A股牛市看年中

以上证指数为切入点,1500点确实发挥了强大的阻力作用,这和早前这个位置的支持作用是互为呼应的.未来中国证券市场的走势,主要取决于两个因素,一是国际局势对全球经济的影响,二是中国政府近期换届之后的可预期性和稳定性.

突破1550需要热点

一个阻力位能起多长时间的作用,需要看这个位置形成的过程中的成交量和在整体走势中的位能.但这很难具体确定.上证指数1500到1550点之间,去年中和去年底分别徘徊了大约一个月的时间,成交并不太大,所以感觉上阻力应该不会太大.不过,如果从阶段底部1320点到底部形态的颈线1440点约120点的空间,实际上元旦以来已经完成了.所以目前A股市场的走势,实际上是一种消耗性的调整.后市最有可能的走势,是下调到1440到1460左右,然后才重新激活并且突破1550点的阻力.

这是从大市图形来观察的.真正突破的时候,必然会出现一种新板块概念,成为炒作的热点并作为突破口.目前看来――大型的资源型企业,最有可能成为这个突破口.

原因很简单,一是国有资金入市,二是QFII入市.因为这两类资金都属于大型投资者,选择股票的方式有迹象可寻.尤其是QFII资金,是所谓离岸投资,其实就是远距离投资,广东人称“隔山写牛”,由于不熟悉当地情况,只好找大字号和信誉可靠的商家.

国有资金入市的情况也类似.投资基金如果规模够大,其主要投资对象必然是大的上市公司.过去五年――国际能源和原材料市场一路下跌,导致许多中国资源开发企业出现亏损,但有专家估计今年开始国际原材料可能出现回升.

石油、原材料行业看好

石油企业是其中之一.中国石油开采成本高于国际一般水平,这是众所周知的事情.如果国际油价长期处于高位,等于是利好这些企业,但这个问题较为复杂.因为中国的石油企业目前由老油田支撑,增加产量需要开发新油田,现在中国探明的石油储量,多在地理情况复杂地区,包括新疆沙漠和近海,需要增加大量投资,且成本偏高.

石油是国际市场波动对中国经济产生重大影响的其中一个例子.其他,包括一些黑色金属甚至某些有色金属成品和矿产,对中国的影响也很大.国人常说中国地大物博物产丰富,但实际上一些主要矿产资源的人均占有量,中国都处在国际水平之下.

一些经济学家估计,人均国民生产总值在1万美元之下,每增加一倍,能源和资源消耗量增加一点五倍左右.考虑到中国占世界四分之一人口,这个影响非同小可.所以近10年以来,中国大企业在海外投资矿山油田越来越多,这显然构成中国经济战略的一个重要部分.

居民消费物价可能回升

去年下半年以来,中国货币供应量大增,居民存款快速增加.其中M2增长一成六,显示银行贷款快速增长.中国经济处在一个转折期,主要体现在消费的变化上.因为中国消费市场主要集中在城镇,城镇居民的消费,从以前日常消费品升级到耐用消费品,去年开始,汽车和房屋销售量大增,这和中国商业银行的消费贷款怎么写作迅速扩张有关.

今年1月份,中国原材料出现了上升,如果这个趋势持续下去,对终级消费品的影响有正面作用.北京经济工作会议要求,2003年中国消费物价水平上升百分之一,和去年的下降百分之零点八比较是一大变化.当然这只是计划,最终能否实现还很难说,因为控制市场物价不像控制其它产品那样容易,同时对控制物价下跌也远比控制物价上升要困难得多,过去两年的情况是最好的说明.

虽然国际经济前景十分不稳定,但中国经济应该可以持续去年的好景.记忆中,去年是中国的上市公司盈利水平出现普遍上升的惟一年份.除反映整体经济环境确实出现好转,也说明证监会几年的努力发生了效果.

如果没有意外,A股市场最可能在年中出现突破,从而开始确认重归牛市.当然,这也需要3月份新政府上台后政策明朗化,给投资者以清晰的前景预期.