迪拜神话破灭?

当地时间11月25日,就在股市收市后,开斋节长检测开始前,迪拜最大的国有企业集团迪拜世界突然宣布将推迟6个月偿还债务.

在那一刻,几乎所有的人都在为之恐慌、为之愤怒,这个“投资者的天堂”即将摧毁,第二轮金融危机一触即发,而这一切均拜好大喜功的迪拜模式所赐.然而,稍作冷静后,我们要问,迪拜世界的债务能否等同于迪拜的债务这个债务危机究竟会产生多大影响这座沙子堆砌的奢华之城还有可能走出困境吗

恐慌在消退

迪拜世界公司堪称迪拜在全球投资领域的旗手,其中,尤以旗下负责房地产开发的迪拜棕榈岛集团和投资公司Istithmar最为著名.而这次债务危机的导火索恰恰就是前者必须在12月14日前向阿拉伯的投资者偿还35亿美元的债务.虽然据《纽约时报》估算,迪拜世界的债务高达590亿美元,占迪拜债务的74％.但是,迪拜高级财政官员已于目前正式宣布,迪拜政府不会担保迪拜世界的债务,银行将迪拜世界视为政府一部分的看法是错误的.

迪拜在世界经济中并不占据显著位置,发生债务危机的也只是其国内的一家企业,但这次债务危机仍引起了全球金融市场的剧烈震荡.

反应最快的当属股市.事发当天,英国、德国、等欧洲大国股市都重挫3％以上；除美国因感恩节休息,加拿大、阿根廷等国跌幅都在2％-4％不等；次日,较早收盘的亚太市场也普遍收低,新加坡、印度、韩国亚股市跌幅在0.3％-2％不等,沪深两市股指跌幅均超过3％,沪指收3.6％,创近三个月来最大跌幅.

随后,国际评级机构标准普尔将6家迪拜政府支持企业的评级下调至垃圾级别,各国银行也在忙于计算自己的风险敞口,评估危机对资产负债表的影响.

有舆论称迪拜世界债务规模庞大,形容此次危机为雷曼危机的翻版.但事实上,迪拜债务风波的“溢出”效应不会太大.一是直接涉及的金额只有590亿美元,也不涉及类似雷曼的信贷衍生产品,未通过包装将债务风险转移出去；二是迪拜世界公司并不是赖账不还,而是要求延期偿还；三是阿联酋政府出于信誉考虑不会坐视不管,且具备足够的资质和偿付能力.

事后,也有多位银行人士表示,这一风波主要影响到与迪拜有业务往来的欧洲尤其是英国金融业,并且仍在可控范围.从欧洲股市、新兴市场股市随即止跌回升和美国股市下跌幅度不大也可以看出,目前市场正在从恐慌中挣脱出来.

经济模式惹争议

此次迪拜债务风波中之所以能在全球范围引起巨大反应,与其独特的经济发展模式有很大关系.

迪拜是阿联酋第一城市,半个世纪前因产油而发达,不过,其石油蕴存量不断萎缩,目前已几近枯竭.为了减少国民经济对石油资源的依赖,早在上世纪末,迪拜政府就开始积极谋划经济转型,致力于建设中东首屈一指的贸易金融旅游中心.

迪拜以高端房地产和金融业主导,靠大规模举债和融资等大兴土木,从而驱动金融杠杆“利滚利”,拉动经济增长,被人称之为“迪拜模式”.在这种新模式的带动下,迪拜创造了一个个奇迹.史上最大人工岛棕榈岛,世界上最大的室内滑雪场；规模与迪拜城相当的“迪拜乐园”等在短短几年时间里,迪拜拥有了多个“世界第一”、“世界最大”,使一个沙漠小城演变成如今的金融中心、旅游胜地.

然而,在这令人羡慕的成就背后,隐藏着巨大的风险.迪拜的这些标新立异的建筑都是建立在巨额投资基础上的,据了解,棕榈岛计划耗资140亿美元,“迪拜乐园”640亿美元,更雄心勃勃的朱迈拉新城计划“烧钱”950亿美元.过去四年多以来,迪拜以建设中东地区物流、休闲和金融枢纽为目标,推进了3000亿美元规模的建设项目.在此过程中,政府与国有企业的债务像滚雪球一样不断增加,估计目前债务约为800亿美元,加上这些投资巨大的项目却难以在短期实现盈利,最终让迪拜一步步走上债务危机的道路.

另外,迪拜政府为了吸引投资,提供了包括土地、金融、税收在内的一系列优惠政策,全球资金源源涌入,各种资产泡沫迅速高涨,投机行为严重.

“迪拜奇迹”,“奢华之都”,“投资者的天堂”,一个个耀眼的光环不断地落在迪拜这座城市身上,使得其追求奢华的做法遭人质疑时,迪拜人不以为忧,反而沾沾自喜.

结果证明,金融的法则没有例外,泡沫迅速积累必然伴随着泡沫的破灭.如今迪拜的房地产已经狂降50％,许多工程纷纷停工下马,外国工人大批离去,只剩下一座座烂尾楼和等待出售的公寓以及空空如也的大厦.

正在努力化解中

然而,出现债务危机是否就意味着迪拜神话的终结呢显然这两者之间不能画等号.目前,迪拜各方正在努力化解债务危机.

最新情况显示,迪拜世界公司已经设计四项债务清偿方案.根据第一项方案,迪拜世界公司在12月14目如期偿还旗下“棕榈岛”综合项目开发商迪拜棕榈岛集团35.2亿美元的债务,并在此基础上,寻求与债权人就其他债务偿还问题达成协议.第二项方案是,在各项债务偿还期限到来时,先向债权人支付相当于债务总额80％的资金.

如果以上两种方案均不可行,迪拜世界公司有可能按照其25日提出的建议,要求暂停偿还部分债务,至少将偿还期限推迟至2010年5月30日,以便与债权人就整个债务重组问题进行磋商.

另外,如果债券人就此提出法律诉讼的话,迪拜世界将着手进行资产清理.但这种可能很小.

此外,虽然在援助条件上双方还要进行讨价还价,但是出于维护阿联酋整体经济稳定和挽救投资者信心考虑,阿布扎比有可能在必要时对迪拜施以援手.日前已有消息称,阿布扎比已通过阿联酋银行和两家私有银行向迪拜提供150亿美元的资金支持.

如今,迪拜正在为其经济发展道路上出现的重大问题付出沉重代价,但是其独具特色的发展模式仍有可圈可点之处,其扬长避短、勇于创新的魄力和能力有目共睹,其伟大成就也值得肯定.虽然目前对迪拜工商业怎么写作的需求在下跌,但若债务危机缓解后肯定会反弹.迪拜具有世界级的基础设施,高品质人才库,仍将是未来数十年的重要金融中心.并且,历史上,世界各地的国家都有债务违约的先例,而且都渡过了难关,有的还重新兴盛起来.相信迪拜也会重新站立起来,不过这都需要时间.