央行资产负债表

摘 要：金融危机后,央行通过采取一系列的货币政策,对我国宏观经济形势予以调控.本文通过对后金融危机时期数据的分析,了解央行资产负债结构以及变化趋势,以期发融危机后央行资产负债结构变化中存在的问题并提出相应政策建议.

关 键 词：银行资产负债表后金融危机时期

一、银行资产负债表

银行是代表政府调控宏观经济、管理金融的特殊金融机构.其特殊性主要是指银行处理的业务、所处的地位以及所起作用的特殊.银行业务的特殊性是指银行立足于宏观金融视角,利用货币政策工具,对经济市场予以调控.银行是“银行的银行”,所以在金融机构中处于管理者的地位,这就决定了其地位的特殊性.银行作为特殊的金融机构,所起到的作用主要是制定货币政策,怎么写作并监管整个金融系统.

银行不经营一般的银行业务,其在金融活动中也享有各种特权,不存在与金融机构的竞争；同时,央行的直接经营目标是调节宏观经济、稳定币值,促进经济发展,所以央行的经营不以盈利为目的,这导致对其资产负债表的分析不同于其他企业或金融机构.

二、银行资产项目分析

根据银行调查统计司统计数据显示,截至2013年底,银行的资产总额已经达到31.7万亿元.并且通过对资产项目的分析,可以得出以下结论：

（一）资产规模快速增长.由图1可知,从2009-2013年,银行的资产总额总体呈上升趋势,资产总额从2009年的22.75万亿元增加到2013年的31.7万亿元,增长了39%.平均每年增幅接近8%.

（二）银行总资产规模与GDP增长趋势一致.由图2可以看出,银行总资产的增长趋势与GDP增长趋势保持协同一致.表明我国金融危机后期相应的货币政策与我国整体经济发展走势相协调.根据王强（2012）指出：央行国内外资产规模在一定显著性水平下是GDP的单向格兰杰原因.也就是说,银行的货币政策具有先导作用,对整体宏观经济的发展起到了促进的作用.

（三）国外资产占比过高.由图3、图4可以看出国外资产占央行总资产数额逐年攀升,国外资产比重长期保持在80%以上,并且由图5可看出,国外资产占比过高的主要因素是外汇的逐年攀升,近五年其占国外资产的94%以上.造成外汇持续增长的原因为,第一,贸易顺差.随着国际贸易的迅速发展,我国持续贸易顺差,外汇大量积累.第二,我国经济市场发展迅速,同时拥有较低的人力成本和广泛的消费群体,导致外商直接投资的增加.第三,我国的货币政策和人民币的升值导致外汇增加.我国采用强制结售汇的制度,在人民币持续升值的情况下,减少了个人、企业对外汇持有的热度,同时,国外热钱的涌入,致使外汇储备增加.

（四）央行对政府债权占比逐年下降.由图3、图4可以看出央行对政府债权总量逐年下降,占比由2009年的6.88%下降到2013年的4.83%.主要由于,截至2009年底,我国的外汇储备就占将近央行资产总额的77%,总额超过17万亿元人民币,为了维持汇率稳定,同时控制基础货币的发放,央行则需在公开市场回收部分基础货币,以调控货币供应量,与基础货币的流动性相匹配的一般情况下则以短期国债为主.因此,通过对国债的减持来维持汇率的稳定与基础货币的发行量.

三、银行负债项目分析

（一）储备货币逐年增加.由图6、图7可以看出,在负债总量上升的情况下,贮备货币的占比由2009年的63.28%增长到2013年的85.42%.引起储备货币增加的主要原因是金融性公司存款的增长.由图8可看出,近五年金融性公司存款占储备货币的70%以上,近几年虽然有所下降但占比仍然过高.导致金融性公司存款过高的主要原因有以下几点：第一,外汇占款的增加.我国处于贸易顺差,导致外汇储备增大,使基础货币发行量增加.第二,我国储蓄率过高.

（二）发行债券逐年下降.由图6、图7可以看出,央行发行债券的总额与所占负债比率逐年下降.在金融危机过后,央行通过调整法定准备金率的方式取代票据对冲政策的使用,导致发行债券的逐年减少.

四、结论及政策建议

(一)存在的问题.

1.央行资产增速过快,外汇储备过量.首先,外汇储备过量,引起基础货币投放过量,会引起经济过热和通货膨胀.货币供给结构不合理增大了宏观经济政策的实施难度.其次,外汇储备过量使汇率政策难以发挥适当作用：如果提高汇率,则打击我国出口企业,不利于我国整体就业与可持续发展；然而为了避免基础货币过量,降低汇率的话,货币的回笼又使人民币面临升值压力.最后,外汇过量加大了持有风险与成本.我国的外汇以美元为主,美元汇率的持续走低,加大了我国外汇储备的贬值风险.另外,我国的外汇主要用来购写美国国债,然而美国国债的收益率远低于有效的对外直接投资,由此加大了持有外汇的机会成本.

2.金融性公司存款总量过高.金融性公司存款总量过高主要是货币发行量大以及我国储蓄率高的原因造成的.导致货币发行量高的重要原因是由于我国外汇的逐年增长.另外,高储蓄率也是导致金融性公司存款总量过高的重要原因之一.虽然高储蓄率为经济的高速增长提供了基础,但过高的储蓄率也会对经济发展产生消极作影响.首先,过高的储蓄率会致使商品结构的不均衡.储蓄水平高就意味着很大一部分需求是投资品需求,高投资品需求会导致企业对投资品的过量生产,对消费品的投资不足.另外,在消费水平和经济增长率不变的情况下,低储蓄率对于社会大众的福利水平要高于高储蓄率.在高储蓄率的情况下,只有在提高投资效率的情况下,才能提升社会大众的生活水准.

(二)政策建议.

1.有效地管理我国外汇储备可以从以下几方面入手：第一,适当减少高耗能、高污染生产企业的产品出口,同时放宽对先进技术、稀缺资源进口的政策,优化产业结构.第二,优化外汇储备结构,适当减持美元,增加欧元、英镑等外汇持有量.第三,建立国家外汇投资公司.可借鉴新加坡政府投资公司的管理模式,把央行内部部分外汇交由专业投资机构进行管理、投资来适当减少外汇储备量.

2.面对高储蓄率的局面,政府应发挥好财政政策,降低政府储蓄,适度提高医疗、教育、养老等方面的基础公共建设.同时这也有助于我国居民降低预防性储蓄量,增加消费.另外,政府需在政策制定与实施的过程中注重把储蓄转化为投资的整个环节,为整个转化过程提供政策支持与环境便利,以此来增强投资效率,提高储蓄边际收益.S