2016券商资管囧途:东海广发经历“糟心之旅”

对机构投资者来说,2012年绝不是个好年景,一向风格偏于保守的券商集合理财产品,也难以承受风雨的洗礼,大面积亏损.

不过,尽管大家都身在囧途,仍有一部分产品以较强的管理能力脱颖而出.据Wind资讯数据统计,在成立满一年的产品中,有28只产品回报率在10%以上,远远超过上证综指3.2%的涨幅.而相对的,也有逾100只产品收益率为负.

将所有偏股型产品（剔除QDII）进行排名,兴业玉麒麟2号以27.24%的年回报率位居榜首,排名垫底的东海精选2号,跌幅达23.6%.首尾产品业绩相差50%,两级分化继续加深.

从公司角度看,兴业证券有四只产品进入偏股型业绩前十名,浙商证券和第一创业各有两只产品入围；而在后十名榜单上,东海证券占据四席.另外广发产品有三只产品在后20名之列.

去年10月,证监会出台以“放松管制、放宽限制”为主旨的新管理办法,对券商集合产品的审批、投资范围、设计、交易转让等方面进行了“松绑”,打开了业务创新的空间.集合资产管理计划由审批制转为备案制,大大缩短了集合理财计划从设计到面市的周期,直接引发了去年11、12月份的发行.券商资管业务迎来发展的“春天”,而竞争也势必越来越激烈.

“未来随着创新深入,券商间的分化将加剧.”兴业证券资产管理部副总经理李劲松表示.

兴业证券继续领跑

2012年,兴业证券的集合理财产品以优异的业绩成为市场的新星,旗下成立满一年的7只产品全部取得正收益.

其中,兴业玉麒麟2号一路领先,截至三季度末,玉麒麟2号以18.04%的年内回报率在全部券商集合理财产品中排在第一位.四季度该产品继续发力,年回报率达到27.24%,继续保持冠军地位,远远领先于第二名中银国际中国红1号19.56%的战绩.

兴业玉麒麟2号、玉麒麟1号投资经理杨定光是同济大学经济学硕士.2007年3月～2010年12月,历任兴业证券投资部研究员、投资经理；2011年1月起,任兴业证券上海证券资产管理分公司投资经理,从事证券研究及投资工作.其对大消费、制造业、房地产业、建筑业等行业有较深入的研究；投资风格主要以价值投资理念为核心,采用自下而上的选股思路.

四季度之初,杨定光就表示,四季度市场会有一个比较好的投资机会,因此会选择积极的配置策略；择股策略上依然会坚持价值投资,坚持精选个股.

正是对市场的准确判断让该产品把握住了市场上涨的机会.12月,大盘触底反弹,上涨了14.6%,兴业玉麒麟2号当月取得了15%的收益.

除了冠军产品,兴业证券旗下金麒麟5号、金麒麟2号和玉麒麟1号也均进入偏股型产品前十名,年回报率分别为18%、17.09%和15.22%.

金麒麟5号在偏股型产品中排名第三.兴业证券对金麒麟5号的投资管理配置了雄厚的资源,最初选派公司两位博士担任本集合计划的投资经理——经济学博士陆成来及留日医学博士李劲松分别执掌集合计划的债券投资及股票投资,后陆成来因个人原因卸任,由李劲松独自掌管.

李劲松曾任兴业证券研发中心行业研究员、自营分公司投资经理,他把医学研究领域的严谨作风成功运用到证券投资领域,在2010年市场下跌13.43%的背景下为公司的自有资金实现了44.18%的正收益.目前他担任兴业证券资产管理部副总经理.

兴业证券资产管理注重对个股价值的挖掘.杨定光强调,基于准确把握个股盈利预测和发展趋势判断的择股能力,是决定未来投资成败的最核心因素.

李劲松也表示：“我们选股的一大特点是从低估值角度出发,精算个股,并不在意行业轮动的板块间表现.”

整体来看,兴业证券去年除了FOF产品兴业金麒麟3号回报率为6.8%,其余产品回报率都在10%以上,并排在同类前20名之列,整体水平较为均衡.

东海证券成重灾区

在券商集合理财产品年度榜单的倒数位置,频频出现东海证券的身影.

东海证券在2009年成立上海资产管理分公司,有过辉煌的历史.2010年,东海证券成立了一个三人投资决策委员会,由原总裁章涌涛、资产管理部原总经理龚小祥、资产管理部原投资总监朱玺组成,在他们的带领下,资管业务曾取得令人瞩目的成绩.已经清盘的东风1号产品三年到期日的收益率达73.05%,成为业内同期限产品难以逾越的纪录.

然而2011年龚小祥不幸离世,章涌涛离开东海证券,朱玺则调离资产管理部,曾经的“黑马”褪去光环,管理规模大幅缩水,从过去的88亿元降至55亿元.

目前东海证券旗下管理着13只集合理财产品,其中纳入统计的9只偏股型产品2012年全部取得负收益.东海精选2号、精选5号、东风6号、东风2号跌幅分别为23.6%、17.2%、15.59%、14.97%,分别排在倒数第一、第五、第六和第八.其他产品也均在到数50名之内,跌幅最轻的东海东风8号下跌了6%.

由于业绩表现不佳,去年9月东海精选2号的投资经理由曾祥顺更换为丁颖.丁颖为复旦大学金融学硕士,历任太平养老保险股份有限公司投资部研究员、太平资产管理有限公司投资管理中心企业年金投资经理.

在三季度资产管理报告中,丁颖认为产品跑输大盘的主要原因是,“我们对市场过于乐观,产品一直维持高仓位所致,另外三季度持仓结构不够合理,持仓较重的水泥板块和金融板块调整较多,对产品净值影响较大.”

三季度末,东风精选2号的前十大重仓股全部被换掉,二季度末大量持有的水泥股均被清出.换入的品种包括三只杠杆基金、川投转债以及零售、传媒、零售等行业的股票.四季度重仓股的表现平平,三只杠杆基金虽然在12月反弹中有不小涨幅,但因前期跌幅较大,也没带来太大贡献.四季度该产品再跌7%,单位净值只剩0.56元,成立以来跌幅达43.87%.

广发证券全线告负

在2012年的低迷市道中,广发证券集合理财产品也无一幸免,6只偏股型产品收益率均为负,全部进入同类倒数50名.

广发理财5号跌幅最深,达18.09%,排在倒数第三；广发增强优选4号下跌12.46%,排在倒数第12；广发金管家策略2号下跌12.21%,排在倒数第14.

去年12月17日,广发理财5号刚刚更换了投资经理,由闫鸣接替乌旸丹丹.闫鸣1997年进入广发证券,先后在发展研究中心、投资自营部工作.他还同时兼任广发策略1号、理财6号的投资经理.

从该产品三季度末的十大重仓股来看,三只保险股——新华人寿、中国太保和中国平安都有不错的表现,特别是第二重仓股新华保险,四季度上涨17.6%.不过第一大重仓股凤凰传媒四季度下跌18.6%,四只有色金属股,表现都不理想.

尽管在12月市场反弹中,该产品净值上涨5.67%,但整个四季度还是下跌了1.42%.成立以来,该产品累计下跌30.82%,单位净值仅为0.69元.