消费成刺激经济重点

一季度经济初显暖意

“中国PMI指数连续四个月回升,意味着中国经济很可能已企稳回暖”,中国统计局长马建堂近期如是表示.对于已经走完2009年第一季度的中国经济,官员和学者都纷纷强调已经出现回暖的迹象.

似乎与自然季节同步,在金融危机冲击下的中国经济,正开始流露出暖意.从9日起,国家统计局将陆续公布一季度重要经济数据,同时这也是决定全年经济走势和国家宏观调控的重要依据.对此,业内人士表示,一季度中国经济已经出现反弹,并有望在二季度继续好转.有分析称,各方对GDP的表现虽不乐观,但认为一季度会是全年最困难的时期,后三个季度经济会逐渐升温.

中国总理温家宝日前主持国务院常务会议指出,当前国际金融危机仍在蔓延加深,但中国部分地区和行业经济已出现企稳回升的迹象.目前已公布的经济数据也印证了这点：3月以来,中国实体经济的领先指标出现多个“第一次”：发电量、房地产与汽车销售量、新开工项目计划投资、制造业PMI均呈现第一次反弹.

目前来看,虽然外需可能会变得更“冷”,但国内基本面对进出口的支撑作用正在加强.中国经济回暖苗头一方面体现在投资的增长上,另一方面则体现在消费在增长上.作为国内消费主要指征的消费品零售总额在今年前两个月同比增长15.2%.虽然比去年同期回落5个百分点,但是许多经济学家认为,在CPI六年来首次下跌的背景下,如此增速已实属不易.

启动内需为拉动中国经济助了一臂之力.国家发改委监测中心分析预测处处长徐连仲认为,首先崭露转好迹象的正是汽车、水泥等行业,“尤其是汽车销量已为全世界瞩目”.1至2月份汽车销量达156.36万辆,同比增长2.7%,并连续两个月超过美国,成为当月全球销量第一.而刚刚公布的数据显示,受国家汽车振兴规划等政策激励,国内车市持续回暖,3月份国产汽车销量预计达到108万辆,超过去年3月的105万辆,再创月度销量历史新高.

前3月民航国内旅客运输量分别比去年同期增长21％、13％、14％,自2008年3月之后再次回归两位数增长.2008年,民航全行业亏损252亿元人民币,而今年一季度国内航空公司开始实现整体盈利,初步统计利润总额达8亿元.4月8日,民航局局长李家祥表示,我国民航经营状况已全面回暖,预计4、5月份民航国内市场还会有更大的突破.

港口方面的最新数据也反映我国经济的新动向.今年一季度我国规模以上港口生产仍位于低谷,但3月份出现止跌反弹迹象.据初步统计,今年3月份,我国港口货物吞吐量增长2％；港口煤炭发运量达到4000万吨左右,接近正常水平,外贸铁矿石进口量达到5100万吨,创下月度和季度新高.受世界经济大环境影响,外贸集装箱吞吐量依旧处于下滑的低迷状态,但跌幅有明显放缓趋势.

同时,中国今年三月份PMI（中国制造业采购经理指数）为52.4,已是连续四个月回升.中国统计局长马建堂表示,这意味着中国经济很可能已企稳回暖,表明中国政府扩大内需、促进增长、调整结构、深化改革、改善民生的一揽子政策已经显效.

此外,海关总署官员也表示,尽管今年头两个月出口大幅下降,但3月份的数据确实有好转.

国家信息中心经济预测部副主任祝宝良分析称,综合观察经济指标,可以说中国经济下滑的势头稳住了.“最坏的时候已经过去,随着政府投资力度的不断加大,经济回暖的有利因素在积累、在增加,下半年的经济会有明显回升.”

消费成刺激经济重点

中国政府推出的一揽子调控措施成效显著,各种救市措施至目前已有成效.此外,针对中国经济的后续政策,市场曾预期国务院将进行新一轮经济刺激计划,中国在4月初扩大经济刺激方案的可能性增加.

4月15号,国务院常务工作会议在16号公布一季度宏观经济数据前提前召开,并对下阶段经济工作做出八项部署.虽然市场热切期盼的“第二轮新经济刺激计划”落空,但是从会议报告中我们还是可以嗅出其中的一些论调.消费无疑成为下一轮经济刺激计划中的重头戏.

会议强调,要坚定不移地贯彻执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,全面实施应对危机的一揽子计划.而扩大消费被摆在一揽子计划中的重点位置,八大工作部署中的第二条即是：着力扩大消费特别是居民消费.进一步完善“家电下乡”政策.积极扩大文化、旅游、信息等怎么写作性消费,稳定住房、汽车等大宗消费.

上海证券认为,扩大消费是实现我国经济增长方式的转变关键,平安证券也认为为了提高本轮经济刺激的有效性和防止经济增长在未来政府投资增速下降时出现较大波动,如何扩大居民消费是下一步政府政策必须面对的问题,因此,投资方面的政策将进入消化期,而刺激消费是下一步政府刺激经济政策的主要看点.以目前形势来看,在投资及其裙带效应拉动下,二季度GDP增速有望走出一季度谷底.但是经济增长的动力并不扎实牢靠,短期打破居民储蓄高企和存货补库低迷僵局的唯一出路,是各级政府出台高杠杆的刺激消费政策.至于政策的形式可

能是多样化的,归根到底就是各级财政的补贴,比如补贴5％,杠杆效应就是20倍,拉动效应相当可观.

消费概念受青睐

伴随政府和机构对刺激消费的共识,涉及消费的行业表现突出,占据近几周涨幅的前列.券商对零售商业板块也表示较为看好.光大证券昨日发布行业投资报告,建议写入零售股,板块上涨空间30%.报告认为,商业零售行业基本面有望在二季度明显回暖,包括汽车、房地产以及和房地产相关的家具装潢产品等耐用消费品已经出现了一定的好转势头,考虑到零售板块整体净利润仍能维持正增长,在相对乐观的经济预期下,净利润有望实现10%以上的增长.

光大证券认为零售行业明显被低估,整个板块目前的估值水平在23倍左右,其他周期性行业和2009年业绩下滑的行业的估值水平都超过了零售板块,商业零售板块估值还有30%以上的提升空间.不过东海证券的报告也表示偏于谨慎,认为宏观指标暂无零售市场好转迹象,南京证券认为强势反弹抑或为昙花一现,给予商业零售行业“中性”评级.

在基本面利好和行业估值偏低的情况下,消费板块的投资机会日益显现.不过近期大盘震荡不稳的局面,令笔者对消费概念能否形成持续的热点,甚有忧虑.