新能源汽车的投资机会

为应对日益突出的燃油供求矛盾和环境污染问题,世界主要汽车生产国纷纷加快部署,大力发展和推广应用汽车节能技术,将发展新能源汽车作为国家战略,加快推进技术研发和产业化.节能与新能源汽车已成为国际汽车产业的发展方向,未来10年将迎来全球汽车产业转型升级的重要战略机遇期.

近年来,中国汽车节能技术推广应用也取得积极进展,新能源汽车经过近10年的研究开发和示范运行,初步具备产业化发展基础,电池、电机、电子控制和系统集成等关键技术取得明显进步,纯电动汽车和插电式混合动力汽车开始小规模投放市场.

但与先进水平相比,我国尚未完全掌握汽车节能关键核心技术,燃料经济性水平还有一定差距,节能型小排量汽车市场占有率偏低；新能源汽车整车和核心零部件技术尚未突破,产品成本高,社会配套体系不完善,产业化和市场化发展受到制约.总的来讲,我国新能源汽车尚处于起步阶段,产业化发展面临诸多挑战.

技术攻关、示范工程和基础设施建设等都需要较大资金投入

与传统汽车开发相比,我国新能源汽车的研发仍处于初级阶段,要实现真正产业化,尚需大量资金投入到技术攻关、基础设施建设和示范推广等方面.

首先,产业化技术瓶颈仍需大量投入.尤其在基础技术研究、关键部件和材料的研发及产业化方面,需要大量资金投入.其次,充电站、加氢站的广发就爱难舍需要大量投入.最后,新能源汽车的产业化发展离不开大量的示范推广工作和政策、资金投入.与传统汽车比较,目前混合动力汽车成本要增加30%-40%,纯电动汽车成本增加40%-50%,燃料电池汽车成本要增加100%以上.我国新能源汽车目前商业化示范运行的范围仍然有限,未来国家主导的大规模示范工程,还需要大量资金投入.

多项政策驱动新能源汽车行业投资机会

国家的新能源汽车整体规划指出：“改造现有生产能力,到2010年形成50万辆纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等新能源汽车产能,新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右”.此外,还有财政对“13城千辆”新能源公务车进行补贴,加大新能源相关配套设施建设.特别是2012年04月18日国务院常务会议通过的《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020)》更为新能源汽车行业的发展树立了合理的目标：

一是产业化取得重大进展.节能与新能源汽车的生产和消费稳定增长,产业规模位居世界前列.到2015年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量超过50万辆；到2020年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆,燃料电池汽车、车用氢能源产业发展水平与国际同步.

二是燃料经济性显著改善.到2015年,节能型乘用车新车平均燃料消耗量降至6.9升/百公里以下.到2020年,节能型乘用车新车平均燃料消耗量降至5.0升/百公里以下,达到国际先进水平；商用车新车平均燃料消耗量接近国际先进水平.

三是技术水平大幅提高.掌握先进内燃机、高效变速器、汽车电子、轻量化材料和普通混合动力等汽车节能关键核心技术,新能源汽车、动力电池及关键零部件技术整体上达到国际先进水平,形成一批具有较强国际竞争力的节能与新能源汽车企业.

四是配套能力明显增强.关键零部件技术水平和生产规模基本满足国内市场需求.充电设施建设与新能源汽车产销规模相适应,满足重点区域内或城际间新能源汽车运行需要.市场营销、售后怎么写作及动力电池回收利用体系基本完善.

五是管理制度较为完善.建立起有效的节能与新能源汽车管理制度和扶持政策体系,形成比较完备的技术标准和管理规范体系.

新能源汽车及其关键零部件产业将在国家相关政策扶持下快速成长,随之而来的就是相关的投资机会.

新能源汽车的投资机会分析

从时间上来说,新能源汽车行业短期看混合动力、中期看纯电动、长期看燃料电池.混合动力汽车采用油电混合驱动,不需要充电,又能达到一定的节油要求,是目前最适于产业化得新能源汽车.纯电动汽车短期受电池技术、成本、动力性能、充电设施等因素制约,但在客车、行政用车、特种车等方面因可得到财政补贴,而有一定的产业机会.燃料电池汽车目前技术不成熟,离产业化差距大.

从产业链的角度来说,混合动力车产业链,除了行驶系统、动力系统、车身系统将传统汽车产业链进行延伸以外增加了电池、电机、电控系统等组件组成的新能源动力系统；纯电动汽车和混合动力相似,只是去掉了传统的发动机、油箱等组件,汽车的行驶能量完全由电池组储能提供,因此对电池储能规模、电机率大小的要求比混合动力汽车更大.

从新能源动力系统产业链来看,投资机会包括：具有锂、铂、镍、稀土等上游资源的矿业和关键零部件制造厂商（包括电池、电驱系统等）；其中电机电控值得关注,而整车制造不大适合于风险投资,动力电池则是新能源汽车投资的核心.

锂电池的投资机会.《汽车产业调整和振兴规划》中明确“形成10亿安时(Ah)车用高性能单体动力电池生产能力”,新能源汽车产业将促进电池市场规模快速增长,全球动力电池市场规模将超过5000亿人民币.

按照电池种类,动力电池包括：锂电池、镍氢电池、铅酸电池、超级电容器等.其中超级电容器能量密度过低,或可用作辅助电源；镍氢电池目前为动力电池的主要类型,但潜力有限；而锂电池应用前景最好,将逐步取代铅酸电池和镍氢电池.总的来说,2015年之前镍氢电池仍是混合动力汽车的主流电池品种；而从中长期来看,随着磷酸铁锂电池的技术突破以及成本降低,锂电池有望广泛应用,其需求将于不久之后爆发.

锂电池中,正/负极、电解液和隔膜构成其产业链的核心.其中正极材料是锂电池性能的关键：磷酸铁锂具有较好的安全性,能量密度相对较大,是目前最好的正极材料；截至2008年10月不完全统计,全国有40多家磷酸铁锂电池材料生产厂家,其中进入工业化批量生产并向市场稳定供货的企业有近10家.负极材料中,石墨类碳负极材料由于其来源广泛和便宜,一直是负极材料的主要类型；此外,改性天然石墨正在取得越来越多的市场占有率,近年来也逐步开始使用钛酸锂作为负极.相对而言,负极材料整体投资价值相对较小.

除了正负极材料之外,电解液一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐（六氟磷酸锂）和必要的添加剂等原料构成,国产电解液从2002年进入市场并逐步取代进口产品；性能优异的隔膜对提高电池的综合性能具有重要作用,隔膜产品目前基本依赖进口,国内仅少数企业可以生产,逐步进入市场.

电机和电控系统的投资机会.电机是最可能进入整车企业内部体系的部件.启动电机/发电机一体化ISG（IntegratedStarterandGenerator,汽车起动发电一体机）,既是内燃机电控技术的扩展和深化,也是复杂混合动力传动系统的基础模块技术.高密度、高效率、宽调速的车辆牵引电机及其控制系统式电动汽车研制的关键技术之一,已被列为863电动汽车重大专项的共性技术课题.

电控系统用于控制电源、电机等组件,其功能包括：电池管理,发动机、电动机能量管理等,由ECU（ElectronicControlUnit,电子控制单元）等控制系统,传感器等感应系统、驾驶员意图识别等子系统组成.电控系统需要经验积累,掌握算法,尤其是混合动力汽车涉及油、电混合的控制策略,技术壁垒较高.（作者单位系广州越秀产业投资有限公司）