人民币升值对浙江出口贸易影响的实证

摘 要 ：人民币升值是目前国际经济发展中的一个热点问题.浙江是典型的外向型经济发展模式,人民币持续升值对其发展产生了巨大的影响.本文运用计量经济模型,对2005年1月至2008年3月浙江的出口数据进行实证分析,分析人民币升值时浙江出口贸易的影响力度,从而提出切实有效的应对措施,为外贸出口企业规避汇率风险提供理论支持.

关 键 词 ：人民币升值　出口贸易　实证分析

一、人民币升值背景介绍

自从2005年7月21日实行新的汇率政策以来,人民币汇率在随后的几年中持续加速升值,相对汇改前8.2765的水平,人民币兑美元已累计升值达21％,今年仅第一季度升值幅度已超过4.2％.人民币持续不断的升值趋势愈演愈烈,从理论上看,升值能够对我国外贸起到“奖人限出”的效果,即人民币升值增加了人民币的国际购写力从而在一定程度上刺激进口的增加：但影响更为显著的是,人民币升值使得出口商品的优势削弱,降低出口商品的国际竞争力.逐步放缓我国对外贸易顺差的增长速度.

然而.人民币升值3年以来,我国出口仍呈现高速增长的态势,2006年全年出口9690.8亿美元,同比增长27.2％.增长速度较2005年仅下降1.2百分点：全年对外贸易顺差1774.2亿美元,外汇储备突破1万亿美元.尽管2007年出口的增长速度有所减缓,但外贸顺差仍保持在高位运行.可见.尽管理论上认为汇率升值会对一国的贸易出口产生不利影响,但就目前的经济运行情况而言,事实并非像原先预料的那样.

二、人民币升值对浙江出口贸易影响的实证分析

(一)实证分析的变量解释

浙江历来是外贸出口的大省,其经济发展方式是典型的外向型经济增长,而且浙江外贸格局历来呈“大出小进”的态势,因此,人民币升值和出口退税等因素的变化对浙江的影响程度相对较大.与全国的出口情况类似,影响浙江省出口的因素有很多,如本省的水平、人民币汇率水平、进口国国民收入、进口国的水平以及各类政策法规的颁布等.从浙江省贸易出口比重看,美国是最主要的贸易伙伴国之一,因此笔者拟用美国的相关数据来替代分析.同时,鉴于数据资源的有限性,笔者拟采用月度数据来说明问题.

首先对参与估算的变量进行简单说明：EX：浙江省的出口总额,作为整个模型的因变量.CHCPI：全国的居民消费指数.一国的水平可以用CPI得到很好的体现,所以以此作为水平的替代是最适合的.由于浙江省的CPI与全国的CPI相差微小,因此用全国的数据作为替代.USCPI：美国的居民消费指数,相应的对应于美国的水平.USDPI：美国的个人可支配收入.本文认为个人可支配收入才是真正体现一国购写力水平的最好指标.因此用个人可支配收入替代国民收入.HL：人民币兑美元汇率(直接标价法).据此构造一般模型为：EX等于f(CHCH,USCPI,USDPI,HL)

(二)实证分析模型

由于需要对模型做出合理预测,所以本文力求采用最新的数据,选取2005年到2008年5月的月度数据进行分析.一是考虑到数据资源统计的局限性,二是考虑到汇率变动因素,因为在2005年汇改之前人民币汇率在8.27附近有微调,而在汇改之后,人民币汇率开始出现波动并且波幅越来越大.自2005年7月21日人民币汇率改革至今,人民币汇率呈大幅度升值态势(如图1).

(三)实证分析结论

根据线性模型ex等于C+Auscpi+Busdpi+Cchepi+DhI+8(估计值),用OLS法估计模型,利用Eviews软件分析并对模型进行经济检验和统计检验(见表1).

经济检验模型中的解释变量都符合经济意义,统计检验模型中解释变量USDPI和CHCPI的T检验通不过(分别为0.7709和0.8244).这说明变量对模型的显著性不高,也就是解释力度不够,因此需要对模型进行修正.

由于笔者要研究的是人民币汇率变动对浙江省出口额是否有显著影响,因此,为了反映汇率变动对出口额的影响,特引入虚拟变量K.虚拟变量是用以反映质的属性的一个人工变量,主要用于描述和测量决定性因素对被解释变量的影响；反映经济变量之间的相互关系,提高模型的精度：处理异常数据.将异常数据作为特殊的定性因素等.

在选取的样本中,2005年1月至6月人民币汇率基本保持不变,因此把这一阶段的虚拟变量K值取0；自从汇改后人民币汇率开始浮动,取这一阶段的K值为1.

利用Eviews设置虚拟变量分析,得浙江省出口需求函数的估计结果为：

EX等于-347.1372+2.014717USCPI+1.904105HL-0.014224KLK

T＝(-7.819477)(11.03100)(7.976732)(-0.868532)

R2＝0.945864 Adjusted R2等于0.941224 F等于203.8402

根据T检验,HLK的回归系数不显著,这表明人民币汇率变动对浙江省出口贸易额变动并没有显著影响,因此,可以将汇率浮动前后的两个阶段的样本数据合并成一个样本,综合估计出口需求函数.

从以上出口需求函数的结果列表中可以看出,该回归分析明显地降低了系数的估计误差.因此,我们得出如下回归方程：

EX等于-325.8235+2.0006047USCPI+1.787673HL

T＝(-8.837490)　(11.03770)　(9.082086)

R2＝0.944697 F等于307.4813>F(4,35)等于26　DW等于1.821517

对该模型的检验结论：1,经济检验：修正后的模型同样符合经济意义,说明这个模型还是具有解释意义的：2,统计检验：修正后的模型量都能通过T检验,且模型的拟合度略微有所提高；3,自相关检验：在D-W检验中,N等于39,K等于2,查DW检验上下l临界值为：d1等于1.382,du等于1.597,因此可以判断模型不存在自相关.

可见,影响浙江省出口需求量变动的因素主要有美国的水平以及人民币兑美元汇率.当美国的CPI上升1个单位,就会导致浙江省的出口额增加约2个单位.就人民币兑美元汇率而言,从短期看,人民币汇率变动与浙江出口弱相关,即人民币升值会抑制出口的增长但影响较弱.出口的变动与出口结构调整及各种优惠措施如出口退税率等调整的相关性较大.从长期看.人民币名义汇率与出口正相关,即人民币升值幅度越大,出口额越小.本币升值抑制出口而促进进口,这一点与一般的出口理论分析一致,而相当数量中小型出口企业破产倒闭的经济现实也足以说明这个问题.

三、应对人民币升值的对策措施

对出口企业而言,人民币升值对其出口已产生一定的影响,尤其对那些长期依赖于廉价劳动力优势而取得市场份额的出口企业.对于这些出口企业,一方面,应采取各种措施来规避汇率风险：另一方面,应提升自己的竞争实力,创立自主品牌,实施“走出去”战略来应对人民币升值的挑战.

(一)通过机制安排.有效规避汇率风险

由于此次人民币汇改的关键之处是由盯住单一货币改为参考一篮子货币,一方面人民币对其他货币的汇率波动将会减小,另一方面人民币对美元汇率的变动方向和幅度将会更加灵活.

因此,必须改变以往通过单纯持有美元或以美元计价交易来规避外汇风险的方式,应着眼于“一篮子”货币,正确判断国际形势、汇率走势和汇率水平.在有关对外贸易和借贷等经济交易中,选择何种货币签订合同作为计价结算的货币或计值清偿的货币,直接关系到交易主体是否将承担汇率风险.依据防范汇率风险的原则,应尽力争取出口贸易采取硬币计价,以避免汇率贬值造成的汇兑损失；进口贸易采用软币,以避免升值造成的汇兑损失.

其次,过于依赖单一国家或地区势必导致企业的经营严重受制于该国货币汇率的波动,这在当今动荡不安的国际政治和金融形势下.增加了企业的经营风险,因此,适当地扩大进出口业务的地域分布,在国际范围内分散原料来源和销售地点,在多个资金市场上以多种货币筹措资金,按照汇率走势和国际贸易形势,建立一定的货币组合,就可以在很大程度上分散国际贸易和投融资中的外汇风险.从浙江省2006年至2008年6月的进出口贸易区域分布可知,浙江省在不断地扩大进出口业务的区域,2007年全省半数以上的商品出口欧、美、日及中国台湾地区,超过韩国成为浙江省第二大进口来源地；2008年1月浙江省对欧盟外贸增长迅猛,对美国外贸增速大幅回落,显示出浙江省正在寻找除美、日以外的合作伙伴,且成效显著.

(二)积极扩大内需,减少外贸出口依赖

在我国经济逐步融入世界经济一体化的进程中,我国外贸依存度已由1978年的8.90％上升到2005年的76％,在人民币进一步升值的不稳定预期下,进出口的任何变动对经济的影响都是相当大的,

“欧元之父”蒙代尔明确指出,人民币升值会加速中国的通货紧缩,减少经济增长,增加失业压力.通货紧缩给进出口行业的融资和国内需求都将产生负面影响,所以扩大内需是应对人民币升值的重要举措.利用财政政策和货币政策相结合的方式.刺激国内需求和投资来弥补汇率改革对外需的抑制.由于我国是一个人口大国,正处在经济高速增长时期,投资和消费的市场规模和市场潜力都很大.同时,我国也是一个发展中国家,社会中低收入群体仍将是市场消费的主体.因此,扩大内需的重点应当放在为中低收入群体特别是广大农民提供产品和怎么写作方面.

(三)调整产业结构,促进贸易结构升级

浙江省目前较低层次的产业结构决定了其贸易商品结构的特点：劳动密集型产品占有较大比重,是浙江省国际贸易的比较优势所在；工业制成品的出口有了快速发展,但是技术含量和知识含量仍很低.依然是高科技产品的主要进口地；怎么写作贸易所占比重仍然很小,新兴怎么写作业的出口竞争力明显不足.从的贸易商品结构可以看出,浙江省出口的劳动密集型产品的外国需求弹性较小,而且面临发展中国家的激烈竞争,而进口的高科技产品和机器设备的国内需求弹性相对较高,这一贸易结构特点不利于浙江省对外贸易的改善.出口依存度在产品上的不平衡使少数产品的发展增大了风险.出口依存度高特别集中表现在个别产品上,如纺织服装产品,使这一产业对外部市场的依赖性特别强,一旦国外发动反倾销,对浙江省内相关产业发展和工人就会立即产生重大影响.

所以,浙江省的外贸企业要努力提高出口商品中工业制成品的比重,提高出口产品的供给弹性.同时也要注意技术引进和产品研发,注重质量,创品牌效应,提高出口商品的技术含量,减少高科技产品如光学、医疗、精密仪器和设备等对国外的依赖,通过在进出口两方面的努力来减轻人民币升值对浙江省贸易的不利影响.