金融统计中金融资产的分类调整

摘 要:本文首先介绍了目前金融统计中金融资产的分类与建议财务会计中的金融资产分类,然后给出建议的金融统计中金融资产的分类调整结果,重点介绍了其中的各个金融资产类型,还针对金融资产流量核算、金融存量核算、金融市场统计等问题提出统一协调的建议.论文最后作了总结,展望了后续研究.

关 键 词:金融统计；金融资产；分类；金融市场

JEL分类号:C82；Gll　中图分类号:F830.9　文献标识码:A　文章编号:1006-1428(2011110-0039-06

宏观金融资产分类是金融统计中的基础问题.不仅在《货币与金融统计手册》,在相关的统计规范比如《国民经济核算体系》(SNA)、《政府财政统计手册》(GFS)、《国际收支手册》(BOP)中,金融资产分类也是基础问题.目前,国民经济核算体系在修订过程中,其中对于金融资产的分类也在调整之中.这些调整意见正是本文所要讨论的.

一、目前金融统计中金融资产的类型

1993年SNA公布以后,其他宏观统计制度均作了修订,在基本概念与分类上与1993SNA保持一致.从有关的核算体系目的和内容来看,SNA和国际货币基金组织的货币与金融统计(MFS)对金融资产的分类最具代表性.下面给出目前的分类表格:

从表1可以看出,MFS是对SNA在金融资产的分类方面的延伸和具体化,增加了本币存款与外币存款,金融衍生产品,回购协议和证券出售与其他非贷款等分类.这也说明,金融资产的分类需要细化,这样能够提供更多的统计信息.

二、金融统计中金融资产的分类调整

本文主张对微观财务会计中金融资产进行重新分类,大致分为八大类.

由于储备资产,如货币黄金,特别提款权,在基金组织的储备头寸等,这些一般只是央行的资产,只m现在国家之间交易,在企业财务会计中一般不出现,所以在财务会计的分类中,就没有加人这些资产.保险准备金一般是住户持有的,所以,在财务会计分类中,也没有加入这一类型.本文给出新的金融统计中金融资产分类,仍然增加了保险准备金、储备资产.这样,一共有八大类金融资产.下表2列出建议.

对比目前金融统计的分类与建议金融统计的资产分类,可以发现,两者最大的不同就是在于:1、目前金融统计的分类中没有划分出交易性资产,而在建议金融统计的分类中划分出了交易性资产；2、目前金融统计分类中,股权资产就是股票和其他股权.建议金融统计中建议的分类是经营投资与非经营投资:3、目前金融统计中,债权类资产没有准债权资产,而且区分了非股票证券,贷款,其他应收应付账款,建议金融统计分类中有准债权资产,并且统一债权类资产为信贷资产；4、目前金融统计中,股权类资产没有优先份额,建议金融统计分类中有优先份额.下表3列出对比.

下面简要分析主要类型资产:

(一)货币资产的分析

货币资金是货币发行部门的负债,在宏观资金流量分析中也是单独划分出来,而且可以细分为,活期存款,定期存款,就是相当于原来的通货,可转让存款,其他存款.存款还可以根据资产主体的不同分为企业存款,财政存款,机关团体存款,住户存款,在央行存款等.

外币资产也分为外币通货,外币活期存款,外币定期存款,还可以按照不同币种进行分类,属于外币项目中货币性项目.如果资本管制的话,外币资产一般只是央行的资产而已；如果资本开放的话,外币资产可以是普通商业银行的资产.外币也是货币,但是由于汇率的变动性,其价值不稳定,经常需要在财务会计中单独划分出来,但是这里没有单独划分出类型.因为,每一种金融资产都是有对应的外币货币性或者非货币性项目,所以,可以考虑在资产内部的小分类中分别增加外币非货币性项目,下文不一一说明.

(二)金融衍生品的分析

金融衍生工具是能够以或者其他金融工具净额结算.或者通过交换金融工具结算的写人或卖出非金融项目的合同,应按金融工具确认和计量准则处理.衍生工具的特征是:1.价值随不相关的变量的变化而变化；2.不要求初始净投资或者很少初始净投资；3.在未来某一日期结算,并且结算是以金融项目结算.主要分为无条件远期类型合约与期权合约.在国家金融统计中,衍生品金融资产往往没有统计,比如在资金流量分析中.

(三)交易性资产的分析

交易性资产是交易性金融资产,分为交易性债权(债券,票据等),交易性股权(股票,基金份额等)和交易性衍生工具.如果是组合资产,也是可以分解归入以上三类的一类或几类.

交易性资产一方面需要资产本身是可以公允价值计量,一般就是上市可交易的资产.另一方面,交易性资产是根据持有目的来划分资产类型的,就是以短期投资或投机为目的.所以,同样的股票,由于不同的持有目的,可以被划分为不同的资产.交易性资产是根据公允价值而进行调整价值的,所以出现了公允价值变动与公允价值变动损益的科目.公允价值变动不应计入当期损益,建议应该计人资本公积为佳.

(四)信贷资产的分析

信贷资产主要是包括了贷款、应收账款、应收票据、预付账款、应收利息股利与准债权资产.加总了目前分类中的非股票证券、贷款、其他应收应付账款.因为,这些债权类资产都是以摊余成本计价,不同于交易性债权资产都是债权性质的,可以归为一类.

这里的贷款资产可以细分为上市的债券与未上市的债权；未上市的债权又可以分为存款性机构的贷款与非存款性机构的未上市债权.上市的债券可以分为金融债券、企业债券与政府债券.根据债权资产的期限,可以分为短期债权与长期债权.

企业可以通过协议购写项目未来收人权的方式来投资,项目未来收入权本身可以有很多种细化的方式,比如可以是项目流产生的收人权,项目所在企业的利润分配权,项目所在企业股东的分红收益权等.针对实务与学术情况,笔者认为把它称为是准债权投资为妥.同样,准债权投资应该是以摊余成本计价,就是以递延费用的方式分期摊销.准债权投资属于信贷资产,也不能出现公允价值计量.

(五)经营投资的分析

股权投资首先可以分为交易性股权投资与非交易性股权投资.非交易性股权投资分为经营股权投资和非经营股权投资.以确定性回购的回购协议一般不认为是股权投资,而认为是债权投资.股权如果附带上对赌协议等浮动条款,可以分开处理,一部分是股权投资,一部分是或有事项.债权如果附带上对赌协议,可转换协议等条款,同样也是分开处理.

经营股权投资,简称经营投资,区别于投资经营,落脚点在于投资,而且是金融投资.经营投资是一种形式上是股权投资,真实目的是经营活动的方式,就是中间性组织的方式.中间性组织就是介于市场与企业之间,可以有虚拟企业,战略联盟,企业集群,企业集团,特许经营,企业网络等方式.

本文设定经营投资的主体只能是机构(企业或者非营利组织),这是便于统计的方便,也是便于法律制度的衔接.虽然个人投资人往往是企业创办人,或者是企业长期经营人.实际控制人等,但是个人投资人一律设定为是非经营投资.经营投资只能是机构之间形成的中间性组织关系.

经营投资一般不以转让股权为目的,但是也可以转让股权,关键是不能开展连续性的以转让股权为目的的投资活动,就是把投资当成自己的主营业务.类似企业转让固定资产计入营业外收入,一般的非预料的转让经营股权投资的收益,建议计入营业外收入.

经营投资的机构投资人与被投资企业的关系是企业集团与共同控制的企业群.如果是企业集团的经营投资,那么随着企业集团法律制度的完善,对于企业集团内母子公司控制标准,直接控股与间接控股的区分等问题会有明确界定企业集团采取核准或者注册的方式成立,集团公司对于其子公司的关系就是经营投资,意味着集团公司参与子公司的管理活动,可以采取很多不同的模式；如果是一般参股企业,则不认为是经营投资,而是下文的非经营投资.

还有一种经营投资是以共同控制的形式存在的,就是若干企业共同控制一个企业,共同参与管理这个企业,这个控制关系就是经营投资.共同控制企业的数目不能太多,否则不宜认为是共同控制,可以借鉴目前长期股权投资的处理,以20％为界限.共同控制的数额必须是20％以上,而且持有目的必须是参与管理被投资企业.这样,集团公司参股的企业如果是20％以上,也可纳入经营投资的范畴.同样,个人不能成为共同控制的主体.

需要特别注意,共同控制必须是至少两家以上的共同控制.集团公司一般是国有控股公司,非营利组织控股公司等,如果是许多企业参股集团公司,这些参股集团公司的关系一般是非经营投资,但是,如果这些参股符合共同控制的要求,那么也属于经营投资.当然,优先份额权是不可能经营投资的,因为它没有参与管理.

(六)非经营投资的分析

非经营投资一般可以有控股投资,共同控制投资,重大影响投资,参股投资等,与目前的分类一致.由于股权投资的会计准则建议采取了综合权益法,所以即使分类细致,会计处理也是简洁的.即使是控股投资与共同控制投资,也不一定就是经营投资,因为没有持久性的参与管理,就不是经营投资.所以,很多并购基金、股权基金也不是经营投资的主体,只是非经营投资的主体.

如果考虑到优先股,有限合伙企业中有限合伙份额,信托份额等优先的份额权,这些份额权介于股权与债权之间,但是偏向股权,所以还是认为是股权为佳.一方面,优先的份额权清偿顺序在普通份额权之前,收益分配也在普通份额权之前,一般无表决权.另一方面.这些份额权也是收益与风险不确定的,更接近股权.虽然优先的份额权一般认为是股权,但是很多时候需要单独划分出来.比如,在计算市盈率、市净率、市销率等时,主要涉及到普通股；在计算每股收益无差别点时也是将普通股、优先股、债权分开计算.信托份额是指委托人出资份额与受益人的受益权的加总,需要把信托理解为一个企业实体才能容易理解.所以,在经营投资与非经营投资中,都需要细分出优先份额权.

这样,一共有三大类股权,包括了经营投资,非经营投资与交易性股权.经营投资就是以中间性组织参与被投资企业经营的投资活动,而非经营股权投资则是投资时间较长,长期仍以转让为目的,这就是创业投资的范畴,而短期持有的股权投资则属于交易性金融资产的范畴.限于篇幅,一些细节不展开分析了.

(七)保险准备金的分析

保险准备金是新增加的资产类型,分为住户对人寿保险准备金,对养老金净股权,保险费预付款与未结索赔准备金.一般认为人寿保险等准备金是债权,这个问题不大,至于对养老金的要求权,到底处理为股权,还是处理为债权?其实无论处理为哪种都不是问题,因为对养老金的要求权被划分为保险准备金的大类,不同于其他金融资产中的股权或者债权.这一点有点类似于交易性资产的处理.

(八)储备资产的分析

储备资产分为货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸.增加了在基金组织的储备头寸,因为这是在国际收支平衡表出现的类型,需要加入.至于在国际收支平衡表的储备资产中出现的外汇储备,可能有外汇、外汇债券等形式,这些是可以到时重新调整分类的.关键是分类中,各个资产的界限不能有变化.不同的资产的组合,也可以有新的资产类型.

三、金融资产流量核算

金融统计中金融资产分类主要就是宏观资金流量核算与宏观资金存量核算.本节分析资金流量表与国际收支平衡表.

(一)资金流量表的分析

资金流量分析虽然脱胎于企业流量表,但却是以权责发生制为基础,分为实物交易与金融交易两部分.实物交易其实就是生产法、收入法、支出法增加值核算的部门细化；金融交易才是本文的重点.

目前我国的资金流量表还是比较简易的,与美国、日本相比,机构部门和金融资产类型的划分都是比较粗糙的.对于机构部门的细分,不是本文的重点,本文重点在于金融资产项目的细分.

事实上,在曹小艳提出的方案中,只是协调了资金流量核算的国外资产与国际收支核算的资产项目.本节涉及了资金流量核算的国内资产.上表4其实也是简表而已,可以再细化下去,但是分类一般不需要根据经济主体的不同来进行,因为在机构部门的分类已经体现了经济主体的不同.上表除了在货币资产科目列出了外币资产,其实在每一类资产中(除了储备资产),都是有对应的国外资产,这是需要注意的.所以,完全可以把资金流量表与国际收支表合并为一个表.那样,资金流量表是最综合的一个表,除了不能包括投入产出表以外.下节的资金存量表还会囊括国家资产负债表.

本文提出的改进不同于目前资金流量的最大之处在于:

l、加入了未上市股权.

目前,国家的资金流量没有统计未上市股权,未上市股权占得比重很大,缺少这一部分,会导致国家部门间融资结构分析失真.这需要国家统计体系的完善.股权分为交易性股票,非经营投资,经营投资.其中后两类还可以细分下去,比如未上市普通份额可以细分为未上市普通合伙份额,未上市普通股权等.

2、加入了交易性资产.

这在微观企业与个人的交易性资产是很常见的.但是宏观上如果没有的话,那就是信息失真的.必须观察社会总体的交易性资产的总和.企业的交易性资产加总即可,个人的交易性资产,一般直接设定普通散户的上市资产为统计对象,大股东的上市资产一般认定为经营投资.需要注意,资金流量核算虽然是流量核算,但是并不包括金融资产的二手交易,因为,交易性资产有很多是二手交易,所以,交易性资产的流量核算不是最关键的,关键的是存量核算.

3、加入了短期债权与准债权.

短期债权是应收账款,应收票据,预付账款,应收利息,应收股利.这些不在目前资金流量中反映.事实上,这些短期债权,现代金融中发挥作用很大,加入进去才能准确反映资金流量总和,否则会导致信息失真.同样准债权的规模也不少,也要加入进去.

即使短期债权的数据可以获得,如何加总统计流量也是难点.本文认为,股权与长期债权的流量核算本身也有不少问题,因为,发生在年初的金融流量与发生在年末的金融流量在统计上没有区别,但是在经济实质上区别是很大的,将来的流量数据如果能够增加发生时段的信息,必然能够更加完善.所以,目前的短期债权最好是以每个企业的半年度平均值作为统计流量数额,具体而言,就是短期债权的时间加权总和再除以半年时间,这种方法,相当于检测设股权与长期债权平均发生在年中；这种方法,也是借鉴计算企业每股收益的思路,当然,国家核算比起企业核算困难许多.

(二)国际收支平衡表的分析

国际收支平衡表主要分为经常交易与金融交易部分.本节的重点自然是金融交易.同样,在本文金融资产分类的基础上,可以给出该表的金融交易的修改建议.

资金流量表和国际收支核算表是相应国民经济账户的综合,前者是各部门收入初次分配账户、收入再分配账户、收入支配账户、资本账户和金融账户的综合,后者是各种国外账户的综合.有学者比较了资金流量表与国际收支平衡表,并且给出了两者互相协调的建议.前文指出,资金流量表和国际收支核算表完全可以统一在一个表内,让资金流量核算和国际收支核算的内容包括国民经济核算的大部分信息.

目前的资金流量分析主要是按照金融工具的手段与形式分类,而国际收支核算中的金融交易项目则主要按交易目的和功能分类,这与本文建议的资金流量分析是一致的.目前的金融资产科目主要有直接投资.证券投资,其他投资,储备资产.直接投资相当于经营投资与非经营投资,证券投资相当于交易性资产.其他投资相对于信贷资产.

可见.国际收支核算并不需要太大调整,只是需要根据前面的研究,细化分类,统一名称.以求一致.重点在于如何在国际收支核算中认定直接投资.直接投资意味着投资者致力于长期目标而对境外企业进行投资.直接投资分为对外直接投资与外国直接投资,各国关于直接投资的分类大同小异,关于这方面的研究不少,本文不一一介绍.按照目前中国的规则,是把10％的投资权益作为确认直接投资的标准,与国际标准基本一致.

但本文认为该标准太高了,虽然容易操作,但是不够精确.其实,直接投资就是本文提出的经营投资与非经营投资的总和.所以,建议可以将直接投资分为经营投资与非经营投资,认定经营投资与非经营投资,直接从企业报表人手.这是最理想的方法,计算的直接投资应该数额更大.一般的对外投资,比如QDII,QDLP,个人的数额较大的长期投资等都是经营投资的范畴；如果是集团公司对境外子公司的投资,那就是纳入非经营投资的范畴:如果一般的散户的股票投资,企业交易性股权投资,那就是属于证券投资,准确的说法,应是交易性投资.

四、金融资产存量核算

(一)资金存量表的分析

目前虽然没有资金存量表,但是有国家资产负债表,部分内容相当于金融资产存量核算.但是,国家资产负债表并没有机构部门的细化分类,所以,还是需要专门的资金存量表.

资金存量分析应该也是在本文提出的金融资产类型的基础上展开,需要增加未上市股权、交易性资产、短期债权与准债权的总量.这才是完整的金融资产存量.关于存量核算,有时比流量核算提供更多的信息.存量资产如何定价是关键.

无论是金融统计,还是财务会计,都有不少关于金融资产定值的方法.大致上可以分为是市价(公允价值)与账面价值两大类.总的原则是:对于交易性资产可以市价显示,对于其他资产,应该是以账面价值为主,适当考虑增加市价显示.最好的方式,多提供几套数据进行对比,这样的统计信息就是最完善的.

(二)国际投资头寸表的分析

国际投资头寸表是全面记录一国对外金融资产与金融负债的存量,与国际收支平衡表基本一致.主要区别在于存量核算要考虑由非交易因素引起的资产价值的变化,也就是变化,汇率变化与其他变化.这个问题是与资金流量核算一致的,关于金融资产定值的方法,也与资金流量核算一致.特别是,直接投资统计,最好能提供两套数据,一个是以账面价值为基础的数据,一个是市价为基础的数据.这样才能全面反映直接投资情况,账面价值便于计算,易于反映投资之问的关系；市价便于进行金融稳健管理,方便计算可能的资本流量.

五、金融市场统计

前面指出,金融资产分类主要是资金流量分析与存量分析,分类的依据主要是交易目的和交易功能,但是目前基于金融丁具的手段与形式的分类,也是需要的,而是主要应用在金融市场统计中作为弥补.

金融市场是资金融通的地方.金融市场可以根据交易层次不同.分为一级市场和二级市场；根据交割方式不同,分为公开市场、议价市场、店头市场和第四市场；根据地理区域不同,分为地方市场、国家市场、同际市场.但是,金融市场统计中,最重要的是根据金融市场交易的对象的分类,就是金融资产的分类.

根据交易对象金融资产的区分,目前金融市场的统计有:同业拆借市场,票据市场,债券市场,股票市场,外汇市场,保险市场.

事实上,目前已经出现了未上市股权交易市场,银行问贷款转让市场,有限合伙份额转让市场等.这些也可以加入金融统计的行列.总之,在选择金融市场统计时,选择不区分持有目的不同的金融资产；在金融市场实际统计时,可以划分出某一金融资产因为持有目的不同而显示出不同的分布.