企业项目投资的可行性

摘 要投资是为了获取利益而投放资金的经济行为,对企业项目投资进行可行性论证,有利于为项目投资决策提供科学依据.本文阐述了投资的相关概念和特点,并举例论述了如何进行项目投资的可行性论证,对各单位进行投资决策具有一定的借鉴意义.

关 键 词投资可行性研究科学决策

一、投资的概念和特点

投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使货币增值,在一定时机向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等价物的经济行为.从特定企业角度看,投资就是企业为获取利益而向另一特定对象投放资金的经济行为.

投资具有如下特点：（一）目的性.投资是一种有目的的经济行为,是现在支出一定价值的经济活动.从静态角度看,投资是现在垫支一定数量的资金,从动态的角度看,投资则是为了获得未来的报酬而采取的经济行为.（二）时间性.投资具有时间性.即投入的价值或牺牲的消费是现在的,而获得的价值或消费是将来的,这个过程越长,未来报酬的获得越不稳定,风险越大.（三）收益性.投资的目的在于得到报酬（即收益）.投资活动是以牺牲现在价值为手段,以赚取未来价值为目标,只有未来价值超过现在价值,投资者方能得到报酬.（四）风险性.现在投入的价值是确定的,而未来可能获得收益具有不确定性,这种收益的不确定性,即为投资的风险.

二、项目投资的概念和分类

项目投资是一种以特定项目为对象,直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为.通常包括固定资产投资、无形资产投资和流动资产投资等.企业作为市场经济的主体,其经营和决策往往对国民经济的发展起着举足轻重的作用.对于任何一个企业来说,企业若想稳定现有地位,获得生存和发展机会,必须结合自身的技术、资金、人力资源和拥有的信息,并综合考虑社会、政治、文化、法律、经济、技术和自然等外部不可控因素,选准方向,进行扩大再生产,即投资项目.因此,项目投资方案的可行性研究中,投资方案的多样性及其财务分析评价将作为本文研究的主要内容.项目投资可行性研究是投资前期工作阶段的最重要内容,它是在项目投资决策前,通过对拟建项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行调查、研究、分析,对各种可能的技术方案和建设方案进行论证,并对项目建成后的经济效益进行预测和评价,从而考察项目技术上的先进性和实用性,是项目投资进行全面的技术经济分析论证的科学方法和工作阶段.项目长期投资可行性研究是保证长期投资项目以最少的投资耗费取得最佳经济效果的科学手段,也是实现长期投资项目在技术上先进、经济上合理和建设上可行的科学方法.

三、项目投资可行性研究的基本内容

长期投资项目可行性研究的基本内容可概括为三大部分：首先是产品的市场调查和预测研究.这是长期投资项目可行性研究的先决条件和前提,它决定了项目投资建设的必要性.其次是技术方案和建设条件,从资源投入、厂址、技术、设备和生产组织等问题入手,这是长期投资项目可行性研究的技术基础,它决定了长期投资项目在技术上的可行性.最后是经济分析和评价,它是决定项目投资命运的关键,因此也是长期投资项目可行性研究的核心部分,并说明项目在经济上的合理性.主要有流量计算,静态指标及动态指标计算.根据项目投资方案流量预测的结果,编制固定资产投资的估算表,单位产品生产成本表、固定资产折旧表、无形资产及递延资产摊销估算表.经营成本估算表、销售收入及销售税金计算表等辅助报表,并在此基础上编制项目投资流量表,并对项目投资可行性进行财务评价.为项目投资决策提供科学依据.

四、案例分析

下面以一工业企业项目投资的实例来说明可行性研究的具体应用.

(一)基本状况

甲为国家特大型煤炭企业.近几年来随着国家对能源等重点企业的扶持,企业飞速发展,积累了大量资金.为寻求沉淀资金的出路,结合自身的优势,决定以煤炭加资金,进入煤化工行业,走相关多元化的道路.初步拟定向乙化工企业进行投资,并成立了“煤化工投资项目小组”.煤化工小组对此项目进行研究分析如下：

乙化工企业是国家大型二档企业,全国化学500强之一,技术力量雄厚,为全国最早采用先进技术生产化工原料、精细化工产品的企业.主导产品为烧碱.公司现有烧碱生产规模8万吨,其中隔膜碱3万吨,离子膜烧碱5万吨,上下游产品种类20多种,属国家“十一五”重点发展的化工领域.产品供销基本平衡,受规模限制,成本较同行业较高,但企业受制于资金问题,近几年未有大的发展,市场竞争处于劣势,急于寻求出路.公司现有烧碱生产规模8万吨,其中隔膜碱3万吨,离子膜烧碱5万吨.就生产能力而言,远达不到经济规模,因此企业目前仅是维持低效益运行,为了迅速而彻底地改变这种状况,提高经济效益和社会效益,适应公司所在区域用户对高纯度烧碱、盐酸等产品的需求,扩大烧碱产量确属势在必行.

本项目充分利用现有厂区闲置土地,改造旧厂房,不需新征土地.厂址位于全年最小风向的上风侧,对市区影响较小,厂区以南是大片农用地,有充分的发展余地,符合化工企业扩建条件,该方案符合国家产业政策和行业节能设计规范,严格执行《烧碱节能技术规定》,努力做到利用能源和节约能源.环境质量和污染物排放按国家标准执行.

(二)资金估算及相关指标计算

1.投资估算和资金筹措

项目资金总规模40935.51万元,总建设投资38772.42万元,项目建设分两期完成.一期工程建设投资18627.82万元（固定资产投资18428.78万元,铺底流动资金199.04万元）,二期工程建设投资20144.6万元（固定资产投资19416.6万元,铺底流动资金728万元）.项目建设分一期、二期建设.一期1.5年,二期2年.项目建设期4年,装置生产期10年,项目计算期14年.项目新增固定资产37845.18万元.项目在正常生产年需流动资金3090.13万元采用分年一次备齐,以满足当年设备购置安装工程和土建工程的需要.生产期流动资金按生产负荷100%投入资金.流动资金3090.13万元中,30%铺底资金由企业自筹,其余2163.09万元申请银行贷款,贷款利率5.58%.2、产品销售收入、销售税金及附加的估算

经市场调查,估计项目分两期估算产品销售收入30858万元（不含税）.产品增值税按17%计提,城市维护建设税和教育费附加分别为7%和3%.产品耗原辅材料及燃料动力按提供方的现行价（不含税）计算.

3.产品成本、费用估算：

项目新增固定资产原值37845.18万元.固定资产余值1892.58,按直线法计提折旧.一期固定资产折旧1446.8万元.二期固定资产折旧1859.12万元.正常年折旧为3305.92万元.项目新增无形资产344.62万元,按7年摊销.正常年摊销额49.23万元.新增递延资产593.81万元,一期113.38万元,按7年摊销,年摊销额16.2万元,二期480.43万元,按5年摊销,年摊销额96.09万元项目按年利润总额的25%交纳所得税.盈余公积金按年税后利润的10%计提,公益金按年税后利润的5%计提.由于项目属于扩建项目,按国家对企业改扩建在税收方面的优惠政策,享受项目设备购置费的40%可以抵扣部分所得税.

4,流量测算：

检测定行业基准收益率为10%

静态投资回收期（税后）等于5+16098.19/21078.73等于5.76年

静态投资回收期（税前）等于5+16098.39/24398.6等于5.66年

净现值（税后）等于∑（各年所得税后净流量*各年的复利现值系数）等于49353.98万元

净现值（税前）等于∑（各年所得税前净流量*各年的复利现值系数）等于72897.34万元

内部收益率（税后）

20%时,NPV等于8291万元：24%时,NPV等于-1068.35万元

IRR等于20%+（8291-0）/[8291-（-1068.35）]*（24%-20%）≈23.54%

内部收益率（税前）

24%时,NPV等于7632.04万元：28%时,NPV等于-1364.10万元则

IRR等于24%+（7632.04-0）/[7632.04-（-1364.10）]*（28%-24%）≈27.39%

(三)结论

综合以上计算分析,该项目经济效益、多项评价指标均高于行业基准标准.项目每年带来14561.24万元利润,利于企业再生产和发展.同时每年给国家上缴3640.31万元所得税,用于国家建设.项目新增就业岗位500个,增强了社会安定因素.项目净态投资回收期（含建设期）为5.66年,未超过项目计算期的一半（14/2等于7）；项目净现值为49353.98万元,大于0；财务内部收益率为23.54%,大于行业基准收益率10%.因此,无论从社会效益方面,还是从经济效益方面评价,该项目均具有可行性.