金融的政治经济学

点赞:4473 浏览:16935 近期更新时间:2024-03-03 作者:网友分享原创网站原创

摘 要:本文运用125个国家和地区的数据首次系统地检验了金融发展的政治经济学理论.我们研究发现,金融利益集团的力量对金融发展有着显著稳定的负面作用,即使我们控制了一国经济发展水平、政治制度、法律制度、文化传统以及地理禀赋等因素,结果仍然是显著而稳定的.同时,我们研究还发现,金融发展的政治经济学理论能够很好地解释中国国有商业银行改革的逻辑.因此,我们需要重新检讨中国既有的国有商业银行改革的路径.本文的结论是:加大开放的力度,削弱金融利益集团的影响,构建竞争性的银行业结构将有利于中国金融的良性发展.

关 键 词:金融发展;政治经济学;利益集团

中图分类号:F830.2 文献标识码:A 文章编号:1000-176X(2007)08-0043-05

本文试图从政治经济学的角度来理解金融的发展.大量的文献表明,金融在经济发展中起着关键的作用.但是深一层的问题在于:为什么有的国家形成了有利于经济发展的金融体系,而有的国家则没有虽然有的学者从法律制度、地理禀赋以及文化信用等方面给出了很多有力的解释,但是他们往往忽视金融发展的政治基础,特别是利益集团的力量在金融发展中的作用.本文所进行的跨国实证研究发现,金融利益集团的力量对金融发展有着显著而稳定的负面作用.同时我们的研究还发现,运用金融发展的政治经济学理论能够很好地揭示中国国有商业银行改革的逻辑.要实现中国金融的进一步发展,必须削弱既得金融利益集团的力量.

一、金融发展的政治经济学:一个文献回顾

金融在经济增长中的作用历来是经济学中最古老也是最重要的问题,许多经济学家都对此进行了深入的探讨.近年来经济学家开始关注各种制度因素在金融发展中的作用,LaPorta、Lopez-de-Silanes、Shleifer和Vishny(以下简称LLSV)等提出了金融发展的法律理论,强调中小投资者权力和债权人权利的法律保护在金融发展中的作用;Beck、Demirguc-Kunt和Levine发展了由Acemoglu等提出的地理禀赋理论(endowmenttheory),强调一国的地理禀赋(主要是指移民的死亡率)在金融发展中的作用;Stulz和WilliamsonE和Guiso、Sapienza和Zingales等提出金融发展的社会规范理论,开始强调文化与信用在金融发展中的作用.但是在现有的金融理论中,往往忽视金融发展的政治基础,特别是利益集团的力量在金融发展中的作用.实际上,利益集团对经济的影响很早就受到了经济学家的关注,甚至可以追溯到现代经济学之父亚当斯密,他指出,“扩张市场,缩小竞争,无疑是一般商人的利益等因此,这一阶级所建议的任何新商业法规,都应当十分小心的加以考察等因为他们这般人的利益,从来不是和公众利益完全一致.一般地说,他们的利益,在于欺骗公众,甚至在于压迫公众”.在经济学上真正开始关注利益集团对社会活动影响的则始于OlsonL以及Stigler等,他们指出,小而集中的利益团体在社会经济活动中有着超常的权力,因为这些小规模的、有着共同利益的、容易组织的小利益团体,能够迅速采取一致的声音和行动来影响经济活动,而社会大众则由于人数众多、意见不一、利益分散而不能采取有效的行动,从而往往造成经济效率的低下.Rajan和Zingales开始关注利益集团力量对金融发展的影响,他们研究发现,金融发展往往会受到既得利益集团的影响,特别是在经济衰退的时候,既得利益集团常常利用贫困人群对自由市场的反对来抵制金融的创新和发展,利益集团理论能够很好地解释金融发展历史中的逆转.Beck、Demirguc-Kunt和Levine进一步研究还发现,一个分权、开放、竞争的政治结构比一个集权的政治结构更有利于削弱利益集团的影响,从而更有利于金融的长期发展.

但是在现有的文献中,还缺乏对金融发展政治经济学理论的系统实证检验,以及运用金融发展的政治经济学原理来理解中国的金融改革与发展.本文试图通过对这方面的努力来弥补以上研究的不足.

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二、金融发展的政治经济学:实证检验

(一)定义、数据及描述

本文所使用的数据主要来自于世界银行的发展指标数据库、金融监管数据库以及Freedomhouse等数据库,下面我们将定义有关变量如下:

1.金融发展水平(FIND).我们使用国内私人部门信贷占GDP的比例来表示,它是用来衡量金融发展水平一个有效指标,并且根据现有的研究成果,它与经济发展有着显著的相关关系.

2.利益集团的力量(INTE).根据Olson的利益集团理论,利益集团的规模越小,它就越有动力采取措施影响政府的政策.从而一个国家的银行集中度越高,说明金融利益集团的力量越大(陆磊,2000).因此,我们使用银行集中度来表示一国金融利益集团的力量.

3.经济发展水平(ECOD).用人均GDP来表示.

4.政治制度(POLI).我们用政治权利指数(POLI)来综合衡量一个国家政治体系的开放和竞争水平,数值从1~7,数值越高,说明一个国家的政治权利越大.

5.法律制度.它主要由以下两个指标构成:(1)债权人权利法律保护指数(CRED),数值从0~4,数值越高,说明对债权人权利保护越好.(2)法律的执行质量,我们使用产权指数来衡量(PROP),数值从1~5,数值越高,说明司法体系的效率越高以及私人财产的法律保护水平越好.

6.文化传统.用一国的宗教信仰来表示.文中的数据分别为一国人口中天主教徒的比重(CATH)和穆斯林教徒的比重(MUSL).

7.地理禀赋.用纬度的绝对值(LATI)来表示一国地理禀赋的总体情况,数值是从0~1.


(二)计量分析和对检验结果的几点解释

在表2中我们分别给出有关变量的回归分析结果,从计量结果可以发现,金融利益集团的力量对金融发展有着显著稳定的负面作用,即使我们控制了一国的经济发展水平、政治制度、法律制度、文化传统以及地理禀赋等因素.结果仍然是显著而稳定的,它说明一国利益集团的力量越大,金融发展越差.

我们认为主要原因有以下几个方面:

1.金融利益集团的力量越大,它就越有能力和动力采取措施影响政府的金融政策,要求政府实行更为严格的进入管制措施来维护自己的既得利益,从而阻碍了市场的竞争.

2.金融利益集团的力量与它对金融资源的垄断程度往往是一致的.金融利益集团的力量越大,金融垄断程度越高,从而金融怎么写作的质量就会越差,金融就会越不发达.

3.在存在强大金融利益集团力量的金融环境中,金融业务的核心不再是开发新的金融产品,促进实体经济的发展,而是如何维护既得利益,防止竞争,从而不利于金融的发展.

三、金融发展的政治经济学与中国国有商业银行改革的逻辑

中国经济发展的奇迹引起了世界的关注,但是中国的金融发展却严重滞后,其中国有商业银行改革的滞后已严重地制约了中国金融的进一步发展.在现有的研究中,许多学者主要从行业结构和规模、国家能力和成本以及和地方银行等多元博弈的角度来理解中国国有商业银行改革的逻辑.但是在现有的研究中往往从少数金融机构的利益出发来研究问题,而很少从整个社会福利的角度来讨论银行改革.因此,现有的研究并不能解释中国的国有商业银行改革为什么严重地滞后于中国经济的发展,以及在国家控制金融的收益小于成本的条件下仍然保持对国有商业银行的控制.

笔者的研究认为,金融发展的政治经济学理论能够更好地解释中国国有商业银行改革的逻辑.理由主要有以下几个方面:第一,从市场结构来看,中国国有商业银行具有很强的市场势力,从而具备形成独立金融利益集团的条件.从表3中我们可以看出,虽然从20世纪90年代以来,四大国有商业银行的市场份额不断下降,但是不管从存款份额、贷款份额还是资产份额来看,它们仍基本占60%以上,已具备成为既得利益集团的必要条件.第二,从实际经济效果来看,通过政府对利率的管制,使四大国有商业银行获得了巨额租金.据估计,从1995年以来,国有商业银行获得的利差租金超过了1万亿元.第三,从政策效果来看,国有商业银行的行为对政府的金融政策具有很强的影响力,特别是20世纪90年代,中国政府所进行的几乎所有的改革措施都是为了维护国有商业银行的既得利益.从表4中我们可以看出,政府从1998年以来,花费巨资来拯救四大国有商业银行,但实际上很多政策无功而返,四大国有商业银行不良贷款“明降暗增”就是对此最好的注脚.

从上面的分析我们可以看出,金融利益集团的力量极大地影响了中国金融改革与发展的路径,并且从中获得了巨额的租金.但这些都以损害整个金融体系的稳定和效率为代价的,并且影响了整体经济质量的提高.实证研究表明,在中国以国有商业银行为主导的金融系统中,不仅不利于硬化对国有企业的市场约束,而且也不利于实现资本的合理流动及有效配置.

综上所述,可以发现,在中国过去的金融改革中,我们片面强调和追求四大国有商业银行的利益和稳定,而实际效果是带来整个金融系统的脆弱和低效率.因此,我们需要重新检讨中国国有商业银行的改革路径,并以新的理论视角来指导中国未来的金融发展.在今后的金融改革中,我们必须削弱既得金融利益集团的力量,以整个金融系统的稳定与效率为目的来推动中国金融的进一步发展.为此必须一方面,要积极打破国有商业银行的行政性垄断,建立竞争性银行业市场结构.在行政性垄断的行业中,往往追求本行业利益的最大化,而不是社会福利的最大化,并且容易导致经济腐败和政治腐败.在中国,由于长期实行计划经济和国有化,四大国有商业银行形成了行政性垄断的地位,造就了一个庞大的既得利益集团.中国银行业之间的竞争往往是一种低效率的竞争.因此,规范国有商业银行的行为,建立一个竞争性的银行业市场结构对于中国金融的良性发展具有重要的作用.在实践中,要进一步扩大外资银行持股比例,让外资银行真正成为“战略投资者”,积极推进中国民营银行的成立和发展,从而建立一个合意的竞争性的银行业市场结构.另一方面,要进一步加大开放力度,削弱金融利益集团对社会福利的侵蚀.进一步加大开放的力度有助于迫使金融利益集团放弃用政治手段来维护自己的市场地位.

四、结论

本文运用125个国家和地区的数据首次系统地检验了金融发展的政治经济学理论.我们研究发现,金融利益集团的力量对金融发展有着显著而稳定的负面作用,即使我们控制了一国经济发展水平、政治制度、法律制度、文化传统以及地理禀赋等因素,结果仍然是显著而稳定的.同时,我们研究发现,金融发展的政治经济学理论能够很好地解释中国国有商业银行改革的逻辑,因此,进一步加大开放的力度,打破国有商业银行的行政性垄断,削弱金融利益集团的影响和建立竞争性的市场结构将有利于中国金融的良性发展.

责任编辑 刘 艳