个人金融投资行为制约因素的主要逻辑

摘 要：本文以影响个人金融投资行为的主要因素为视角,以历史发展和社会心理学为基点,着重分析影响个人金融投资行为的社会保障机制、民俗文化及社会心理等因素,旨在突破个人金融投资制约瓶颈,促进我国金融市场又好又快发展.

关 键 词：个人；金融投资行为；制约因素；逻辑分析

2014年,大家都在聚焦一个热词：金融创新.从国家领导人到草根企业家,从传统银行到互联网产业,一系列经济政策的支持,推动着金融市场的深度改革,同时也为个人金融投资行为赋予了新的涵义.近来年,随着国民经济快速增长,居民收入不断提高,个人金融投资意愿和能力逐渐增强,投资方式日趋多样.然而,因政策法规的完善性、社会保障机制的整体性、金融系统运行的有效性等客观因素的影响,致使个人收入与金融投资不够匹配、金融资产结构不够均衡、金融业务市场不够广阔.为此,加强社会保障机制、民俗文化、社会心理等因素的研究,对促进个人金融投资行为规范运行和金融市场有序、健康、持续发展具有重要的意义.

一、我国个人金融投资的发展现状

“个人金融投资行为最早出现在美国、日本、加拿大,20世纪30年代到60年代为萌芽期,20世纪60年代到80年代为形成和发展阶段,20世纪90年代为成熟期”[1].我国个人金融投资起步较晚,其行为理论最早产生于80年代.近年来,随着社会主义市场经济的深入发展,居民收入大幅增加,一方面,部分居民用来保障基本生活,并且有拥有自己的资产；另一方面,多年来计划经济体制下传统的福利待遇也逐渐被市场化运作所替代,很多人为了一定的经济目标,以金融投资的形式来处置个人资产,在我国经济社会体制中,个人金融投资已经不再是“资本家”的专利.当前,个人通过金融手段对自己的财富进行保值或增值正逐渐成为一种大众化的经济行为,这也对金融机构的金融产品、金融工具、金融制度等都提出了更高的要求,同时对人类个体与群体行为的研究逐渐引起了社会各界的广泛关注,并逐步实现由传统的力学研究向以生命为中心的非线性复杂方式的转换,这为个人金融投资行为理论与实践运行产生了弥补的可能.

二、个人金融投资的重要性和必要性

“在生命周期的理论中,个人储蓄的主要目的是为了确保未来生存有所保障”[1].我国个人金融投资行为的主要目的,一是为自己的生存提供保障,二是提高自己的社会地位.事实上,个人金融投资是随着经济的发展而不断变化的,经济发展在很大程度上推动了金融市场的改革,进而促进个人金融投资的多样化.反之,个人金融投资行为对经济发展又具有明显的反作用.美国的金融危机,对正处于转型发展的中国带来了极大的挑战,金融机构如何提升个人金融怎么写作质量,为消费者量身个人金融产品?毋庸置疑,开拓个人金融投资业务,促进个人金融投资行为深入发展,对加快我国经济体制改革,确保经济平稳运行具有重要的意义.实践证明,个人金融投资的发展不仅为人民群众财产性收入奠定了基础,更加大了对“创造条件让更多的群众拥有财产性收入”政策的执行力,对拉动我国低迷的消费市场起着不可忽视的推进作用.

三、我国个人金融投资行为制约因素的逻辑分析

市场经济体制的建立,为我国个人金融投资提供了多种选择,例如：储蓄、债券、股票,保险、基金、外汇及期货等.个人金融投资行为受到那些因素制约?个人如何选择风险小、收益高的投资产品?这已成为我国居民十分关心的问题.

(一)社会保障机制对个人金融投资行为的影响逻辑分析

从社会保障的国际化角度看,目前大多数国家采取社会保险、福利、强制储蓄、国家保险等四种模式.“我国社会保障模式经历了1949年-1965年的初始阶段、1966年-1976年的倒退阶段、1977年-1985年的恢复阶段、1986年-1995年的社会统筹阶段、1996年-2006年的统账结合阶段”[2].从历史的角度看,的社会保障思想是影响中国社会保障模式发展的重要因素.新中国成立后,农民重新获得了土地,他们的生存问题得到了保障,但是谁来保障城市中国有企业工人与其他城市劳动者生存保障呢?在初始阶段,由于高度统一的计划经济体制,个人自身的收入分配中也缺乏充裕的货币资金来进行金融投资,社会保障体制对个人金融投资造成了制约.一直到70年代末,我国实行改革开放以后,社会保险才得到了恢复,但由于当时正处于新旧保障体制的交替时期,很多沉积多年的问题未能得到及时解决.客观上讲,在后两个阶段中,我国正逐步实现社会主义市场经济体制相匹配的社会保障体制阶段,这两种制度的磨合所付出的代价是残忍的、痛苦的、苦楚的.随着我国改革开放的不断深入,以货币供给的社会保障逐渐呈现出显性化的方式,人们要想在保障自己未来的生活质量不下降的同时,就必须采用金融技术来进行投资.可见,社会保障体制是影响个人金融投资行为的一个重要制约性因素.

(二)民俗文化对个人金融投资行为制约因素的逻辑分析

随着人类社会的不断发展与进步,人们通过不同的手段来保障自己的生存,针对各种不可预测自然灾害的预防来合理的规避风险.不同民族在处理方式上有着各自的特点,而这种不同的特点就构成了各民族的文化特色与差异.多年以来,我国形成一种传统的思想,即：隐形的金融合约,这种合约是建立在父辈与子女之间的,逐渐泛化成退休养老金、医疗保险、信贷金融产品的替代品.因此,“一旦出现违背这种传统文化思想的行为就会被社会打上大逆不道的烙印与标签”[2].我国自古以来形成的养儿防老、多子多福的思想实际上是人们在利用了自己的生理功能后,为自己的未来提供更多的隐形保障.这种蕴含中国文化的隐形金融合约,不仅导致金融的不发达,更造成了人口的迅速膨胀.因此,受多年以来中国传统文化的影响,我国居民的个人金融投资行为在改革开放前是缺失的、钝化的.改革开放以后,我国经济体制改革也在不断的深入,隐含在传统文化中的合约思想遭受到巨大的冲击,随着我国中国中心的转移,养儿防老、多子多福的传统文化受到重创,子女纷纷下岗,生活没有固定的收入来源,子女们的生活压力已经无法再保障父辈们的生活,这也就出现了“啃老族”.一些个人将金融投资作为保障未来生活的方式,中国居民的金融投资行为得到了发展.虽然人们的投资意识得到了提升,但是这远不及快速增长的国民经济.即使在经济政治发达的大中城市中,这种个人的金融投资活动也是极为有限的,未来时期仍存在较大的发展空间.可见,在我国,民俗文化对个人金融投资行为的制约影响非常巨大.（三）社会心理对个人金融投资行为制约因素的逻辑分析

我国个人金融投资市场是一个新兴的市场,在许多方面尚未成熟.目前的一个突出问题是过度投机性,而其产生的最主要原因是大多数机构投资者和众多中小投资者的非理性行为.“将行为金融学的研究成果运用到个人金融投资实践中,通过教育来使其趋于理性化,从而能够提高金融市场投资者的投资决策能力和市场的运作效率,对于中小投资者来说,也具有规避风险和理性投资的重要作用”[3].个人金融投资行为有别于以绝对理性和有效市场为基础的传统金融学,它以有限理性为检测设,将传统金融学、心理学和社会学等其他学科综合起来进行研究,通过实验与验证等方法来揭示或解释金融市场中的行为与决策、金融异象等现象,并且在解释非理性的行为上具有较好的效果.个人金融投资行为应当是理性的,按照效用最大化原则进行个体的投资行为.然而,国外大量的研究发现,人的情绪、性格及心理感觉等主观因素在金融投资中起着不可忽视的作用,投资者并不总是以理性的态度做出决策,其投资行为不仅受到自身固有的认知偏差影响,同时还受到外界环境的干扰.当前我国个人金融投资行为中,由于受套利的有限性制约和社会心理的影响,理论投资的思维过程和决策机理对金融市场产生决策偏差影响较大,从而使个人金融投资常常出现控制幻觉、失去控制等偏差.当人们相信自己控制了的情形而实际上未能控制时,就出现了控制幻觉.如果控制幻觉导致投资太大,有关风险被低估时,就会出现问题.失去控制现象出现的情景是,某人起初认为控制了特定事件或情形,或者至少能够对它产生强烈影响,但后来必须承认

自己根本不能控制它.失去控制会导致严重的挫折,甚至是恐慌.“通过对投资者各种心理行为偏差的分析,普遍具有的心理和行为偏差：羊群效应、处置效应、过度自信心理、盲目乐观心理、反应过度与反应不足、损失厌恶心理等”[3],这些制约因素的存在,决定着个人金融投资行为能否理性实施,影响着我国金融市场的良性发展.

总之,社会保障机制、社会阶层结构、民俗文化等都会对个人投资行为形成较强的制约性,这将成为影响我国个人投资行为的重要因素.在不同的历史时期与特定的经济环境下,这些因素都在不同程度上对个人的金融投资形成制约与影响.（作者单位：中国农业发展银行北京市分行营业部）