解读新能源汽车投资主线

发展新能源汽车已上升至国家战略高度,加快建立起中国式新能源汽车的国际标准,汽车二氧化碳排放渐成关注重点.从短期来看新能源汽车相关行业有望在政策刺激下获得超额收益,而随着市场规模持续提升还将会是中长期主要的投资方向.

上周,受新能源汽车的示范推广细则即将出台的利好政策刺激,以亿纬锂能、包钢稀土等为代表的新能源汽车动力锂电池产业链相关个股受到市场的积极追捧.

　政策积极推动

国务院总理温家宝明确提出,未来将重点扶持七大战略新兴产业,发展新能源汽车已上升至国家战略高度.新能源汽车私人补贴细则也即将出台,据有关人士透露,重庆、北京、上海、深圳和武汉五个城市,将成为首批适用“政府补贴私人消费者购写新能源汽车”政策的城市,补贴金额从3000元至6万元不等.

上周发布了今年汽车产业技术进步和技术改造投资方向,并对有关新能源技术的四个标准,如电动车充电接口、充电站标准和功能等情况进行了细化和规范.而第二轮中美战略与经济对话签署的协议亦表明,中美将在新能源技术的研发和推广领域进行合作,其中新能源汽车产业是重点方向之一.根据国家发改委、科技部出台的新能源汽车规划要求,到2020年,我国新能源汽车的比例占全部汽车的50％,约为6500万辆,新能源汽车消费市场将进一步扩大.

解读新能源汽车产业链

现阶段所说的新能源汽车一般指用电池储能辅助或者全部替代内燃机为汽车提供动力的汽车.常见的新能源汽车主要包括：混合动力汽车及其派生出的插电式混合动力汽车、纯电动汽车、以及燃料电池电动汽车等.以目前的情况看,我国可能会以混合动力为新能源汽车的起点,以纯电动汽车为中期目标,以燃料电池电动汽车为远期目标.

新能源汽车在传统汽车产业链基础上进行了延伸,增加了电池、电机、电控系统等组件.电池模块、电机与控制模块、整车控制模块是产业链条的三大核心.通过新能源汽车整个产业链上、中、下游的梳理,其价值链将围绕最为核心的汽车电池业务展开,并延伸至电气系统(驱动电机、控制系统)、整车(乘用车、客车)、上游资源(锂、镍、稀土)领域以及充电设备系统.

投资主线：电池及其核心零部件+电池电机上游资源+充电站

在目前的发展阶段,对新能源汽车的政策扶持将会给电池产业、电池电机上游的锂和稀土资源行业、充电站行业、乘用车企业带来机遇,其中尤以电池核心零部件、资源类行业和充电站行业为主.

电池及其核心零部件：电池是新能源汽车产业链中最关键的环节之一.3～5年内,镍氢电池仍是混合动力汽车的主流电池品种,磷酸铁锂电池将广泛应用于纯电动汽车与插电式混合动力汽车领域.从中长期看,随着磷酸铁锂电池技术突破,以及成本降低,锂电池有望进一步应用于混合动力汽车.锂电池能量密度、功率密度都较高,适用于作为纯电动汽车储能电池,满足长续时历程、高行驶速度的要求,锂电池的广泛应用仍将具有不可逆转性.钮电池产业链将直接受益于政策刺激所带来的产量增加.投资标的企业：以开发和生产锂电池为主的风帆股份、万向钱潮、德赛电池和亿纬锂能；以生产锂电池零部件为主的江苏国泰、怫塑股份、拓邦股份、杉杉股份、华芳纺织、中国宝安、佛山照明、新宙邦、当升科披、多氟多和路翔股份.

电池电机上游资源：锂和稀上是电池和电机行业的主要上游资源,其在新能源汽车的产业链中占据主要地位,同时受到需求增长、政策控制等因素,需求大于供给将会凸显投资价值.投资标的企业：以上游资源为主的西藏矿业、盐湖集团、包钢稀土、厦门钨业；以生产电机为主的：中科三环和宁波韵升.

充电站：新能源汽车的发展离不开充电站等配套设施的建设.电网公司将在全国范围内建立新能源汽车充电站.2010、2011年将会出现充电站设备市场的爆发性增长.随着国家对新能源汽车补贴力度的不断加大,以及电池技术的日益完善,电动汽车普及率将会快速提高,与此带来的充电站设备市场也会随之飞速膨胀.投资标的企业：生产充电站及相关配套设施的许继电气和国电南瑞.