资本成本会计

摘 要：自从1973年美国会计学家罗伯特·N·安东尼教授在《哈佛企业评论》发表了题为"权益资本成本会计"的论文之后,资本成本会计问题一度成为会计学界关注的热点.资本成本会计冲淡了传统的资本要素的地位与作用,站在经济学的角度对会计学提出了改进,从而实现了会计学与经济学的统一.本文主要论述了资本成本会计对传统会计的改进之处,并对资本成本会计的发展提出了一些问题.

关 键 词：资本成本；股权成本；会计利润；经济利润

一、前言

资本成本会计是以现代金融市场和企业制度为依托,以企业资本成本为对象,将企业成本概念及计量引入产权领域,全面确认、计量和报告企业资本成本信息的一个新的会计领域.资本成本会计站在企业的角度,对企业创造财富所占用的全部生产要素的成本予以确认和计量,突出了对企业这个独立主体的权益的计量.

在资本成本会计思想下,企业不再是被所有者拥有的一个以盈利为目的的组织,而是因为市场需求而存在的一个独立的运营主体.投资者和债权人只是被企业的投资项目所吸引过来的资本提供者,二者仅仅因为面临的风险不同,所以索要的报酬不同.除此之外,两者对于独立的"人格化"主体而言都是有代价的,都应对其成本进行确认和计量.

二、资本成本会计的改进

资本成本会计的提出,在很多方面对传统会计的处理提出了改进,其中,我认为最重要的一点是实现了会计学与经济学的统一.在当前经济环境下,随着市场体系、现代公司制度的完善,企业受到金融市场的影响也越来越大,两者之间的界限越来越模糊,企业经营中所涉及的范围越来越广,实际上,企业自身就在逐渐发展成为一个大市场.在这种趋势下,资本成本会计的提出成功地协调了会计利润与经济利润,推动经济得到进一步发展.

1.企业净收益衡量的变动

资本成本会计将生产经营所占用资金作为产品的必要生产要素之一,在每期计算产品成本时,同时确认资金成本,并对这些成本在期末进行摊销,企业的营业成本及各项费用出现大幅度的提升,得到真实完整的产品生产成本.按这样的方法计算的利润总额,为归属于公司主体的净收益.实现了会计利润与经济学利润的统一.传统会计中并不考虑股权资本的成本,将其作为企业净收益的一部分体现在期末净利润额中,虚增了公司主体的净收益额,使得关于收益的信息失去了真实性,可能导致市场投资者参照错误的信息做出决策,不利于市场对资源进行有效配置.

资本成本会计的采纳可消除资本结构不同对企业利润的影响,使利润指标不论横向纵向均有可比性,以真实反映经营者的经营业绩及经管责任的履行情况.随着股市的不断发展,企业股东人数的不断扩大和公司股权的不断分散化,企业的股东无法真正掌控公司的经营决策权,在这种形势下,对经营者的业绩及责任履行情况的考核就显得更为重要.然而随着企业净收益计量发生变动,原来我们赖以分析投资价值的财务指标也而丧失意义.近些年来时兴的经济学指标EVA将取代原来的每股收益的地位,成为评判公司投资价值可行性的一个重要性指标.EVA减少了传统的销售收益比率和净资产收益比率所产生的信息误导,提供有用的信息,企业的经营的好坏将成为唯一的影响评价指标变动的因素.

2.对经营投资决策的影响

由于传统会计处理下股权资本成本计量的缺失,给管理层提供了操纵利润的空间--在经营业绩不变的状况下,仅仅需要扩大股权资本就可以提升账面利润.这样的操作进一步导致报告利润失真,从而形成信息披露质量下降的恶性循环.

我们就以前几年盛行的国企"体制解困"方法--"债转股"为例,在传统会计处理中,因计算净利润时不再扣除财务费用,使得账面上计算的净利润提升.但实质上这只是通过转移资本来源,将原债务资本的成本转化为股权资本成本,并隐藏在了企业的净收益中,形成了在未对企业的经营产生任何影响的状况下虚增了企业利润的检测象,即"财务解困".换句话说,国企的"扭亏为盈"只是一种账面上的操作,通过调整资本来源修饰利润进而达到"体制解困"的目的.

3.写作技巧成本的减少

写作技巧成本自所有权与经营权分离的时候起就一直是股东绞尽脑汁想要解决的关键问题.由于经营者与股东利益方向的不一致,股东必须采取一定的方式监控经营者的行为,以使经营者向着与股东利益相同的方向努力.但如何来激励管理者呢?这么多年激励理论发展的经验告诉我们,无非是胡萝卜加大棒的方式.近几年来又引进了股票期权的方式,力求在更大程度上解决经营者与企业所有者之间的利益平衡的问题.尽管股票期权在构想层面上是使得经营者也作为企业股东,享有企业经营业绩的一部分收益,从而对经营者的决策行为做出约束.但实际执行起来可能会存在一些问题.经营者片面努力追求股票价值的上涨,可能会导致企业经营的短期行为,出现经营者的收益快于所有者的收益增长,两者不同步增长的现象.

三、资本成本发展构想

尽管我们在以上的论述中对资本成本所带来的改进给予了很高的评价,并提出资本成本会计是市场需求发展的结果.但这并不意味着资本成本会计会在短时间内迅速取代现行财务会计.我们必须认识到资本成本会计的实施尚需要一定的条件,主要有以下几点：

这是资本成本会计得以实施的一个基础.安东尼教授在提及这个问题时认为可以由FASB确定一个权益资本成本率.但是,需要注意的是,不同行业内企业的经营风险是不同的,股权资本成本的计量降低了投资者的风险,但并不意味着股东可以完全不承担经营风险.当公司破产时,股东作为公司资产的第二追索人,仍然会有资产无法收回的风险.在这种情况下,单独的权益资本成本率不能真实的反映不同行业的风险.如,我们可以明显感受到高新技术行业的运营风险高于传统行业.

在企业经营中,股东退居监管线,将公司的决策权利全部移交管理层.但是股东仍然享有对管理层的罢免权.怎样实现两者之间力量的均衡,避免一方独大,侵占公司主体的剩余权益仍是需要我们思考的重要问题.

股权资本成本的计量固然在一定程度上真实的反映了企业的经营净收益,但另一方面,将资产所占用资本的成本计入其账面价值中的做法,却会使得期末报表中资产额账面价值包含了资本的时间价值,虚增了资产账面值.

资本成本会计的提出为我们打破了传统会计思想的束缚,冲淡了资本要素在人们心目中的重要地位,更加强调突出了企业主体权益.尽管其在短期内的实施尚不满足条件,但是,其思想对会计学已产生了巨大的影响.近年来,引人注目且开始广泛应用的经济学指标EVA便是体现.资本成本会计的提出是市场发展的需求,也是推进金融市场进一步发展完善的条件.