10月份银行理财产品评价

中国社会科学院金融研究所理财产品中心与国内外研究机构、商业银行、投资银行和对冲基金建立了广泛的联系,借助研究团队在全球经济与金融研究的丰富经验,推出了银行理财产品评价报告.

据理财产品中心统计,10月份共发行银行理财产品517款,月环比下降近11％,其中普通类产品发行495款,占当月产品总量的96％,月环比下降8％；结构类产品发行22款,占当月产品总量的4％,月环比下降50％.10月份共有358款产品到期,月同比增长近20％,当月所有到期产品均期限明确,平均委托期限为O.3年,到期年收益平均值为4.6％,期限和收益较9月均略有下降.普通类产品的平均委托期限为4.3个月,比9月(5.1个月)略有缩短,银行提供的平均预期收益率为4.1％,比9月(4.68％)下降近60基点,略高于下调后的银行一年期定期存款利率.

此外,当月东亚银行发售一款信贷类人民币理财产品.结构类理财产品的数量大幅减少.从资产分布来看,当月仅发行股票、利率和汇率类理财产品.从银行分布来看,结构类理财产品全由外资银行发行,中资银行未发结构类产品.从期限分布来看,当月结构类产品的平均委托期限为0.97年.从行业分布来看,股票类产品的行业分布集中在亚太区股票市场,尤其是香港股票市场,利率类产品大都挂钩3个月美元Libor.

基本信息分布

图1展示了普通类理财产品的发售银行分布情况.可以看出,上市股份制银行依然是普通类产品的主要发行机构,但占比呈逐月下降趋势,国有控股银行位居第二,其次是城市商业银行,二者占比均有所增加,外资银行仅发行一款普通类理财产品.

图2展示了结构类理财产品的发售银行分布情况.从图2可以看出,当月产品均由外资银行发行,其中前3甲为渣打银行、荷兰银行和汇丰银行,占比分别为33％、24％和24％,其余依次为花旗银行和恒生银行.

产品投资价值

当月按银行分类的各类银行产品投资价值远低于9月,呈持续下降趋势.具体而言,银行分类星空图有如下几个方面的特点.1,外资银行理财产品的投资价值较9月略有提高,超额收益的增大足以弥补风险的提高；2,中资银行产品的超额收益处在同一水平上,但上市股份制银行的风险较低,其次是国有控股银行和城市商业银行.如按Markowitz的“均值一方差”理论来看,上市股份制的投资价值最高,因其在相同收益水平下的风险最低.具体情况参见图3.

到期产品银行分布

从到期数量来看,上市股份制银行的到期收益产品数量依然最多,高达292只,其次是国有控股银行和城市商业银行,外资银行有4款产品到期.从到期收益来看,外资银行表现最好,其次是上市股份制银行和城市商业银行,表现最差的是国有控股银行.到期产品数量和收益分布情况较9月无明显变化.具体情况见图4.

总结

目前,在全球金融危机不断加深和国内利率不断调整的双重压力下,理财产品市场发生了一定的变化,具体表现有：1,缘于国庆长检测的影响,虽然产品绝对数量明显下降,但日历日平均量不降反增,平均日增3款产品,这表明理财产品市场并未出现所谓的“拐点”；2,普通类人民币产品数量占比明显下降,预期收益不断降低,东亚银行发行一款普通类银行理财产品；3,结构类产品数量明显萎缩,缘于境外衍生品市场的崩盘和产品自身负面消息的不断披露,但股票类产品发行量有所回升且创新不断；4,外资银行产品、一年期以上和澳元产品的到期收益较高,人民币产品到期收益较低,原因之一在于央行调整利率而导致的产品提前终止；5,产品公开信息的透明度问题依然存在.