密集扩容吓退股指

新年伊始,中国股市出师不利,在世界主要股市普遍上扬的大背景下,不仅开市第一天5年来首失“开门红”,本周四上证、深证、中小板跌幅均达2％,跌得最深的中小板指数更达2.33％,且放量跳水,两市所有板块几乎全线下跌,显示出投资人短期离场的决心.究其原因,主要还是扩容所致.

进入1月以来,一级市场扩容呈现出三大特点：一是密集,二是高价,三是绵延不绝、巨额融资还在后头.

先说密集.去年12月两市发行新股35只,已经够多的了,可新年第一周,首发新股就达14家,募资124亿元；上市新股10家,上市市值110亿元,若按平均上涨40％、换手80％计算,又需承接资金120多亿元,且沪市、深市、创业板全面开花.接下来下周一和下周三又有7家发股,估计上市也不会少于10家.新股发行和上市如此密集,可谓前所未有.

翻一下发审委(包括创业板发审委)公告,去年12月审核新股竟达到了创纪录的60家,从审核通过到发股上市的时间也越来越短,节奏越来越快.以前一家新股发审委通过后一般要2～3个月才拿到批文,如2009年7月27日通过的中国重工,直到12月7日才发股；可是到了最近,时间缩短到半个月,如2009年12月7日发审通过的朗科科技,12月19日就着手IPO,24日上网收钱；12月15日通过的世纪鼎利等创业板公司,12月29日就开始推介,1月7日上网收钱；等等.

今年1月新股发行上市为何如此密集除了已审计的财务报表即将到期等常规因素外,还有一个更重要的原因是,1～2月份先让小公司集中发股,到了4月年报披露后就要让位给大公司了.

第二是高价.新股股价越发越高已引起公愤.就拿创业板来说,去年9月底首批发行时市盈率55倍,已经引来很多质疑,而时至今日,第六批发行的8家公司平均市盈率竟攀升到88.6倍,发行价88元的世纪鼎利,更创下了市盈率123.94倍的神话！就是一般企业,首发市盈率也从去年6月开闸时的32.9倍,一路上升到去年12月的6545倍,而今年1月发行的这14家新股,则已蹿升至75倍！

颇为棘手的是,密集和高价似乎成了一对矛盾：为了制止高溢价,就要密集发股,对创业板尤其如此.

市场人士普遍认为,创业板之所以引发爆炒,就是因为股票太少,市场容量太小,只要一下子发上几十家、上百家,这种现象就能得到有效遏制,监管部门也是明里暗里地持这种观点.因此,这种高价密集发股的态势恐怕还得持续一段时间,在这个问题未能得到有效解决之时,二级市场也难有大行情.

第三,也是最让人担忧的,1月份的密集、高价发行仅仅是个开头,今年的巨额融资将绵延不绝,圈钱狂潮还在后头呢.其中对市场影响最大的便是银行股的融资和再融资.

有消息称,中行正在积极部署“A+H”的融资计划,希望在3月底的股东大会上能通过配股集资方案.对此有分析师认为,若中行希望一次性提高资本充足率至12％以上,资金缺口将达1140亿元.但为了避免对股市的不利影响,配股集资或占70％即800亿元,其余资金将来自于发次级债等途径.翻一下年报排片表,其年报披露日为3月24日,是银行股中披露年报最早的.

大公司在3月份披露年报,显然同较早开始融资运作有关.

与此同时,市场预期农行“A+H”的首发融资将于下半年启动,所以已上市银行希望赶在上半年完成配股集资计划.这样,中小板、创业板之类的小公司就要更早一步,抢在1～2月份发股上市.