艾略特波浪理在我国期货市场中的实证

摘 要：波浪理论在国外的金融市场中发挥着重要作用,为了检验其在我国期货市场中的有效性,本文就以沪铜连续合约为例来检验波浪理论在我国期货市场中的功能.

关 键 词：波浪理论期货市场沪铜连续

基金项目：贵州财经学院2010年度在校学生科研资助项目

一、波浪理论在沪铜连续合约上的实证分析

铜期货无论在国外市场还是在国内市场是较成熟的交易品种,其在期货市场中具有一定的代表性.国内金属期货铜从2009年年初到2011年年底走出了一波八浪结构的波浪图形.下面是沪铜连续合约从2008年12月24日到2011年12月31内K线,如图1-1所示：

图1-1沪铜连续合约日K线图

图1-1是波浪理论的一个典型：五个驱动浪和三个调整浪.从图中可以看出：浪2对浪1的回调大概是浪1的0.5倍,第3浪是涨幅最大的一浪,之后第4浪对第3浪的调整大概是第3浪的0.5倍,第5浪是最后一波的攻势,其涨幅与浪1的涨幅比较接近.为了进一步分析这波行情,验证波浪理论在我国期货市场中应用的有效性,下面对每一浪的数字特征进行解析.

二、沪铜连续八浪结构的分解

1.从时间和比例的角度对八浪结构进行分析

第一部分对沪铜连续所走出的八浪结构的整体图形进行了描述和分析,为了验证这八浪结构在时间和比例上能够符合波浪理论的要求,现将八浪中的每一浪的数字特征进行汇总如下表所示：

表1-1沪铜连续八浪结构汇总表

从表1-1中可以看出：一方面,每一浪期间的交易日大部分都集中在了数字21、55、89、144附近,这就证明波浪理论在我国期货市场中从时间的角度来讲有效的；另一方面,从表中可以看出回撤的比例是0.5、0.39、0.748,这和回撤百分比中的0.5、0.382、0.764是相同或相近的,这说明波浪理论在我国期货交易品种中的应用同样是有效的.

综上所述,从时间和比例的角度来说,波浪理论在我国期货市场中铜期货的应用是有效的,并且在应用中波浪理论的回撤百分比数字出现的次数较多,这说明了波浪理论在我国期货市场中的应用是有效的.

2.从形态的角度对八浪结构进行分析

时间、比例、形态是波浪理论的三个主要组成部分,从时间和比例两个角度运用波浪理论对沪铜连续合约的分析是合理的；下面就从形态的角度来分析波浪理论在沪铜中的应用.

形态是波浪理论三个要素中最为重要的一个要素,它是波浪理论的灵魂.为了能够证明波浪理论从形态角度讲同样能够适用于我国期货市场,下面就对八浪结构的每一浪所表现的特征来进行分析说明.

（1）驱动浪

波浪理论从整体上讲可以分为驱动浪和调整浪,驱动浪一般都是以五浪结构出现,并且和更大一级浪的趋势同方向运动,图1-1中浪1到浪5就是一个典型的上升驱动浪,下面对这5浪进行简单分析：

1浪.从沪铜连续合约K线走势中可以看到,前期的下跌趋势还有可能继续,整个市场的空头氛围并没有消除,但是在沪铜创出新低23650之后整个走势并没有像之前一样放大成交量继续走低,而是在23800附近进行盘整,并且交易量相对减少,这无疑是对沪铜底部的形态将要进行反弹的一个暗示.在盘整了接近40个工作日之后发动上攻,并且完成了上升趋势的第一浪.

2浪.如果说到现在你还不确定所形成的第一浪,那么第二浪就会让你确信无疑.从第二浪的形态看,它是对第一浪的调整,并且严格遵循了波浪理论中调整浪的要求：三浪调整,其调整的幅度也不过是浪一的0.5倍,在0.382到0.618这个幅度之间.

3浪.该浪是这一波行情中最为强势的一浪,并且其由更小一级的五浪驱动浪组成,这符合波浪理论中浪3的要求,这一浪对多头来说是梦寐以求的投资机会.在第三浪中其他技术指标同时验证了上升趋势,比如MACD指标由绿柱变成红柱,均线指标展现出多头排列等等.

4浪.波浪理论中第四浪是对第三浪的一个小幅度调整,其调整幅度一般会在0.382附近,在该例中却调整到了浪3的0.5倍,这是与波浪理论的要求是不符的,但是在第四浪中也出现了一个特殊的情形,那就是该调整浪以一种特殊的调整浪出现,与一般调整浪所不同的是该浪的调整幅度大于调整浪的起点,这在波浪理论中是很少见到的,整个调整浪被称为锯齿形调整,更确切的将第四浪也被称为5-3-5锯齿调整形态.

5浪.如果说第三浪是这一波行情中最长的那一浪,那么第五浪和第一浪就应该是相对较小的涨幅；另外,第五浪也是以五浪结构出现的驱动浪,并且出现了指标背离、成交量小于浪3而又大于浪4的情况,这是对以后调整是一个暗示.

（2）调整浪

从图1-1中可以看出,浪A、浪B、浪C组成了波浪理论的三浪调整浪,而构成每一浪的小浪同样符合波浪理论中的要求；比如说A浪结构是以更小一级的五浪结构下调,B浪又是以三浪结构对调整浪中的A浪进行的调整,C浪也以五浪结构出现在调整浪中,整个调整浪是以5-3-5结构出现,这正是波浪理论中经常遇到的情况.在这里需要说明一下的是C浪,在这一个完整的波浪图形中C浪作为最后一浪,往往很强势并且与浪3有很大的相似性,其调整幅度理论上与A浪相同,但是在实际操作中其调整幅度要大于A浪并且在成交量上要明显大于A浪期间的成交量.

3.八浪结构总结

通过对八浪结构从驱动浪和调整浪的角度进行具体分析后,沪铜连续合约从2008.12.24至2011.10.21期间的走势图是可以用波浪理论来解释；尽管图形并不是完美的八浪模式,但是在其走势过程中波浪理论能够起到预测和解释的作用,波浪理论在我国期货行业中的应用是有效的.

［20］刘秉镰,《全面开放下的中国物流市场结构与特征分析》,《中国流通经济》,2007,（4）

(责任编辑：罗亦成)