人民币能否发生角色变化?

[编者按]

近来人民币在货币互换和跨境贸易结算方面的积极作为,使舆论对人民币的角色变化产生了期待.人民币是否可能成为世界储备货币之一,成为当下的关注热点.

周小川：国际社会需要超主权储备货币

中国人民银行网站发表中国人民银行行长周小川的文章,文章说,此次金融危机的爆发与蔓延使我们再次面对一个古老而悬而未决的问题,那就是什么样的国际储备货币才能保持全球金融稳定、促进世界经济发展.

理论上讲,国际储备货币的币值首先应有一个稳定的基准和明确的发行规则以保证供给的有序；其次,其供给总量还可及时、灵活地根据需求的变化进行增减调节；第三,这种调节必须是超脱于任何一国的经济状况和利益.当前以主权信用货币作为主要国际储备货币是历史上少有的特例.此次危机再次警示我们,必须创造性地改革和完善现行国际货币体系,推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善,才能从根本上维护全球经济金融稳定.

创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币,从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷,是国际货币体系改革的理想目标.

超主权储备货币不仅克服了主权信用货币的内在风险,也为调节全球流动性提供了可能.由一个全球性机构管理的国际储备货币将使全球流动性的创造和调控成为可能,当一国主权货币不再作为全球贸易的尺度和参照基准时,该国汇率政策对失衡的调节效果会大大增强.这些能极大地降低未来危机发生的风险、增强危机处理的能力.

重建具有稳定的定值基准并为各国所接受的新储备货币可能是个长期内才能实现的目标.建立凯恩斯设想的国际货币单位更是人类的大胆设想,并需要各国政治家拿出超凡的远见和勇气.而在短期内,国际社会特别是基金组织至少应当承认并正视现行体制所造成的风险,对其不断监测、评估并及时预警.

唐双宁：人民币国际化应实行两个“三步走”

《浙江日报》发表唐双宁文章.文章说,人民币的国际化,将有利于中国对外贸易的发展,也有利于中国避免因外汇储备缩水遭受巨额损失.与此同时,由于人民币的国际化,中国货币政策的独立性也将会受到影响,从而也将给中国货币当局带来新的挑战.

为了实现人民币的国际化,中国应实行两个“三步走”：

一是地域的“三步走”,即周边化、区域化、国际化.目前,人民币在周边地区均以“硬通货”的形式出现,已经实现了准周边化.经过十年左右的时间,人民币可以由准周边化发展为正式周边化及进入准区域化；再经过十年,可以由准区域化发展为正式区域化及准国际化；再经过十年即从现在起大约三十年左右时间,人民币将真正实现国际化.

二是货币职能的“三步走”,即结算货币、投资货币、储备货币.配合地域的“三步走”,货币职能的“三步走”估计也需要三十年.在第一个十年,人民币可以成为周边国家贸易结算货币；在第二个十年,人民币可以成为区域性的投资货币；而在第三个十年,人民币将成为国际储备货币,为全球各国所接受.

在两个“三步走”的过程中,中国应稳步推进人民币资本项目可兑换进程,积极稳妥开展离岸金融业务,逐步实施汇率的目标区管理,不断发展金融市场,提高印钞水平和防伪技能,加强货币管理能力和调控能力,为人民币的国际化奠定基础.

蒙代尔：人民币明年应成为SDR中的组成部分

新浪财经报道,诺贝尔经济学奖得主罗伯特蒙代尔表示,人民币2010年应该加入国际货币基金会特别提款权的一揽子货币中,以着手创建一种全球储备货币.

人民币现在是当今世界第三大重要货币,明年人民币应该成为SDR的组成部分.蒙代尔还认为,人民币需求强劲,这可弥补可兑换性不足的问题.国际货币体系应建立在一种全球储备货币而非美元基础上.此外,黄金亦可成为SDR组成部分,以防范通货膨胀.

据悉,SDR权重每五年调整一次,下次调整时间为明年下半年.蒙代尔建议把美元比重由45％减少至40％,保持欧元29％的比重和日元15％的比重,并建议剔除英镑或将其比重由11％下调至5％.他称,尽管人民币并非完全可兑换货币,但或可占剩余比重.

张军：人民币国际化已是国家战略问题

《新京报》报道,国务院决定在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞4城市开展跨境贸易人民币结算试点.开展跨境贸易人民币结算,对于推动我国与周边国家和地区经贸关系发展,规避汇率风险,改善贸易条件,保持对外贸易稳定增长,具有十分重要的意义.同时,跨境贸易的人民币结算也是人民币国际化的重要一步.复旦大学经济学院副院长张军认为,相对于去年年底在部分地区进行边贸人民币结算试点,此次试点的范围扩大到更为广阔的国际贸易领域,这样可以扩大人民币在国际贸易体系中的使用范围和地位.

结合此前中国央行与韩国、马来西亚等6个国家和地区签订的6500亿元的货币互换协议,可以预见的是,在这6个国家和地区的人民币结算量将大增,增加人民币在整个国际贸易的结算比例.

张军表示,一般来说,人民币国际化须经历三个阶段：以人民币进行贸易结算；以人民币进行金融交易计价；人民币成为世界储备货币之一.虽然人民币成为世界储备货币路还很长,但目前人民币国际化已经成为一个国家战略问题,将会稳步进行.

梅新育：人民币国际化带来四道考题

《东方早报》发表商务部研究院副研究员梅新育的文章.文章说,人民币计价结算在我方并无多少问题,难点在于贸易伙伴的接受程度,而要贸易伙伴接受人民币作为计价结算工具,首要的条件应当是人民币持有者能够用这种货币写到他们所需要的商品和怎么写作.我们有能力满足大多数发展中国家和发达国家对消费品的需求,但我们的自主先进制造业还不能够满足贸易伙伴对先进制造业产品的需求.因此,我们的先进制造业、特别是装备工业,你们多多努力吧！由于生产周期长,你们在出口贸易中承受的汇率风险格外突出,你们对人民币计价结算的期望也因此而格外强烈,而你们的市场业绩又将反过来在相当程度上决定人民币结算的成败得失.要贸易伙伴接受人民币作为计价结算工具的第二要点是汇率稳定.我们不能盲目追求人民币贬值以促进出口,此举不仅将削弱企业提升产业结构的内在动机,而且等于是牺牲本币国际化的长远大利换取眼前的蝇头小利.

要贸易伙伴接受人民币作为计价结算工具的第三要点是建立顺畅的人民币投放和回流渠道.通过旅游者携带出境等民间渠道,至少已有上千亿元人民币流入海外；通过此前签署的一系列货币互换协定,我们已经通过银行的渠道向海外投放了6500亿元人民币；我们还需要通过准许海外政府、金融机构、企业在中国发行人民币债券等渠道向贸易伙伴提供更多的人民币用作支付手段.与此同时,人民银行与境外之间的人民币跨境清算体系需要加快建设.

要贸易伙伴接受人民币作为计价结算工具的第四要点是发展国内金融市场,提供更多的人民币计价投资工具.当然,这一点需要经过较长时间.

程实：莫误解人民币国际化

《中国经济时报》发表程实的文章说,何谓人民币国际化部分市场人士将其理解为“人民币取代美元的过程”.这是一个误解.国际化是人民币走向国际的过程,这个过程伴随着人民币货币地位的上升,其最终结果可能是人民币成为国际货币体系中的主流货币之一,在超主权世界货币的基础构成中占据着较为重要的地位,而并非人民币取代美元成为世界货币.这个看似突兀的结论其实与人民币本身没有太大关系,从长期来看,单极的国际货币体系不再能够带来所谓的“霸权稳定”,主要原因在于,单极货币体系与世界经济结构变化方向相矛盾,世界经济结构在长期发展中日趋多元化,任何单一经济体在经济领域都难以具有绝对霸权地位.而且,单极体系本身存在较大缺陷,霸权国能够提供稀缺的国际社会公共商品,引导政策博弈趋向协作,并化解局部金融风险的一个重要前提是霸权国尚有余力顾及全球,并在追求个体利益最大化的同时实现整体利益优化.

但一旦金融危机和经济危机爆发于霸权国,那么霸权国将难以担负起维系体系运转的责任,而且此时其个体利益体现在通过霸权来向外分散风险,这与国际金融和世界经济全局稳定的整体利益存在巨大冲突,这种冲突一方面将导致危机从局部扩散到全局,另一方面也将深刻动摇霸权国的霸权地位.因此,多极化的客观发展规律注定未来世界货币“超主权”的本质属性,不仅是人民币,任何主权货币充当世界货币恐怕都难以实现长期的体系稳定.

结合长期趋势理解人民币国际化的内涵,美元和人民币的“国际化”举措实质上具有互补性,并非货币战争的一个分战场,而人民币区域化则是国际化循序渐进、务实前行的必要一环.