普维投资:有耐心的“慢节奏”PE

11月份,普维投资（ProvidenceEquityPartners）宣布在北京成立新的办事处,意味着这家全球领先的专注于TMTE（媒体、通信、教育和信息怎么写作）行业的私募股权投资机构正在将目光转移到中国内?地.

当月,百度宣布将收购普维投资所持有的爱奇艺全部股份,这意味着交易完成后,普维在中国的投资项目,仅剩下香港TVB.普维2007年就已在香港设立办公室,但5年来却只投了两个项目.

“慢节奏”背后的投资理念是什么?投资爱奇艺和TVB背后有哪些故事?接下来它会有哪些动作?

23年只投130多个项目

饥不择食似乎是PE（私募股权投资）的天性,国际上资产管理规模达百亿美元的PE大鳄们恨不得天上飞的、地上跑的都去投,至于国内的PE,更是偏向于“广撒种”.比如以激进著称的九鼎投资以“地毯式”扫项目,成立数年间投了120多个项目.

而对于普维投资这家管理资金达270亿美元的PE机构来说,却少见地选择专注于TMTE行业.在23年的发展历程中,这家公司只投资了130多个项目.

创办之初,它仅关注媒体、通信和信息怎么写作三个行业,直到2006年,它才开始进行教育领域的投资.因此,它被外媒冠以“媒体和娱乐领域中的耐心投资者”.

普维投资大中华区董事总经理兼中国投资项目主管孙涛日前接受《新财经》专访时表示,普维投资每个项目的单笔投资额都较大,大约在1.5亿美元到8亿美元之间,这往往需要更多时间去寻找合适的投资项目,普维有时甚至会主动创立一家公司,爱奇艺就是一个例子.

“不管你是否赞同,不为外界诱惑所动,无视市场上很热的比如新能源、医疗怎么写作等各种投资机会,只专注自己的行业,对PE来说,是最难得的.”孙涛说.

正是因为专注,普维投资在TMTE行业牢牢掌握了领先地位,比如全球2011年教育公司收入排名第一的就是普维投资.它在这四个行业选择投什么样的公司,看好什么商业模式,往往会成为业界判断市场未来趋势的“风向标”.

人均管理近2.5亿美元

普罗维登斯是美国最小的州——罗得岛州的首府.1989年,三个志同道合的伙伴成立这家以家乡名字命名的私募股权投资机构.首席执行官约翰森·内尔森（JonathanM.Nelson）和高级董事总经理GlennCreamer、PaulSalem从小一起在普罗维登斯长大,后来又一起就读于常春藤联盟学校布朗大学,毕业后又一起奔赴哈佛大学获得商学院MBA学位.

创立普维投资之前,约翰森·内尔森在一家名为NarragansettCapital的私募股权投资机构负责有线电视、广播和出版业的投资.GlennCreamer1988年也加入Narragansett公司,负责有线电视、广播和报业出版的投资.而PaulSalem之前则在摩根士丹利负责企业金融和并购.

23年来,这家公司只有26名董事总经理,平均怎么写作年限为12年,目前有83名投资专业人士分布在北美、欧洲和新兴市场国家.人均管理规模接近2.5亿美金,这个数字足以震撼同行.

如今,孙涛带领一支精英团队更本地化地寻找投资机会.董事陈弦,此前就职于摩根士丹利直接投资部,副总裁金明来自华平投资集团,高级经理陈兴华来自瑞士银行,两名投资经理蒋恺和时朦分别来自摩根士丹利和高盛.

孙涛透露,普维投资有清晰的投资标准,每个项目必须满足以下几个条件：投资增值的机会、可持续的收入、高进入的壁垒、高利润率、高增长预期和拥有核心的产品和怎么写作.

“永远没有最好或最坏时机”

普维投资是Hulu网站的早期投资者,早在2007年,普维投资就以1亿美元的投资获得Hulu合资公司10%的股权,但今年10月,普维投资确认将所持Hulu股份以2亿美元的出售.通过此次交易,普维投资将获得相当于最初投资金额两倍的回报.

2010年1月,普维以5000万美元的投资,与百度合作创立了视频网站爱奇艺.孙涛向本刊证实,普维投资把Hulu的经验带到了中国,并帮助百度一起选择管理团队,2011年成为香港TVB股东后,普维投资还推动了爱奇艺和TVB在影视版权上的合?作.

爱奇艺成立之初的目标是“要做中国的Hulu”,但视频领域的竞争异常激烈,加上带宽及版权成本压力和下游广告收入不足等因素,使得在线视频行业整体仍处于亏损状态.爱奇艺虽前景可期,但仍然亏损.

之后,随着百度收购爱奇艺,普维投资退出爱奇艺.但普维拒绝透露双方交易的具体细节,截至发稿,百度亦未提供有关交易金额的细节.业内认为,普维投资选择退出更多基于成本和投资回报的考虑.

频频退出的举动也引起外界猜测.孙涛接受《新财经》采访时,则意味深长地说：“永远没有所谓的最好或者最坏时?机.”

普维在中国的投资还包括TVB.孙涛说：“好项目可遇不可求,比如TVB,如果不是管理层考虑到经营和传承的问题,可能我们永远也没机会投.”

好项目难找,往往普维看好的一些项目,可能投资时机并不成熟.因此普维有时看中了一个商业模式,会主动推动成立一间公司,包括爱奇艺在内,普维投资的100多个项目中,有20多个项目是主动创立或很早期共同创办的.

普维在亚洲的第一笔投资始于2006年,至今先后在亚洲投资了7家公司,投资总额达16亿美元.如今全球经济大有一片哀鸿遍野之势,募资困难,好项目难求,募资与投资节奏如何协调是个难题.

据路透报道,今年5月份,普维投资为其第七支基金募集到超过40亿美金,这支基金去年开始着手募集,一开始的募集目标是80亿美金,大环境不好,普维投资后来把目标降到60亿美金.比起2007年,普维投资第六支基金募集了121亿美金,几乎相当于其在2004年募集第五支基金（42.5亿美金）时的3倍.但相比第五支基金4.6%内部收益率,截至今年9月,第六支基金的内部收益率有所下降,为3.6%.

普维暂时没有IPO（首次公开募股）的计划.但为了加强和出资人的关系,并支持其业务在全球范围的扩张,约翰森·内尔森今年9月证实,普维投资接近10%的股份将被卖给一家美国养老基金和一家主权财富基金,这两家投资者已经承诺向其募资目标在60亿美金的第七支基金出资.

可以预期的是,这家以“耐心”著称的PE大鳄将加快在中国市场的投资节奏.

11月16日消息传来,普维投资与杭州市金融投资集团有限公司合作设立人民币股权投资管理公司,该基金是普维在全球范围内设立的第一支非美元基金.