看涨的医药股

一颗“毒胶囊”,激起千层浪.继“皮鞋老酸奶”之后,医药企业一时间成了社会舆论“砸挂”的对象.不过,资本市场似乎不以为然.

从4月16日曝出“毒胶囊”至5月10日,上证医药指数不降反升,上涨了5.2%.即使是事件的核心企业通化金马（000766.SZ）,其股价也只是在一周之后才破位下跌.

负面新闻难掩业绩增长.根据一季报,在两市175家医药企业中,共有23家实现净利润同比增长50%以上,而亏损的只有16家,行业状况看上去依然很美.

业绩向好是不争的事实,但公募基金和私募基金对医药板块的态度却有所不同.据统计,医药板块虽然已从公募的前十大重仓板块中消失,却连续两个月位列私募的前五大重仓板块.

为何公募私募对医药行业上市公司的态度出现如此分歧?医药产业到底有着什么样的不确定性?哪些医药类上市公司会“结构性”的跑赢市场

增速放缓不减机会

实际上,除了通化金马直接受到了冲击,青海明胶（000606.SZ）和东宝生物(300239.SZ)两家“涉胶”企业的股价,却借“毒胶囊”上演了一轮暴涨.

“毒胶囊’只是个插曲,不会影响医药行业的大趋势.”广发证券一位分析师如此评论.而中投顾问医药行业研究员郭凡礼也对《英才》记者表示,“整体上讲,‘毒胶囊’事件对医药板块的影响不大.”

“现今的医药行业处于调整过渡阶段.”郭凡礼认为,随着日后包括《维生素C行业准入条件》、《基本医药目录》、《加强药品出厂调查和监测工作》等一系列政策法规的出台,医药产业将会进入高速发展阶段.

不过,另一位行业分析师则对《英才》记者称,与其它板块相比,医药行业可谓增速较快,但与前几年相比其增速有所放缓.“2008—2010年大致在30%,2011年就已经降到了20%,或许是因医改覆盖面提高带来的产业黄金期已经过去了.”

根据国家发改委公布的数据,2012年一季度医药产业累计完成产值3840.3亿元,同比增长22.7%,较去年全年增幅下降约6个百分点,医药产业工业增加值增长16.7%,高出工业增速5.1个百分点.

上述行业分析师认为,医药板块仍然富含投资机会.“医药行业正趋于整合,国家也在推动药企整合的步伐,未来会形成几个比较大的医药企业.”

政策趋紧

虽然增速依旧高于工业增速的平均水平,但“政策”却造就了医药板块最大的不确定性.政策环境“趋紧”是几位分析师的一致判断.

于年初发布了《医药工业“十二五”发展规划》,4月发改委又公布了《药品流通环节管理暂行办法》,而科技部的重点专项《医疗器械产业科技发展专项规划2011-2015》也已进入征求意见阶段.

安信证券在一份研究报告中表示,2012年负面政策将延续,但政策环境好于2011年.超预期的负面政策可能会是药品流通环节差价率管理办法,在各地的强力推进和国家药品定价方法中对区别定价的大幅度调整.

“相关政策确实比较严格,不过能否真正解决问题还不好说,其具体的执行情况尚有待于观察.”另有业内人士如是说.

除了政策方面,郭凡礼认为医药板块还存在着其他的不确定性：“比如铬含量超标、药品出现抢购荒等突发性事件时有发生,整体降价及降价幅度过高,原材料成本上升过快,上升幅度不确定以及药品生产与流通环节中的风险也有所放大.这些因素都会影响整个医药行业的发展进程.”

看好几类医药股

自2010年末开始,医药板块已经持续调整了一年多时间,在估值得到修复之后,医药上市公司是否能够重归升势?

“现在医药板块的估值只能说是比较合理,算不上低.”广发证券分析师表示,如果从行业增速来判断,合理的估值应该在20倍市盈率以内.

发改委公布的数据显示,今年一季度化学药品原药同比增长13.6%；化学药品制剂同比增长21.8%；中药饮片同比增长32.7%；中成药同比增长30.2%；生物生化药品同比增长18.1%；医疗器械同比增长24.8%.

“在医药行业的几个细分板块中,中药和医药商业最具投资价值.”前述分析人士认为,医药板块的其他几个细分领域尚未处于最佳投资阶段.“比如化学制药企业,其药物可能不是独家的；医疗器械公司的估值一直居高不下；而我国的生物制品大多是疫苗,疫苗又不能算是严格意义上的生物药,相关企业所倚重的主要是行政壁垒——生产疫苗需要批文.相比较而言,中药大多是独家品种,更易于推广.”

郭凡礼亦看好中药类上市公司,“在传统领域,鉴于200多种中药入选新版药物基本目录并供医院使用,无疑中医药是最优选择.在其他细分市场,推荐广州药业（600332.SH）、云南白药（000538.SZ）、哈药集团（600664.SH）、华北制药（600812.SH）、海正药业（600267.SH）、仁和药业（000650.SZ）.”

“中国医药行业其实是个制造业——一直在仿制,致力于创新的药企屈指可数.”另一位分析师称,发展创新药物的企业会有更好的盈利前景,比如天士力（600535.SH）、云南白药、恒瑞医药（600276.SH）.