构建我国低碳金融体系

全球气候变暖是自工业革命就已经开始长期积累的问题,近几十年来的以大量消耗能源为特征的现代生产方式和生活方式,加剧了碳排放的严峻形势.发展低碳经济、促进可持续发展已成为人类社会未来发展的必然选择.

通过发展低碳经济来解决气候变暖问题,需要大量的资金投入.根据前世界银行首席经济学家尼古拉斯通的计算,要达到不超过2度的气候变暖的目标,需要将大气中的二氧化碳稳定在500ppm到550ppm水平上,每年需要投入全球GDP的1％,这是一个巨大的经济负担.美国环保局环境金融中心认为,由于解决环境问题的成本巨大,国家应对环境问题的能力越来越脆弱,主要原因就是资金缺口巨大.因此,国家需要制定长期的环境筹资战略,以充分利用金融工具规制环境问题.针对低碳领域的投融资,国内外学者开展了一定的研究,本文拟对这些研究成果进行述评,分析我国目前低碳金融发展中存在的问题,并对我国低碳金融体系的构建进行初步探讨.

国外低碳金融研发现状研究现状

Ganzi和Tanner(1997)调查显示,许多银行均设立了环境部门,并开发了环境友好产品.LuisaMontes(1998)在对本国进行实证分析的基础上,指出“绿色银行”应当区别于传统银行,其重点应集中在可持续发展的行业和项目,积极参与贷款项目的建设和监督,并提供各种形式的金融支持.CouJsor]andMonks(1999)认为环境风险会造成银行信贷业务在一定程度上的损失,环境风险管理程序应当引入信贷管理.Jeucken(2001)认为,即使投资的收益很难确定,银行业仍然应该设立专门的绿色信贷产品和抵押品或社会责任基金,用以投资环境友好型或可持续型企业.目前,许多美国商业银行明确了绿色信贷的比率,对申请绿色贷款的企业,也要求有详细的能源效率和碳减排措施的要求.SoniaLabatt等(2002)对环境金融的范围进行了拓展,认为由金融机构主导的,以市场为基础的转移环境风险的环境金融产品包括绿色抵押在内的银行产品、天气衍生产品、社会责任投资市场中的绿色基金、巨灾债券,以及基于温室气体减排信用而开创的金融产品.Dahlstrometa1.(2003)认为,保险公司应该在系统解决新工艺和技术革新风险的问题起关键作用.UNEP[1(2004)、SEFl(2004)和Andrew(2008)认为.保险公司也有责任帮助社会制定相关的有效的气候政策.发展现状

低碳间接融资：“赤道原则”自2002年开始实施以来,已取得了可喜的进展.截至2007年12月,采用“赤道原则”的金融机构包括花旗、渣打、汇丰等在内的56家金融机构,业务遍布全球100多个国家,占全球项目融资市场份额的80％以上,赤道原则已经成为项目融资的新标准.“赤道原则”虽不具备法律条文的效力,但随着其在国际项目融资市场中的广泛应用,该原则帮助国际金融机构建立了通行的环境和社会责任评估标准的机制,已经逐渐成为国际项目融资中的行业标准和国际惯例.除“赤道原则”之外,国际社会还成立了一些自律组织,其中最有影响力的是“联合国环境规划署金融倡议”,该组织成立于1997年,是由联合国环境能源规划署、世界主要银行和保险公司成立的金融机构自律组织,其主要目的是推广和普及绿色金融,督促金融机构投身于可持续金融,成员来自各国银行、保险和证券公司等多领域金融机构.商业银行也参与环境金融创新,为碳交易提供相似度检测怎么写作,为家庭和中小企业提供低碳金融产品怎么写作.如英国标准银行参与CDM；荷兰银行为符合政府环保标准的住房抵押贷款提供1％的利率优惠；美国银行则向购写节油设备的小型运输公司提供无担保贷款；巴克莱银行推出绿色信用卡,持卡人在购写环境友好型产品时可以有较多的优惠；德意志银行则推出节能抵押贷款,用于个人客户家庭的节能和可再生能源装置的装修和更新换代工程.

低碳直接融资：碳直接融资主要体现在两方面：一方面是风险投资基金和私募股权基金的介入；另一方面是在创业板市场上市.风险投资基金的传统投资方向主要是IT产业、生物和新材料领域.但是新的动向表明向低碳产业这一领域的开发已经成为风险投资或国际机构投资者的新领域.以美国为例,全美清洁能源公司获得的风险投资自2002年以来,以65％的复合年增长率快速增长.在节能减排项目融资业务开展较好的有瑞典碳资产管理公司,英国益可环境集团、高盛集团.汇丰银行等.此外,发达国家利用其自身完善的创业板市场推动低碳经济产业的发展,如在伦敦证券交易所创业板上市的公司里,已有60多家企业致力于研究有助于减少碳排放的新技术.

碳排放权交易市场：自2005年《京都议定书》正式生效以来,全球碳交易市场增长迅速,2008年全球碳交易市场价值达1263.5亿元,比2007年的630亿美元上升了100.6％.据联合国和世界银行预测,全球碳交易市场2012年将达到1500亿美元,有望超过石油市场,成为世界第大市场.目前,全球碳现货交易市场主要集中在四个碳金融交易所：欧洲排放交易所(EUETS)、新南威尔士排放交易所(NewSouthWaIes)、芝加哥气候交易所(CCX)和英国排放交易所(UKETS).另外,日本实验排放交易体系也于2008年10月启动,碳交易平台投资计划为上亿美元.碳衍生品交易主要集中在发达市场,欧洲气候交易所(ECX)是全球交易量最大的碳衍生品市场,其主要交易品种为欧盟减排许可(EUA)期货和期权、核证减排额(CER)期货和期权.纽约商业交易所(NYMEX)则组建了绿色交易所(GreenExchange),交易品种广泛涉及到包括碳排放权、可再生能源的环保期货.期权和互换合约.澳洲气候交易所(ACX)与澳洲证券交易所(ASX)亦于2009年初推出碳期货.发展中国家碳衍生品的场内交易,印度做得较好,在期货交易方面有所突破.

我国低碳金融发展现状

近年来,我国的低碳金融已经起步,在绿色信贷、低碳产业直接融资和碳减排交易等方面均有不同程度的推进.

在低碳间接金融方面,国内商业银行主要采取两大举措：一是调整授信结构,积极支持节能减排项目,增加对节能减排等环保领域授信投放,控制高耗能高污染行业授信.截至2008年6月,兴业银行在全国共支持了69个节能减排项目,融资金额累计达21.53亿元.二是积极寻求国际合作.2008年,上海浦东发展银行、兴业银行和北京银行分别与国际金融公司(IFC)合作签署了《能源效率融资项目合作协议》,成为国内首批推出“能效贷款”的商业银行.2009年7月,浦发银行成功为陕西两个装机容量合计近7万千瓦的水电项目,以具竞争力的交易引进CDM开发和交易专业机构.

风险投资基金和私募股权基金对低碳产业的发展也起到了很大的推动作用.自2006年下半年以来,风险投资基金和私募股权基金对新能源行业的投资一直呈上升趋势,截至2008年上半年,投资金额达6.39亿美元.此外.深圳交易所推出的创业板的上市资源也将向节能减排和新能源等低碳产业倾斜.

在碳排放市场方面,中国最早成立了北京环境交易所、上海环境交易所和天津排放权交易所,2009年山西吕梁节能减排项目交易中心、武汉、杭州和昆明等几家交易所也相继成立,大连、贵州、河北、山西的交易所也在筹备中.目前,北京、上海和天津的环境交易所均已开展了自愿减排的碳交易机制,如上海的绿色世博自愿减排平台,天津的企业自愿减排联合行动等.中国碳排放交易仍主要是自愿减排,当前还不能推出市场化的配额交易,是因为企业没有强制性的减排配额,所以未来短期内中国仍将以自愿减排为主,但不排除配额交易试点.我国CDM市场潜力巨大,截止2009年10月,中国在联合国成功注册的清洁发展机制计划达663个,预计年减排二氧化碳1.9亿吨,约占全球注册减排量总量的58％,注册的计划数量和年减排量均占世界第一.2010年1月,北京环境交易所打造并发布推广的“熊猫标准”,将为未来真正市场化的碳交易探路.

我国低碳金融的问题

尽管国内外很多学者在低碳金融领域进行了探索,但尚未形成一个完整的理论体系.虽然一些金融机构已经在低碳金融业务进行了实践,并取得了不错的收益,但总体来说,全球低碳金融体系的构建和市场发展较为缓慢,仍处于发展的初级阶段.从我国低碳金融发展的现状来看,目前还存在如下主要制约因素.

金融机构缺乏内在动力

新能源产业还处在初级阶段,从全球范围内来看都存在着行业标准和技术并不成熟的问题,需要持续的、不断的巨大的投入,投入产出比有很大的不确定性,对金融机构的信用风险管理带来很大挑战：另外,低碳金融的发展历程较短,国内大多数金融机构包括商业银行对低碳金融业务发展、交易规则、风险管理等缺乏经验,熟悉低碳金融业务的专业机构和人才不足.

低碳产业融资环境苛刻

机制在低碳经济外部性问题的解决上不能起充分作用,从而出现“市场失灵”.受技术水平、自然条件等客观因素所限,缺乏相应的风险补偿.担保和税收减免等综合配套制度,低碳企业的社会效益和自身效益之间存在矛盾,直接导致融资机构信贷风险的上升.在现有金融监管与运行体系下,金融机构无力分担企业应对环境变化所带来的社会成本.银行对于贷款的安全性、收益性与流动性的强调,以及证券市场要求企业利润实现的双重压力,使得与低碳经济相关的项目面临较为严苛的融资环境.

相关相似度检测市场发育不完善

CDM项目要经历较为复杂的审批过程,开发周期相对较长,交易成本较大,涉及风险因素较多,非专业机构难以具备此类项目的开发和执行能力.国内相关相似度检测机构尚处于起步阶段,难以开发或消化大规模的项目.国内也缺乏专业的技术咨询体系来帮助金融机构分析、评估、规避项目风险和交易风险.

政策风险较大

低碳金融市场发展面临着市场交易主体难以预期和控制的政策风险和法律风险.各国对《京都议定书》的有关规定仍存有争议,目前实施的各项制度在2012年以后能否延续尚不确定；减排认证的相关规定也不统一,有关认证的标准和程序缺乏稳定性,这是形成统一的国际碳金融市场的主要障碍之一,另外,低碳项目交易涉及不同国家,必将面临东道国法律的约束.

低碳金融体系的初步设想

纳入国家可持续发展战略框架

发展低碳金融是系统的工程,需要我们国家制定一个低碳金融的政策框架体系,需要各个监管部门和财政金融机构的支持,特别是要提供相应的税收、信贷投融资导向的政策性配套怎么写作,为低碳经济的发展创造宽松的政策环境.

多元化的低碳投融资体系

建立低碳税收体系：由于环境问题的外部性,需要建立促进低碳经济发展的税收体系,通过完善资源税促进我国资源的合理开发,促进对可再生资源或替代品开发与使用；设计合理的税收优惠政策鼓励低碳生产,引导低碳消费,鼓励和支持商业银行发展低碳经济的金融业务；同时也可为低碳经济的公共投入积累并提供资金.

构建碳排放交易体系：积极研究国际碳交易和定价的规律,借鉴国际上的碳交易机制,研究探索交易制度,建设多元化、多层次的碳交易平台,构建中国碳排放交易市场,积极发展中国的碳排放交易业务.培育碳交易相似度检测组织建设,深入研究国外相似度检测市场的先进理论和实践,加强金融机构与国外相似度检测机构的合作,鼓励民间机构及个人资本进入,形成适合中国国情的相似度检测怎么写作体系.

推进低碳金融创新：通过商业银行、保险公司及其他机构投资者和碳基金等金融机构的共同努力,加快开发各类支持低碳经济发展的碳金融衍生工具,实现碳掉期交易,碳基金等各种碳金融衍生品的金融创新,助力低碳经济迅速成长.

拓宽低碳经济的投融资渠道：第一,充分发挥国家开发银行政策性融资支持的基础上,可考虑通过财政投入设立专门低碳经济发展基金,对全国性的和跨区域的低碳经济项目的提供资金支持.第二,由政府信誉担保,每年发行长期碳债券,建立一个代际合理分担减排成本的融资机制.第三,发展多层次的投资主体,鼓励大型、有实力的企业进入低碳经济投资领域,也鼓励民间及个人资本以直接或间接的形式投资低碳产业,通过税收优惠、调控、政府采购与信息发布及直接投资、贷款贴息等政策与手段,激励更多的参与主体参与投资低碳经济.第四,扩大相关低碳产业贷款利率浮动区间,建立营业税和所得税减免机制,以鼓励和支持商业银行发展低碳产业金融怎么写作业务.第五,推进低碳经济创业板市场的建立,以引导社会资金的流向,提高金融资源的使用效率.第六,创新融资模式,推进BOT项目融资和资产证券化等所有能够提高环境质量、转移环境风险、以市场需求为基础的融资模式创新,并进行跨国融资,争取国际金融机构贷款、政府间贷款及国际银行组织的专项贷款,并积极利用国际资本市场为我国低碳经济的发展提供金融支持.

防范国内外新的金融风险

发展低碳经济实际上是对经济发展方式的重大调整,意味着未来的产业和市场都会出现深刻的变革.在这样的大变革之下,金融机构必须正确把握产业结构调整的方向,在金融资源配置方面做好相应调整,在抓住新的机遇的同时也有效规避结构调整过程中出现新的风险.另外,碳市场未来的不确定性,使碳市场存在很大的风险,要加强“碳货币”、碳交易计价结算货币选择等前沿问题的研究和论证,寻求国际货币体系改革的新思路,最大程度地降低我国面临的碳交易定价和结算等方面的风险.

重视低碳金融人才培养

低碳金融市场的发展势必增加对专业人才的需求,这些专业人才必须具备扎实的金融行业的理论、知识和风险管理技能,还必须具备低碳产业的知识、技术和风险管理技能.从长远角度看,我国应该加大低碳金融人才的培养力度,制定低碳金融人才中长期培养与发展规划,做好低碳金融体系建设所需的高级人才培养工作,满足国家战略性新兴产业发展对高素质人才的迫切需求.

编辑：李成军