商业信用融资管理

摘 要 ：负债经营是现代企业的主要经营特征,而作为其重要表现形式之一的商业信用融资对企业绩效有显著的促进作用.本文主要以优化企业管理为目的对商业信用融资的一些问题进行探讨,旨在引导企业能够合理有效的利用商业信用进行融资,保证企业生产经营顺利进行,进而实现企业价值最大化目标.

关 键 词 ：商业信用 融资 管理

一、引言

商业信用融资指的是企业之间以延期付款或延期交货的方式进行交易所形成的借贷活动,是一种自然性的债权债务关系,主要包括参与企业生产链的各个阶段发生的赊购商品、预收账款、应付票据等等,是企业从外部市场进行短期融资的重要方式.也就是说企业除了从金融机构获得融资以外,还可从供应链的伙伴中得到融资,这不但有助于实现企业筹资多元化,而且有效地提高了企业的规模效率.随着信用经济的发展,越来越多的企业利用商业信用进行融通资金.因此,企业应该加强对商业信用融资的管理,促使企业降低融资成本、防范企业风险、拓展融资渠道、合理利用融资额度,实现企业价值最大化目标.

二、理论回顾

商业信用作为一种广泛应用的短期融资形式,有着悠久的发展历史.在欧洲,其历史可以追溯到中世纪,而在中国,更是在先秦时代便已出现赊销这一行为.尽管如此,直至20世纪60年代,商业信用才开始比较全面的进入在经济学意义上的研究和探索阶段.在当时,人们认为,货币政策的执行效果是由单个经济主体根据市场条件变化而做出的反应程度所决定的,而经济主体的反应程度又受到各种因素（包括主体规模、行业、市场结构等）的影响,因而通常人们认为这些因素是导致货币政策失败的主要原因.Smith在1958年提出观点认为,大企业在紧缩的货币政策下几乎不会受到影响,而小企业在该政策下却会受到损害.Meltzer在当年的一项研究中历史性地观察到了商业信用对货币政策的作用.他在研究中发现,与货币政策的变化相伴而生的是商业信用的存量和分布的变化,在某种程度上,对货币政策来说,商业信用的存在起到了削弱作用.

之后,这方面的相关学术研究越来越多.这些研究继承性的发展了Meltzer的理论后, 从商业信用产生的动机角度,成本收益角度,使用程度的决定因素等各个角度对商业信用进行研究并且取得了丰硕的成果.比如Schwartz于1974年提出的降低交易成本动机理论,Meltzer等提出的歧视动机理论,Akerlof、Smith等人研究的质量保证动机理论,以及Schwartz（1974）、Emery（1987）等所提出并研究的促销动机理论等.

三、商业信用融资的优点及融资技巧

(一)商业信用融资的优点

与其他融资方式相比,商业信用作为一种“自然性融资”,没有银行、信托等其他金融机构的参与,因此具有便捷、灵活、成本低、限制少等特点,适合于大多数企业使用.具体而言,有以下几个优点：

1.资金获取便利、灵活且具弹性

商业信用的获取简便,一般不用正式的手续,而且无需担保,一般也没有附加条件.企业可以根据自己需求选择资金大小与期限长短,而且随着企业声誉的提高,筹资金额可以越来越大,如果应付账款在期限内不能支付时,一般可以与供应商协商展期支付,这种方式是银行融资不能做到的.

2.融资成本相对较低

与其他融资方式相比,商业信用还具有成本较低的特点.以应付账款为例,如果企业没有或者不放弃折扣,或者企业采用预收款方式,那么企业利用商业信用进行融资就没有实际成本；在使用带息商业票据时,利率一般低于银行贷款利率但高于国库券利率.

3.限制条件少

商业信用筹资的使用限制条件少,与其他筹资方式相比,具有更大的选择余地,从而使公司有广泛的资金来源.

4.可以长期利用、发挥财务杠杆效应

从单笔商业信用融资看,这属于企业短期融资,但如果将企业所有的商业信用融资看作一个整体,它便具有了长期性,可以满足企业对于长期资金的需求.因此如果企业充分利用商业信用融资,便能相对降低融资成本,增加企业收益,发挥财务杠杆效应.

(二)商业信用融资的技巧

合理的利用商业信用融资能使企业获得财务杠杆效应,对企业的生存、发展有着重要的意义.不过,如果企业盲目运用商业融资,则可能出现信用危机,甚至产生财务危机,进而导致企业破产.因此,信用融资管理以及风险防范在企业管理中占有十分重要的位置.那么,如何才能趋利避害、扬长避短,充分运用好商业信用融资这一方式呢?

以应付账款为例,它的成本取决于信用期限和折扣,在以下两种情况下,企业利用应付账款融资没有成本：一是没有折扣的商业信用；二是有折扣但企业已享受了折扣,即在折扣期内付款.如果企业没有在折扣期内付款从而丧失了少付货款的优惠条件,那么这部分货款就是企业利用应付账款融资的机会成本,具体表现为隐含利息成本,可用如下公式计算：

由此可见,放弃折扣的成本与折扣百分比以及折扣期同向变动,与信用期则呈反向变化.以“3/10,n/30”的折扣条件为例,放弃折扣的成本为55.67%,在这种情况下,使用商业信用融资要比短期借款成本高出很多.因此企业因尽可能享受这种优惠,不放弃折扣.

一般来说,在附有信用条件时,为享受折扣,企业应当尽可能在折扣期内付款.在企业资金紧缺的情况下,如果放弃折扣的成本低于借入资本的利率,则企业应当延迟付款,放弃折扣.另外,如果在折扣期内,企业面临投资机会,而放弃折扣的成本低于所获得的投资收益,那么企业也应当延迟付款,放弃折扣.

如果企业放弃了折扣的优惠,为降低放弃折扣所带来的成本,企业应将付款日延迟至信用期内的最后一天.

四、商业信用融资管理探讨

从企业自身来说,商业信用融资管理直接涉及企业资金的安全性和经营的稳健性, 企业必须采取相应的风险管理策略, 控制和防范信用融资风险, 使企业既充分享受信用融资的便捷和低成本特性, 又能有效规避、降低和分担商业信用融资的风险.而另一方面,企业必须重视信用提供者的利益,只有互利共赢,才能使商业信用得以延续.具体来说,运用商业信用融资时需注意以下几点：

(一)提高企业自身信用

良好的社会形象和声誉是企业进行商业信用融资的基础,只有企业的产品和怎么写作在市场上拥有良好的口碑,才能获得客户的信任,进而提供信用.当然,信用供需双方互惠互利必须是商业信用融资的最终结果,因此企业在通过商业信用获得资金的同时,更要让利于客户,这样才能达到双赢,才能使商业信用成为企业稳定的融资方式之一.

(二)完善企业内部控制制度

商业信用融资中最重要的是应付账款,应付账款的管理需要企业内部多方协作,所牵涉的人员较多.因此企业需要制定完善的内部控制制度,建立有制约、多层次的采购审批手续,例如制定库存管理办法、采购投标管理办法等审批手续.通过对采购计划、数量、金额等的审批,使得企业的应付账款控制在最佳水平上.

(三)优化企业财务策略

商业信用融资有各种优点,能够为企业带来收益.而随收益而来的必然还有风险,商业信用使用不当也会给企业带来负面效应.比如,占用供应商资金融资,可能会影响与供应商的关系,长此以往会激化双方矛盾,甚至会引发供应商挤兑,带来极大的财务风险.另外,现实中有些企业会因为各种原因,强制超过信用期付款,这样虽然可以降低商业信用的成本,换来的却是企业的信用地位以及信用等级的下降,得不偿失.因此,企业在使用商业信用进行融资时应当权衡利弊,做出对企业最有益的选择.