基因和根本.企业核心竞争力的关键是实现企业内部技能的整合与协同.对于并购国内企业的跨国公司来说,在多变的竞争环境中,快速有效的将核心竞争力引入的被并购企业,这就是外资并购成败的重要因素.

三、结论

新税制改革给外资并购行为带来一定的困难但同时也带来了挑战,这为企业提供了一个公平的税制平台,外资企业要想发展更好必须要有更强的核心竞争力更好的产品,这对广大民众来说不失为一件好事,外资并购理念随国际经济发展、中国经济发展以及中国税制改革等宏观经济环境的变化在不断的更新,相信未来的税制会更加人性化,更加完善.