我国贸易条件异常波动的内外冲击因素

［内容摘 要 ］针对2007年第二季度至2012年期间我国贸易条件异常波动的现象,文章利用可变参数状态空间模型,比较分析了相关要素的影响方向和力度.结果表明：（1）国外产出缺口、国际大宗商品和人民币升值是影响我国贸易条件异常波动的主要原因；（2）比较收入贸易条件的影响因素,国外产出缺口始终处于正向影响,人民币升值具有较强的负向影响,国际大宗商品和国内通货膨胀的影响较中性.

［关 键 词 ］贸易条件；收入贸易条件；状态空间模型

一、引言

进入2007年第三季度至今,中国经济面临着前所未有的经济环境,外部需求急剧下降、人民币快速升值、国内通货膨胀加剧、国际大宗商品大幅波动等等.从图1中可以观察到,我国的收入贸易条件处 于稳步改善状态,但贸易条件在2007年第二季度快速恶化,至2008年的第三季度,贸易条件达到历史最低点,其后又急剧上升至2003年的水平,至2011年第一季度又急速下滑到历史新低,直到2012年初.是何种因素驱使贸易条件指数如此波动?这些因素具有长期效应抑或短期效应?这就是本文试图回答的问题.

对我国贸易条件恶化的驱动因素研究,学者们的思路基本上是通过求证某一要素与贸易条件的关系以寻找问题的答案.华民（2010）通过对进出口商品市场的结构分析认为,造成我国贸易条件恶化的原因是进口商品市场都具有卖方垄断的属性.［1］张亚斌等（2010）基于UNCTAD1995年以来的商品贸易数据分析发现,由于其它与中国出口商品结构相似的新兴经济体的崛起,中国贸易条件恶化态势是比较优势竞争的结果.［2］孙兆明、张学忠（2010）考察了人民币实际有效汇率、实际汇率和名义汇率与贸易条件之间的长期、短期关系,结果表明,贸易条件与

※ 本文得到教育部人文社会科学规划基金项目(项目编号：10YJA790120 )“人民币升值的结构效应与经济增长结构的平稳转换”的资助.名义汇率之间不存在因果关系.［3］乔宝华、黄坤(2010) 采用Granger方法检验了 国际初级产品影响中国贸易条件的传导机制,认为国际初级产品对中国贸易条件的长期影响和短期影响都非常显著.［4］戴翔（2011）认为,用于描述贸易收支和贸易条件动态关系的经验性规律的“S”曲线并不适用于中国.［5］桂卜统、李鸿志（2011）利用1980—2009年的数据,通过多元回归模型分析认为,经济增长与贸易条件的变动呈 负相关关系,外商直接投资与贸易条件变动呈正向关系.［6］卢峰、李远芳（2011 ）基于货币扩张—实体经济扩张—进口数量增长—国外商品上涨—进口上涨—贸易条件变动等传导链条经验分析显示,中国贸易条件短期变动与宏观经济涨落存在联系.［7］已有研究显然没有考虑到2007年至2011年世界经济形势发生的深刻变化,而且都是采用静态回归分析方法,没有解释美国次贷危机后我国贸易条件发生剧烈变动的原因.

数据来源：贸易条件指数和收入贸易条件指数由中经网公布的进出口商品指数和进出口商品数量指数计算得到,均为同比指数；国际大宗商品来自大智慧软件CRB指数.

二、模型构建与实证分析

(一)变量间的协整分析

1．变量的引入和数据来源.贸易条件TP和收入贸易条件TI由中经网公布的进出口商品指数和进出口商品数量指数计算得到,均为同比指数；国外产出缺口（FD）用美国进口总额代替,数据来自美国商务部网站；人民币名义汇率ER用人民币对美元的中间价代替,数据来自中国货币网,标价法为直接标价法；国际大宗商品CRB指数来自大智慧软件全球指数系列中的大宗商品现货指数系列；居民消费指数CPI来自中国统计局网站,并通过环比数据换算为以2006年1月为基期（2006年1月等于100）的数据；

本文采用2002年第1季度到2011年第3季度的数据,首先使用Census X12加法对数据做季节调整,同时为了消除异方差,对各数据作对数处理,并将取对数后的序列分别记为LTP、LTI、LFD、LER、LCRB、LCPI.

2. 变量的单位根检验.本文采用ADF检验方法对上述变量作平稳性检验,滞后期选择标准参照施瓦茨准则（SIC）,选择显著性水平1%作为判断标准,得知各变量均为I(1)序列.

3. 协整分析.单位根检验的结果表明各序列均为I(1)过程,因此考虑变量之间可能存在协整关系,本文采用Johansen的最大似然估计法检验变量之间的协整关系.本文意在分析贸易条件TP和收入贸易条件TI的影响因素,因此将TP和TI分别作为被解释变量来考察.

（1）贸易条件与其他变量的协整关系检验.由表1可知贸易条件TP与其他解释变量之间存在长期协整关系.

进一步的我们可以写出TP与其他变量之间长期协整关系的表达式,括号内的数字为t检验值（下同）：

LTPt等于0.72-0.16FDt-0.21LERt-0.71LCRBt-0.22LCPIt+εt

（4.32） （-3.86） （-3.39） （-2.69）（-3.41）（1.07）

以上协整方程表明,在样本区间内,国外产出缺口、人民币汇率、国际大宗商品以及国内通货膨胀对贸易条件都具有负向影响关系,其中国内通货膨胀对贸易条件的影响最大,其上升1%,贸易条件将下降0.22%.其次是人民币汇率变动的影响,人民币升值1%,贸易条件下降0.21%.国外产出缺口和国际大宗商品相对影响较 小,国外产出缺口增加1%,贸易条件下降0.16%,国际大宗商品上升1%,贸易条件下降0.17%.

(2)收入贸易条件与其他变量的协整关系检验.由表2知,收入贸易条件TI与其他解释变量之 间存在长期协整关系.

进一步的可以写出TI与其他变量之间的长期协整关系的表达式：

LTIt等于-0.37+0.44LFDt-1.09LERt-0.04LCRBt-0.02LCPIt+ηt （-5.71) （6.49）（-5.53） （-1.16）（-1.03）（1.01）

从上式可以看出,在样本区间内,国外产出缺口对我国收入贸易条件具有正向影响,国外产出缺口增加1%,收入贸易条件将增加0.44%,国内通货膨胀和国际大宗商品对收入贸易条件的影响微弱.人民币升值对收入贸易条件处于负向影响状态,人民币升值1%,将会降低收入贸易条件1.09%.

(二)状态空间模型分析

1.状态空间模型的建立

最小二乘法、广义矩估计等传统的回归分析,属于静态分析,考察的是解释变量在样本区间内对被解释变量的平均影响,然而一国的经济结构与国际经济形势 是不断变化和发展的,为此可以通过构建状态空间模型,进行变参数估计,考察解释变量在不同时点上对被解释变量的动态影响.

可变参数模型的状态空间的一般表示如下：

量测方程：yt等于x′tβt+z′tγ+μt,t等于1,2,3,等,T（1）

状态方程：βt等于φβt-1+εt（2）

并检测定：(μt,εt)′～N00,σ200Q,t等于1,2,3,等,T（3）

其中（1）式中是随时间改变的,体现了解释变量对因变量影响关系的改变,βt是不可观测的变量,必须用可观测变量yt和xt来估计.（2）式检测定参数βt的变动服从过程.（3）式中的μt和εt分别是量测方程和状态方程的扰动项,两者相互独立且服从均值为0、方程为σ2和协方差矩阵为Q的正态分布.

基于本文的分析目的,本文将LCRB、LFD、LER、LCPI作为量测方程的解释变量,将LTP和LTI分别作为被解释变量,对状态方程的设定一般有AR(1)（如（2）式）形式、递归形式和随机游动形式三种,经过反复试验,当设定AR(1)形式的状态方程时,模型的估计结果最优,因此建立如下的状态空间模型：

量测方程：yt等于x′tβt+z′tγ+μt,t等于1,2,3,等,T

状态方程：βt等于φβt(-1)+εt

其中yt等于(LTP,LTI)T,xt等于(LFD,LER,LCRB,LCPI)

2.模型结果分析

(1)贸易条件的影响因素分析

从图2和图3可见,在2007年上半年,国外产出缺口对我国贸易条件的影响具有正向作用 ,由0.3上升至0.7左右,但是在2007年下半年至2008年下半年急转直下,由0.7下降至-0 .4左右,其后至2011年处于逐步平稳状态,维持在-0.1—-0.2之间.人民币汇率 在2007年上半年对贸易条件的影响维持在0.02—0.03的水平,但是在2007年下半年至 2008年第二季度期间,其冲击由正向0.02转化为负向-0.04.其后又快速恢复正向冲 击,在2008年下半年上升至0.07后,又转向负向冲击,至2011年,负向冲击区间是［-0.0 2,0.05］.相对于国外产出缺口来说,人民币升值对贸易条件的冲击仍显微弱.

从图4和图5可见,国际大宗商品对我国贸易条件的冲击影响较大.2007年上半年处 于正向影响,其幅度达到0.5左右,但是在2007年下半年开始至2008年初,正向影响急剧减弱至0.01左右的水平,至2011年底,一直处于负向冲击阶段,冲击幅度在［-0.02,-0.3］.2007年至2011年,我国通货膨胀处于攀升阶段,在2007年至2008年初,CPI对贸易条件的影响处于负向冲击水平,维持在［-0.2,-0.4］范围内.2008年下半年以后,负向冲击减弱,并趋于平稳,维持在-0.1的水平.

（2）收入贸易条件的影响因素分析

从图6和图7可见,国外产出缺口对我国的收入贸易条件始终处于正向影响状态,从2006年的 0.41升至2009年底的0.47,尽管在2010年上半年出现急剧下滑,但也维持在0.45左右的水平.说明国外需求提升了我国的贸易收入利益.人民币汇率升值严重影响了我国的收入贸易条件.从2007年的-1.38升至2010年初的-1.41,其后负向影响 有所降低,但也维持在-1.39左右的水平.

又从图8和图9可见,国际大宗商品对我国收入贸易条件的影响始终处于负向冲击状态. 2006年至2008年初,国际大宗商品对我国收入贸易条件的影响由正向影响0.7左右的水平急剧下降至负向影响-1.01左右的程度.2008年初以后,其负向影响逐渐减弱,处于［-0.1,-0.04］区间内.从2005年开始,我国的通货膨胀率持续上升,对我国收入贸易条件的影响持 续属于负向冲击状态,由2006年正向影响0.6的水平,到2008年持续降低到-0.01左右的水平,其后一直维持在该水平.

三、结论与政策建议

我国的贸易条件在2007年第二季度快速恶化,其指数至2008年的第三季度达到历史最低点,其后又急剧上升至2003年的水平,从2010年第一季度处于下滑通道,至2011年第一季度又创历史新低.可变系数状态空间模型的实证分析表明,在样本区间内,国外产出缺口、国际大宗商品和人民币升值是影响我们贸易条件异常波动的主要原因.国外产出缺口对我国贸易条件的影响由2007年的正向弹性0.3至2008年下半年急转下降至-0.4左右的水平；国际大宗商品对我国贸易条件的影响由2007年上半年的正向弹性0.5至2008年初急剧减弱至0.01；在2007年下半年至2008年第二季度期间,人民币汇率对贸易条件的影响由正向弹性0.02转化为负向冲击-0.04,其后又快速恢复正向冲击,在2008年下半 年上升至0.07后,又转向负向冲击,至2011年,负向冲击区间是［-0.02,0.05］ .这 些因素冲击变化与我国贸易条件的异常变动恰好吻合,说明我国的贸易条件受外部冲 击的影响较大,其出口商品的定价权较弱.实证分析的结果进一步折射了我国出口商品整体附加值低、竞争力较弱的行业背景. 在样本区间内贸易条件异常波动的同时,我国的收入贸易条件仍然处于缓步上升状态.实证分析表明,国外产出缺口对其始终处于正向影响,影响幅度从2006年的正向影响0.41,至2009年底上升至0.47,尽管在2010年上半年出现急剧下滑,但也维持在0.45左右的水平.相对于国际大宗商品和国内通货膨胀因素,人民币升值严重地影响了我国的收入贸易条件,在2008—2010年期间,随着国外需求的下降,其影响由-1.37进一步增强至-1.40.说明我国对外出口商品的汇率转嫁能力较低.国际大宗商品的上升也降低了我国的收入贸易条件,影响程度在-0.2左右,略高于国内通货膨胀的负向影响程度.

以上实证分析说明,我国应加快提高出口产品附加值,改变对外贸易增长方式,调整出口商品结构,推动产业结构的优化和升级,更有效地发挥对外贸易对中国经济发展的促进作用.

主要参考文献：

［1］华民．中国贸易条件恶化的原因与应对的方法［J］．世界经济情况,2010（7）．

［2］张亚斌,车鸣．“合成谬误”与中国商品贸易条件恶化［J］．世界经济研究,2010(8)．

［3］孙兆明,张学忠．贸易条件与人民币汇率关系的再探讨［J］．山东大学学报 （哲社版）,2010（3）．

［4］乔宝华,黄坤．国际初级产品对中国贸易条件的传导机制和影响效应［ J］．世界经济研究,2010（8）．

［5］戴翔．中国贸易收支和贸易条件的动态关系——对S曲线的适用性检验［J］ ．当代经济科学,2011（3）．

［6］桂卜统,李鸿志．中国贸易条件变动及其影响因素的实证分析［J］．中国外资,2011（6）．

［7］卢峰,刘远芳．中国贸易条件及其与宏观涨落关系（2001—2011）［Z］． 北京大学中国经济研究中心讨论稿系列,No．C2011021．

A Comparative Study of Internal and External Factors of Abnormal Fluctuations of China's Terms of Trade

Liu Xihe

Abstract：For the second quarter of 2007 to 2012 during China's terms of trade a bnormal fluctuations in, by using variable parameters of the state space model, a parative analysis of the impact of the direction and intensity of the relev ant elements. The results showed that: (1) Foreign output gap, international modity prices and the appreciation of the RMB is the main reason for abnormal fl uctuations of the impact of China's terms of trade index. (2) The influencing fa ctors of the parison ine terms of trade, foreign output gap is always in a positive effect. Appreciation of RMB has a strong negative impact, the impact o f international modity prices and domestic inflation more neutral.

Key words: Price Terms of Trade, Ine Terms of Trade, State Sp ace Model