宏观经济对股票市场的影响

【摘 要】通常对股票的分析由两部分组成,即技术分析和环境分析,本文在这里仅就股票市场所处的宏观环境方面作一些简要的分析.

【关 键 词 】经济指标分析；政策分析；证券市场

一、引言

股票市场作为金融市场的重要组成部分,不仅承担着融资和资源配置的资本媒介的职能,而且作为经济发展的“晴雨表”发挥着经济预测等功能.在实际经济运行中,影响股票的因素非常多,其中,宏观经济因素是股价波动的大环境,只有从分析宏观经济发展的大方向着手,才能把握住股票市场的总体变动趋势.

二、需要分析外部环境的原因

例如个人的成功不仅仅是由天赋决定的,其所处的社会、经济以及家庭环境同样起到了决定性作用,作为一个公司的成长也是如此,不管公司的管理质量、经营能力如何,公司所处的行业环境和经济环境都会对公司的成功及其证券收益率产生重大的影响.

证券市场的波动总是与整个经济的变化联系在一起的,尤其是股票市场,有宏观经济晴雨表之称.甚至可以说,证券市场长期趋势是宏观经济发展状况决定的,其他因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势,但改变不了其长期走势.所谓这种长期走势,就是指股票受政治,经济形势,股份公司的经营能力,盈利状况,产业结构变化等稳定的、渐变的因素的决定而形成的发展趋势,这是一种相对长期的变化趋势,如果大势是趋于上升的股票,虽然遇到临时不利因素也会下降一点,但不久就又会回复上升,保持其总体的上升态势.

而证券市场对国家宏观经济政策非常敏感.特别是市场经济条件下政府通过货币政策、财政政策和收入政策等工具调控经济,或挤出泡沫,或刺激经济增长,这些政策会对经济增长速度和企业经济效益产生影响,并进一步影响到证券市场上人们的预期和交易行为.从这个意义上说,分析证券市场时必须了解各种宏观经济政策措施对证券市场的影响力度和影响方向,所以对股票市场所处大环境的分析、认识成为了了解影响股票走势不可或缺的一部分.

三、各种宏观因素对股票的影响

按照对证券市场影响的形式不同,宏观经济分析的主要内容可以分为两个方面：宏观经济指标影响和宏观经济政策影响.本文主要选取具有代表性的几个宏观因素进行分析,以得出其对股票的影响.下面列举几个比较常用的宏观经济分析指标,如利率,通货膨胀的高低,和汇率分别为大家介绍一下.

1.利率水平

2007年全年自3月18日开始到12月21日,央行先后加息六次.这对我国处于发展初期的股市产生了较大的影响.现今,我国的股票市场还处于发展的初始阶段容易受各种因素的影响,这就增加了银行对货币供应进行有效调控的难度,最终影响货币政策目标的实现.从这个角度看研究利率的调整对股市的影响在当前具有相当大的意义.很多的学者专家在这个领域已经做出了大量的研究,得到了很多具有借鉴意义的结果.

一般而言,利率下降时,股票就上涨,利率上升时,股票就下跌.在绝对价值理论中,证券市场的证券主要由证券未来流和利率两个因素决定.公式中,分子为未来流,分母为利率,股票与利率成反比.这说明利率对股票是存在影响的,我们利用利率来对股市的波动作研究也是可行的.

在宏观经济因素中,利率对证券市场的作用最为直接,影响也最大.当利率升高时,使储蓄获利增加,因此吸引部分资金由股票市场流向银行储蓄,导致股票需求量下降,自然使股票下降.其中,金融怎么写作业对利率水平是最敏感的,因为这直接影响着行业的收支状况.一般来说,当利率变化比较频繁时,银行业的获利水平会相对提高,对大多数行业来说,较高的利率水平会降低企业的投资,与之相关的钢铁,机械制造,房地产等行业就会变的萧条.

2.通货膨胀的影响

通货膨胀会提高整个市场的名义利率水平,并令未来水平和成本状况的不确定性增加,这也就加强了企业的决策难度,特别是一些对下家议价能力不强的企业,他们既要承受成本上涨的痛苦,又不能通过涨价将这些成本转嫁给下家,行业利润自然就会下降.虽然通货膨胀对大多数行业来说都有消极的影响,但是一些行业却能从中获益,例如煤炭,石化等自然资源开采行业,他们的成本不会随着通货膨胀提高,但是产品却能够以较高的出售,特别当这些行业具有较强的垄断性时,通货膨胀将带来很大的收益.

3.汇率水平

汇率,一国货币兑换另一国货币的比例.绝大部分的国际经济环境变化都会通过汇率水平反映出来.在国际贸易中起着重要的杠杆作用.

由于世界经济一体化趋势逐步增强,包括证券市场在内各国金融市场的影响相互加深,一国汇率的波动也会影响其证券市场.一般来说,如果一国的货币升值,会吸引外资流入,经济形势稳步发展,股价就会上涨,一旦其货币贬值,股价随之下跌.但若汇率盲目上涨也会对股票市场产生不利影响,因为汇率太高会影响贸易出口,出口受阻,不利于经济发展,进而证券市场受影响.

近年来尤其是近年,人民币升值以及汇率的变动已经成为国际上的热门话题,对我国经济的走势起着决定性的作用,由于汇率和证券市场的股票等虚拟资产具有很强的相关性,因此人民币升值和汇率调整已经成为我国证券市场长期走势的决定性因素之一.

汇率水平的走势及其变动直接影响着一个国家国币的实际购写力,进而影响着一个国家的商品在国际市场上的竞争力,从而影响着该国进出口贸易数量以及额度的变化,进而通过影响相关企业经营业绩的变化造成相关股票的变动.根据马歇尔-勒纳条件,本币的贬值会增加出口企业的利润,引起股价上升；相反,进口企业因成本增加而业绩受损,将导致其股票下跌.同时,汇率的变动也可能通过进出口商品的变动引起国内相关商品的波动,从而引起股票市场变化.

汇率对不同行业上市公司的业绩影响也不一样,从而股票市场表现的走势也就不一样了.可以肯定的是人民币升值对于我国国内对外依存度很大的出口型和外贸型企业来说应该是一个很大的长远利空消息,对于国内进口比较多的上市公司来说,由于进口成本降低,长期来说是一个利好消息.人民币升值对于沪深两市的各个板块而言,其中受益最大的板块集中在地产、航空、石油加工、造纸行业里面进口高档纸的上市公司、资源类上市公司等.

此外,财政政策也能对股票市场产生一定影响,宽松的财政政策是刺激经济增长的最直接方式.例如,减税会增加居民的可支配收入和企业的投资积极性,供需提高使企业的股票的上扬.反之,紧缩的财政会使股票下跌.

四、结论

通过本文,我们知道了这些宏观经济指标的变动和国家宏观政策的改变在理论上是如何对一个公司的股票产生影响的.股市变化风云莫测,受到很多因素的影响.不过了解了这些内容还是会对股市的认知还是会有所帮助的.

作者简介：张伟（1988－）,男,新疆财经大学在读硕士研究生.