金融投资风险的评估

中图分类号：F832文献标识：A文章编号：1009-4202（2011）04-105-01

摘 要风险评价是根据风险衡量的结果,对风险进行总体的评价.是依据风险衡量结果对风险及其所造成的损失,进行总体的认识和评价.金融投资风险评估的作用,主要在于其是风险管理的重要组成部分,是审计与监管的重要手段.

关 键 词金融投资风险风险评估

广义的金融投资是指以金融市场为依托,进行一切金融资产写卖的投资；狭义的金融投资是指对有价证券进行的投资,即通过写卖股票和债券进行的投资.金融投资可以使投资者在未来获得较高的投资收益,同时也要承担较大的投资风险,一旦投资失误便难以减少其损失.金融投资风险就是指金融投资者在金融投资活动中遭受损失的可能性,它是伴随着金融交易活动的产生而产生的一种客观现象.

一、金融投资风险的分类

按照风险的影响范围,可以将金融投资风险分为系统性风险和非系统性风险.

系统性风险是某一投资领域内所有投资者都共同面临的风险,它是一项难以避免的风险.对企业的影响程度不一,但所有的企业都要面对的风险,这是一种不可分散的风险.非系统性风险是影响某一投资品种收益的某些独特事件的发生,导致投资者损失的可能性.这种风险只造成企业自己的不确定性,对其他企业不发生影响,是可分散的风险.

二、金融投资风险评估的作用

(一)对风险管理的作用

企业风险管理,即识别可能影响企业的潜在事件,并按企业对待风险的态度管理风险,为企业实现经营目标提供保证.

风险评估是企业风险管理八要素之一,通过对辨识出的风险事件进行评估,对风险可能带来的影响进行分析,企业以此决定应当采取的应对策略.随着金融投资数量的增加,企业所面临的风险也不断加大,为了实现风险管理的目标,对金融投资风险的评估也就显得越来越重要.

(二)对业绩评估的作用

企业在金融投资中也经历了从巨额盈利到巨额亏损的考验.出于稳健经营的需要,企业必须对具体从事金融投资业务的交易员可能的过度投机行为进行限制.通过对金融投资资产的风险评估,考核其金融投资的业绩,抑制其过度投机的内在冲动,使其在最小风险条件下为企业谋取最大的投资收益.

(三)对审计与监管的作用

企业越来越多地参与金融投资使得审计与监管的难度加大.金融投资工具的种类繁多,其操作模式和风险也不尽相同,从而大大加重了金融审计监督的难度和审计风险.为了降低金融投资工具的审计风险,实施有效的监督管理,必然要求审计人员合理估计金融工具的风险水平,运用科学的风险评估方法,实现审计和监管的目标.

三、金融投资风险评估方法存在的问题

β系数是度量系统性风险的一项常用指标,其定义可以简单描述为某个资产收益率与市场组合之间的相关性.它反映了相对于市场组合而言特定资产的系统性风险是多少.

风险大小取决于不确定性的大小,不确定性的大小可以通过对发生损失距离期望的偏差来确定,即风险度.在测量风险度时,可以采用方差和标准差、变异系数等数学指标.

VaR,“在险价值”,即在市场正常波动下,某一金融资产或证券组合的最大可能损失值.

根据以上对金融投资风险评估常用方法的分析,可以看出风险评估方法仍有一些不足,主要包括：

1．均值方差法和β系数法都是事后的,而事后计量的风险并不能完全准确地表示事前.它们都是运用历史数据进行的,所得出的结论只能说明资产在过去发生损失的程度.VaR方法虽然可以作为一种事前预测风险的方法,但在其计算过程中也要依靠历史数据进行,所以必然会存在测算失效情况.

2．各指标之间缺乏一致性和可比性.在比较不同资产风险水平高低顺序时,运用均值方差法和β系数法的结果可能会出现背离.

3．对风险的描述程度仍然不够精细,反映风险的侧面较少.不同投资者掌握风险相关信息的目的可能不同,而目前常用的评估方法无法从多个侧面保护投资者的利益.

四、金融投资风险评估方法应用的几点建议

各种风险评估方法都存在固有的缺陷,在此,我们对实务中风险评估方法的应用提出两点建议：

1．VaR方法是一种可以进行事前衡量风险的方法,具有在表达方式上简洁明了,统一了风险计量标准等优点.为使VaR法在实际应用时更加有效,可以对VaR计算模型进行后验测试和压力测试.后验测试主要是正态性检验,目前具有代表性的方法是峰度和偏度检验以及KS检验.

2．充分结合定量分析方法与定性分析法.国际上比较流行的方法有风险图评价法、风险度评价法和管理评分法等.其中,风险图法是根据风险的严重性和发生的可能性来绘制的,是目前为止最实用的风险识别工具.