上海自贸区积极信号照亮市场机会

2013年7月3日,国务院常务会议原则通过了《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》.这是一次以“开放红利”激发“改革红利”的良好契机,对整个自贸区及其辐射范围内的港口、物流、贸易、地产、金融等相关行业构成利好,结合私募股权投资行业,上海自贸区建设具有三大亮点.

境外投资或在此起航

在自贸区建设中,上海市政府坚定的把人民币资本项目下开放这一工作重点纳入其中,并表示这一改革方向不会因短期的流动性变化、热钱流向的变化而变化,这也表明,自贸区在某种意义上也充当着人民币国际化实验区的角色.资本项目的逐步开放,无疑为人民币的输出与回流畅通了渠道,便利了人民币对外的投资.

在先行先试的引导下,前不久刚刚面世的QDLP（合格境内有限合伙人）政策或会借此时机实现新的突破,其几大难点问题或会在自贸区建设中得到一定程度解决.首先,关于QDLP政策的汇率风险有很大程度上的降低.自贸区试点的内容涉及金融方面的包括了利率市场化、汇率自由汇兑、金融业务的对外开放及离岸业务等一系列的改革与创新,这无疑为人民币“走出去”创造了有利条件,特别是在QDLP政策中,因投资过程中存在的汇率浮动风险将会在更便利、更自由的汇兑环境中逐渐抵消,同时使外流资金更好周转,提高人民币的使用效率.其次,对外投资的经济成本将会大幅降低.自贸区带来的政策利好更多地将会体现在离岸贸易、金融采用低税率、对外投资收益采用分期缴纳所得税等方面,这将减轻一直困扰着境内投资者的成本负担,从更大程度上便利投资者的对外投资.综合来看,自贸区的建设或将为境外投资创造有利条件,人民币将在这里再度“起航”.

投资机会涌现

从目前已披露的设计方案来看,自贸区除将试行人民币资本项目开放及金融创新之外,还将在扩大投资领域开放、扩大怎么写作业开放、实行更加优惠的税收政策等环节中为市场创造更多投资机会.

首当其冲的是上海自贸区的发展势必将带动区内以及周边地区的土地开发.2013年上半年,共有24支房地产基金完成了募集工作,募集金额达10.32亿美元,另有8支房地产基金及3支基础设施基金正在进行募资工作,活跃度相对都比较高.与严厉调控下的住宅类地产项目不同,商业地产项目在近几年迎来了快速发展期,借助自贸区的东风,相关的商业地产、物流地产等都会出现新一轮的投资良机.同时,自贸区的建设还将直接带动贸易领域、国际货运中转业务等领域的快速发展,对与之相关的港口、仓储、物流、运输公司等相关行业及航运怎么写作业构成利好.

与此同时,自贸区或将争取到15%的企业所得税优惠,若企业满足自贸区内符合税收优惠的条件,将对企业的业绩构成直接利好.

或成私募股权市场回暖契机

上海自贸区的推出一是改变了过去政府主导的经济转型发展模式,放弃过去单靠产业振兴计划等政策红利来扶持经济的做法,从而避免过度贷款造成银行不良资产和过度投资造成产能过剩；二是通过放松管制、强化市场化的机制改革的做法,向社会提供摆脱经济低迷所需要的制度红利.自贸区建设将带动全国的经济转型及改革进程,随之而来的产业升级,企业业绩增长等直接效应,对重建投资者信心有着重要意义,行业在募资端及投资端的困难局面也将得到缓解,整体私募股权市场会随着宏观经济形势的好转,加快复苏.此外,自贸区带来的政策突破与改革将吸引更多的外资PE机构落户上海,巩固上海在私募股权投资行业的领先位置,进一步增加国际资本对中国的配置,从而促进上海地区私募股权行业的快速发展.（作者单位：清科研究中心）