亚洲经济增长需绿色转型

2012年欧债危机的不断升级恶化通过资本流动和贸易渠道对亚洲经济金融的负面影响不断加大,据10月份IMF《世界经济展望》预测,2012年新兴市场经济增速将比上年放缓0.9个百分点,其中,亚洲经济增速将降低1.1个百分点.

亚洲国家经济面临五大短期风险

经济增速持续放缓.受美欧日经济衰退影响,亚洲国家和地区出口大幅萎缩,投资和消费需求亦受到拖累.据IMF测算,欧美外需每下降1%,就可能致使马来西亚、泰国、新加坡、中国台湾、韩国、中国、菲律宾和印尼GDP分别下滑0.56%、0.44%、0.39%、0.37%、0.33%、0.28%、0.26%和0.1%.短期内欧债危机可能继续恶化,再加上减赤计划拖累欧元区经济复苏,亚洲新兴市场经济增长将可能继续面临外需萎缩的负面冲击.

资本流动日益频繁,货币汇率波动加剧.2012年2～6月,欧债危机动荡引发全球风险偏好骤降,国际资本纷纷从新兴市场撤出,其中亚洲新兴市场货币受冲击程度较大,出现大幅贬值.自2012年4月末至5月21日,印度卢比、韩圆和泰铢分别较美元贬值了7.6%、2.7%和1.8%.尽管货币贬值有利于促进出口,但部分新兴市场货币贬值已经出现失控趋势.到了下半年,受美联储QE3政策推动美元贬值影响,新兴市场货币汇率一改第二季度大幅贬值的颓势,在8月和9月呈现不同程度的被动升值趋势,亚洲国家货币均较美元出现不同程度走强.

亚洲国家通胀水平出现高位反弹,滞胀风险加大.亚洲新兴市场经济体的CPI自2009年下半年起快速反弹并持续至2011年底,其中印度和越南的通胀水平领先于其他国家,通胀风险不断加剧.虽然亚洲通胀压力由于全球经济增长放缓及大宗商品下滑有所缓解,但随着全球食品居高不下,加之9月份欧洲银行、美联储以及日本银行推出新一轮的量化宽松政策,亚洲新兴市场通胀率在2012年下半年已经出现了高位反弹,印度9月份CPI反弹至7.8%,创十个月以来新高.从目前来看亚洲整体通胀仍处于历史较高水平,需警惕宽松货币政策引发的通胀反弹.

亚洲经济体货币政策陷入两难境地.2012年,亚洲新兴经济体纷纷逆转2011年以来的货币收紧政策,在2012年上半年进一步加快货币宽松步伐.今年年初至11月8日,中国、印度、韩国和印尼分别降息50个、50个、25个和25个基点.但目前通胀出现了高位反弹,亚洲经济体政府进一步降低利率的措施会受到限制,应对经济增速放缓的政策调控会更加步履维艰.一方面,如果政府继续降息,不仅会加剧通胀反弹,而且可能会推动货币贬值,在欧美需求锐减的背景下,不仅出口不会增长,反而会引发资本大量外流.此外,在货币贬值情况下,企业还贷能力和融资能力将会下降,给政府国际收支平衡带来新的困难.另一方面,欧债危机仍未根本好转以及欧美经济的持续疲软将进一步冲击亚洲经济增长,如果政府停止降息,将难免陷入经济持续放缓甚至衰退的深渊.亚洲国家宏观政策调控将陷入进退两难的境地.

欧债危机会对亚洲产生较大负面联动冲击.由于近年来亚洲经济体之间的经贸和金融合作日益增强,再加上金融体系的内在脆弱性,欧债危机的影响也逐渐会在亚洲区域内部进行传导,致使亚洲经济增长出现“协同减速”效应.新兴市场内部传导渠道有以下三方面：一是以趋同的外向型产业结构为基础,通过区域内贸易和加工贸易在亚洲内传导.二是金融风险通过资本流动渠道在亚洲区域内迅速传导.亚洲领头羊中国、印度等国遭受欧债危机冲击后产生的资本外流,致使投资者抽回在本区域其他国家的投资,并引发亚洲大部分经济体出现大规模的资本外流现象.三是亚洲金融体系相对较不稳定且关联度较高,金融风险容易通过净传染效应在亚洲内部自我强化,从受危机冲击较大的经济体向其他经济体传导,并在内部迅速蔓延.

经济增长绿色转型

过去几十年,亚洲新兴市场经济体实现腾飞的关键在于要素高投入构建出的庞大生产能力,及通过各种优惠措施扶持下的出口来消化过剩的生产能力,从而推动投资和出口快速增长.在此过程中,亚洲逐步担当了新兴市场经济增长的领头羊,并引领新兴市场逐步成为全球经济增长的重要引擎.虽然亚洲新兴市场这种发展模式在初期均较为成功,但其必将遭遇瓶颈：一方面,要素的供应并非无限,一旦低成本的劳动力和资本等要素供给难以为继,这种完全依赖要素投入的粗放式增长模式会陷入困境；另一方面,其无法摆脱对外部需求的严重依赖,欧美发达国家的经济波动对其经济增长影响过大.

自2009年以来,全球金融危机使亚洲新兴市场经济体意识到,依赖外向型的经济增长模式具有较大的脆弱性.在此背景下,它们开始着手加快经济结构调整,扩大国内投资和消费需求,降低对出口的严重依赖,并积极推动出口贸易的多元化进程.但亚洲经济体很难在短期内完成经济增长模式由出口导向型向内需主导型的转变,出口贸易一度由于经济转型而出现动力不足的现象,经历了外需停滞不前、内需尚未培育成熟的转型阵痛.可以说,亚洲新兴市场能否随着经济发展、资本积累的提高以及要素禀赋结构的提升,逐步通过经济转型和产业革命,引导支柱产业从劳动密集型向集资本、低碳和科技创新为一体的密集型转变,成为其未来保持可持续增长的关键.

笔者认为,亚洲国家加速经济增长的绿色转型将是其迈向中长期可持续均衡发展的重要基石.亚洲经济绿色转型的战略框架主要包括以下六大层面：一是逐步构建以低碳经济为主要增长动力的发展模式.二是产业结构调整,逐步形成以战略性新兴产业为主导的支柱产业,打造新的经济增长点.三是贸易转型,着重发展区域内贸易,降低出口贸易对欧美发达国家的依赖.四是扩大内需,特别是要增强居民消费需求对经济增长的持续拉动作用.五是继续深化和加强金融体系和金融市场建设,大力发展综合化、国际化经营以及金融创新.六是配套政策,从国家、制度和产业层面促进低碳经济发展,促进经济绿色转型.（作者单位：中国工商银行）□