资本挪移一汽夏利异域设厂转嫁危机

车行天下

经济型车领域竞争加剧,未来两年经济型轿车业务仍将亏损,这将拖累公司的整体盈利增长,为转嫁国内经济型轿车市场的利润危机,海外市场的拓展自然成为了一汽夏利新的市场战略目标

一汽夏利（000927）的资本重组“风暴“上演了.

在前后不到3天的时间内,一口气完成了涉及数亿美金的两个大动作,一汽夏利资本重组的魄力在让业界为之震惊的同时,也暴露出了其战略重心转移的迹象.11月23日,一汽夏利与墨西哥萨利纳斯集团有关合资建设经济型轿车生产基地的项目终于尘埃落定.根据协议,双方决定投资1.5亿美元（约合人民币11亿元）在墨西哥组建合资公司,生产组装一汽夏利的经济型轿车.而就在此之前,一汽夏利刚刚将旗下天津丰田冲压部件公司和天津丰田树脂部件公司的股权转让给了一汽丰田,换取了3.11亿元人民币的资金.

资本重组,往往是企业战略调整的一个信号.为转嫁国内经济型轿车市场的利润危机,海外市场的拓展自然成为了一汽夏利新的市场战略目标.

资本挪移

一汽夏利最近的处境有些微妙.市场业绩的大幅下滑一度使其陷入了尴尬困苦的境地.

数据显示,一汽夏利今年前10个月的总体销量下降了7.1%,尤其在利润端,一汽夏利的业绩显得更加寒酸.事实上,今年以来一汽夏利一直没有走出净利润亏损的沼泽,据业界预计,一汽夏利今年的亏损额可能在2亿元左右.

按照一汽夏利方面自己的解释,经济型轿车中的低端部分增长乏力,特别是1升以下的车型出现急剧下降的市场趋势似乎是一种必然.由于产品结构的调整不能及时到位,所以即便采取了调整的措施,但对于处于低端区间的夏利车型来说,丝毫没有收到力挽狂澜的效果.

当然,出现这种状况的不只一汽夏利这一家企业,靠经济型轿车拼打天下的几家自主品牌企业的市场前景同样并不乐观,利润危机同样压得他们喘不过气来.

事实上,面对中级车的不断下压,在上伸缩度本就有限的经济型轿车早已利润见底,吉利汽车今年不温不火的市场表现,也是出于这个原因,而奇瑞汽车不久前宣布今年不再推出新车,自然也在为先前“超生”的孩子预留消化的空间.

“一汽夏利将其持有的两家零部件企业的股权全部转让给天津一汽丰田的行为,多少有些无奈的成分.”新汽车事业部副总经理陈育松认为.

在陈育松看来,一汽夏利分别以2.04亿元和1.07亿元的将所持有的冲压公司50%的股权和树脂公司50%的股权转让给一汽丰田,主要动机就是为了对冲由利润下滑而带来的资本危机.

在出售完这两项股权之后,一汽夏利便可以迅速获得3.11亿元资金.很显然,对一汽夏利来说,这笔资金可谓雪中送炭,解了一汽夏利的燃眉之急.事实上,眼下的一汽夏利不仅要面对利润危机,要转变战局,就需要在产品线上做文章,而新产品的研发和生产同样面对资本流的考验.

据估计,本次股权转让使一汽夏利至少获得1.54亿元的增值,也就是说,相当于增加了1.54亿元的净利润,这对处于水深火热之中的一汽夏利来说显然是个转机.

借转让子公司股权以缓冲利润下滑所带来的资本压力,这对于一汽夏利来说固然是一步好棋,但一汽夏利疯狂瘦身的行为似乎又有失去理智的嫌疑,毕竟零部件企业在整个汽车制造链中,是利润最丰厚的一块,而仅为了眼前的利益便抛却长远利益似乎也不符合一汽夏利的一贯做法.很显然,这起交易的背后,可能渗透着来自丰田汽车的力量因素.

应该看到,这几年丰田的实力得到了迅速膨胀,由于一汽丰田和天津一汽夏利之间本就存在资本关系,那么,借控制零部件企业逐步掌控合资的话语权,自然更符合丰田的真实想法.

海外淘金

“与墨西哥的项目只是一汽夏利拓展海外市场的一部分.”在天津一汽进出口公司总经理苏连元看来,这一切似乎都是水到渠成的事情.

尽管一汽夏利与墨西哥方面的联手,早在几个月前就已经浮出水面,但能如此快速的板上钉钉,一汽夏利对海外市场的渴望可见一斑.

事实上,即便在国内经济型汽车市场一片大好的情况下,一汽夏利就早已未雨绸缪,向海外市场淘金的冲动一刻也没有停止过.

2007年,天津一汽海外事业部正式挂牌,这也标志着一汽夏利的国际化战略迈出了实质性的第一步,而钦点天津一汽的老销售员苏连元出任天津一汽进出口公司总经理,更显示出一汽夏利对海外市场的志在必得.而今年6月,一汽夏利汽车向俄罗斯出口638辆威志轿车,则是天津一汽夏利海外战略的首次试水.

据了解,这次一汽夏利跟墨西哥萨利纳斯之间的合作项目,早在今年上海国际车展期间就已经有了些初步意向.

按照双方合作框架协议的具体内容,一汽夏利将先向墨西哥以CBU的方式出口2500辆威志轿车.第二阶段,则是投资1.5亿美元,在墨西哥组建合资公司,建设合资工厂,生产组装一汽夏利的经济型轿车,按照计划,合资公司的年生产能力将达到10万辆的规模,并预计2010年建成投产,中墨双方的最终持股比例为50%：50%.尽管直到目前为止,一汽夏利方面并没有透露出有关的详细内容,但《合资合作谅解备忘录》的签订,还是让一汽夏利的海外掘金之路有了实质性的进展.

相关数据显示：2007年3季度,一汽夏利盈利同比下降67.33%,这主要由于经济型车领域竞争加剧,未来两年经济型轿车业务仍将亏损,这将拖累公司的整体盈利增长.应该看到,一汽夏利海外战略的实施,明显带有一种主动性的调整色彩,是为了应对市场的需要,而与海外企业合资在当地建厂不仅符合一汽夏利的长远发展,也能释放一汽夏利目前的产能压力.看起来颇具一石二鸟的战略行为.

当然,作为初出茅庐的一汽夏利来说,海外市场的水到底有多深,只有自己亲自去趟一下也许才会有体会.众所周知,一汽夏利目前还是以生产自主品牌经济型轿车为主,包括引进丰田技术的NBC平台产品和日本的大发平台,品牌的弱小是不争的事实,而要克服水土不服的通病,一汽夏利在墨西哥市场上要做的工作实在太多.

抢滩登陆,一汽夏利也许只是完成了海外掘金梦想的第一步,而如何站住脚跟才是一汽夏利目前首要考虑的.