网站原创摘 要：财务危机预警是公司财务治理的一种手段,通过股东、经营者、债权人以及其他利益相关者相互制衡的机制建立起企业财务危机预警系统,企业可以保证财务危机预警信息准确有效地得到传递和处理,并通过完善相应的财务契约提高企业的治理水平.
关 键 词：财务危机预警；财务契约；公司财务治理
中图分类号：F235文献标识码：A
文章编号：1005-913X（2014）02-0075-01
财务危机预警是公司财务治理的一种手段,是公司的各种所有权人对公司实施约束与控制以保障其权利的一种约束机制.建立分析预警机制.将企业可能面临经营或财务危机风险预先报告给企业的经营者和投资人.并促使其提前分析原因并采取相应防范措施.以避免危机的发生.
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一、财务契约是财务危机预警有效发挥的保障
(一)股权契约与财务危机预警
股权契约是股东之间就设立公司相关问题签订的契约,用以协调股东内部的利益关系,其主要内容通常包含在各种公司法规、章程和证券监管法规中.由于大股东拥有更多的公司经营事务的知情权和控制权,也更有能力通过各种方式转移财富以获得最大的控制权收益.因此,即使公司财务危机预警系统发现了潜在的财务危机,也极可能由于财务控制权的不均衡分布使预警信息失真或失效.因此,公司股东之间的财务契约除了常规条款之外,还需要额外条款以保证财务危机预警信息在股东内部透明化,避免大股东操纵预警信息,牟取私利的行为发生.
(二)报酬契约与财务危机预警
报酬契约指股东与管理者之间签订的明确公司经营者权利与义务的契约,规定了管理者工作业绩良好时得到的报酬,以及业绩表现很差或出现不良行为时将受到的惩罚.由于公司管理层对财务信息的生成和报告可以直接干预,如对公司会计政策的选择和变更,涉及公司利益的重大事项披露时间和内容,会计内部控制制度的设计和执行等进行控制,因此,公司其他利益相关者很难对管理者的财务控制行为进行监管.为了能使财务危机预警系统发挥作用,报酬契约中需加入以下条款：在财务危机预警信号出现以后,经营者需向股东及债权人及利益相关者提供原因分析报告,并由外部管理咨询公司进行审查；经营者占据股份数目不得超过股权激励标准的5%,董事会有因为经营不当而惩罚或罢免管理者的权力；限制管理者进行内部关联交易；制定多维度的公司经营业绩评价指标,经营者要定期向公司股东或债权人汇报公司的经营情况；在财务危机警示信号被排除以后,经营者要向董事会做经过独立审计机构审计过的管理调整报告,以避免危机的发生；实行会计管制.
(三)信贷契约与财务危机预警
在公司的日常经营中尤其是在进行投资决策时,公司股东一般倾向于高风险高报酬的项目,而债权人则更希望风险小的投资项目以确保资金的安全性.故在债权人与股东和管理者关于融资等相关问题签订信贷契约时,就需要一些附加条款：财务危机系统的预警信息要及时送到债权人手中,债权人有处理措施的知情权；限制资金的使用情况,做到借款目的和用途一致；定期向债权人提供经过独立审计的财务报告；财务报表的计算口径和会计方法要统一透明；债权人有权定期到公司收集公司的经营和财务信息.
(四)其他利益相关者契约与财务危机预警
从某种程度上说,企业是股东、经理人员、债权人、供应商、消费者、工人以及政府等利益相关者参与的一系列契约的联结.这些主体将自己所拥有的资源投入到企业,同时相应的拥有企业的所有权.因此,除了需要完善公司的股权契约、报酬契约和信贷契约以提高企业财务危机预警系统的有效性外,还需要完善以公司员工、供货商和政府为代表的其他利益相关者契约.建立相应的利益相关者契约,既可以使公司的财务预警信息更具全面性和前瞻性,又能避免危机信号出现后的利益相关者的倒戈行为使公司财务危机加速恶化.而对于可以实施外部财务治理的政府来说,可以采取直接对公司进行财务检查或者是委托相应的监管部门或审计机构进行监督等的直接参与；亦可采取制定出各种约束公司投融资活动的法律法规间接参与财务治理.
二、财务预警信息传递系统提高了公司财务治理水平
规范和明确了股东与债权人的财务治理权一方面,财务危机预警的附加股权契约,保证了股东对公司的日常经营情况,重大财务事项和能够影响公司财务状况的重大事项具有知情权和参与权,同时强调了同股同权,避免了“大股东侵占”等行为的发生.另一方面,信贷契约的完善使债权人在公司财务治理方面的作用得到充分体现,信贷契约保证了债权人能够定期获得企业的经营和财务状况,避免债权人盲目的对企业活动进行干预；同时信贷契约使债权人在财务危机预警信号出现时,能够及时了解情况并采取相关行动,加强了债权人的财务治理能力.
完善了经营者的激励与监督机制基于财务危机预警系统的报酬契约使财务危机预警信息不受经营者的个人操控,完善了公司对经营者的监督机制；同时,制定多维度的经营者业绩评价指标体系,对管理层的评价重点放在考察资本是否升值上,使经营者具有更大的管理空间,形成了正向激励.
强化了外部审计监督系统完善的财务危机预警系统强调了外部独立审计机构的参与性和决策性,提高了企业的财务信息披露质量,进一步完善了信息披露制度.将公司的经营状况特别是重大财务事项尽可能的公布于广大的中小股东,增加了公司决策的透明度,大大减少了公司股东或管理层通过操纵会计信息,滥用公司财权的可能性.同时,随着大量公司对于财务危机预警系统的完善,独立的外部审计机构行业必将迅速发展并成熟,这必然会对提升整体企业的会计信息披露质量.
完善了财务危机预警系统与公司治理水平的提高相辅相成众多研究已经表明,公司陷入财务危机的原因多是由于公司治理水平低下造成的.因此,建立在完善的财务契约的基础上的财务危机预警系统,不仅能够及时准确的提供预警信息并保证企业采取相应措施排警,还能够在以制度化的形式使企业的各个利益相关者之间相互制衡,相互监督,从而提高公司的治理水平.同时,公司治理水平提高能够保证公司资源的有效配置以及各种经营财务决策的有效实施,又能避免企业陷入财务困境.因此,财务危机预警系统的完善与公司治理水平的提高是一个相互促进,相辅相成的过程,缺一不可.