逼着改,还是主动改

2011年,上证指数十年尚福林（上浮零）,巨额财富贬值,二级市场投资者惨遭血洗.愤怒直上云霄.

亏得底儿掉的中小投资者赫然发现,发行新股的公司,连同裙带的创投和PE赚得盆满钵满.一时间,对新股发行和PE权贵诟病风起,并有清仓退场的决绝行为.

资本市场是人性堕落的大阴沟.如果没有成熟的市场文化,并辅之以严格的监管,贪婪和罪恶会不加节制地放大.

境内股市改革措施的出台,无一例外是以市场惨烈下跌,信心降至冰点以下,新股发行困难,市场功能失效为代价的.2011年,资本市场累积的矛盾又到了无以复加的程度.

郭树清上台伊始,大声疾呼,并出台了一系列治市政策.

对于新股高价发行,有扩大网下机构购写份额,中小投资者参与询价,对发行价高于同行业上市公司平均市盈率25%的发行人提出警示等监管规定.对于“暴利”的PE和创投,坊间传闻强行收缴40%账面浮盈税的利剑出鞘.

郭树清高呼蓝筹股具有“罕见投资价值”,认为新股发行市盈率20倍为宜.而这与其监管者的身份是不合适宜的.他同时大力呼吁社保基金入市,并扩大了QFII的投资额度.

市场看到增量资金进入的曙光,遂于年初开始展开迟疑中的反弹,信心危机初步得到修补.

但改革绝不能因股价反弹、民怨渐销而放慢或停滞.已经出台的稳市措施,连药引子都算不上,甚至还出现了倒退.询价制度出台之前,新股就是以20倍市盈率的指导价发行的.如果对PE强制收取资本利得税,更有借政府行政力量敲竹杠之嫌了.全国一半以上的省市社保基金并无结余,A股这么大的市值寄望QFII也不现实.

A股的治本之策,无外乎三条.

第一,放开新股发行,证监会回归监管者角色.发审委没有能力对公司的价值作出判断.2006年IPO重启以来,大量劣质制造企业上市,资本市场已经成为中国产能整体过剩的推手,扭曲了中国的经济结构.

新股放开后,大量公司一哄而上的担忧不足惧.强化保荐券商的责任,违规和欺诈发生,从严处罚.目前券商卖股票抽成的生意太好做,只荐不保的局面必须改变.而且,在市场机制下,上市公司股东也不会允许因扎堆上市而贱卖.

第二,强化并严格执行退市政策.没有淘汰机制,就失去了自净能力,扔垃圾行为得不到处罚,市场上的垃圾会越来越多.

第三,完善并扩大做空措施.制止垃圾股炒作三令五申也没用,如果可以做空,市场本身就可以自身平衡.绝不能以股价上涨、市值提高作为监管者衡量自身业绩的指标.前车之鉴：中石油本身就值10元,炒到48元带来的负面影响更大.

诚信缺失查重行为泛滥、行政和经济力量相勾结、利益分配偏向权贵阶层等困扰中国社会的深层次问题,在资本市场表现得尤为突出.中国资本市场的根本出路还在于中国政商环境的改善,公平竞争的保障,市场机制的发挥和社会的建立.