短暂的经济冻创

中国今年初遭遇的恶劣气候灾害,并不会改变这一轮经济周期,灾害对实体经济的负面影响仍是局部和短暂的

通货膨胀压力继续抬升,外部经济的滑坡风险,加之1月以来的雨雪冰冻灾害,组成了当前中国经济的复杂画面.

与美国次贷危机的不确定性相比,多数经济学家认为,中国今年初遭遇的恶劣气候灾害,并不会改变这一轮的经济周期,灾害对实体经济的负面影响仍是局部的、短暂的.

在2月14日的新闻发布会上,据主责救灾事务的民政部副部长李立国介绍,截至2月12日,低温雨雪冰冻灾害波及中国21个省（区、市、兵团）,因灾死亡107人,因灾直接经济损失1111亿元,相当于2007年中国全部自然灾害损失总额的近一半.

国内外投资银行的分析人士认为,农作物、森林等受灾严重；交通运输、旅游、金属、零售、食品饮料、保险等行业一季度盈利会受负面影响；电力设备、水泥、机械、钢铁、建材、新能源等行业则会在灾后重建中受益.

逾半损失在农业

整体而言,这场灾害对农业生产造成的损失最大.农业专家估计,超过一半以上的损失集中在农业领域.

民政部副部长李立国称,截至2月12日,灾害波及21个省份,共计1.77亿亩农作物受灾,其中8000多万亩成灾.农作物绝收面积高达2530万亩,相当于2007年所有因灾绝收面积的30％.

上述21个省份中,湖南、贵州、江西、安徽、湖北、广西、四川等省（区）为重灾区.湖北省农业厅副厅长徐能海告诉《财经》记者：“据初步统计,湖北省共有2384万亩农作物受灾,其中绝收320万亩,生猪冻死达30多万头.灾害对湖北省农业造成直接经济损失达85亿元,占全省因灾直接经济损失的70％-80％.”

农业部总经济师兼市场与经济信息司司长张玉香在2月14日的新闻发布会上介绍,此次农业受灾属历史罕见,“受灾范围广、时间长、强度大、品种多”,“从总体上看,农业受灾形势严峻,灾后重建任务艰巨.”

张玉香还分析说,油菜、蔬菜、柑橘等品种受灾最重,可能会加剧中国的植物油、新鲜蔬菜、水果等的供应难度. 据农业部统计,南方的油菜受灾面积占秋冬播种油菜面积的比例超过40％,蔬菜受灾面积占秋冬播种面积的30％多.

农业部种植业司农情处一位官员对《财经》记者说,此次冰雪天气对蔬菜、油菜、园艺、果树的主要影响是“冻害”.过去“冻害”主要发生在东北、北方牧区,此次却大面积出现在南方,“从没遇到过”；政府和民众都缺乏心理准备,影响了救灾成效.

据湖北省农业厅副厅长徐能海介绍,湖北省春季蔬菜产量因灾损失20％-30％,柑橘因灾减产20％左右.种植较多的油菜作物生长期较长,虽受到严重冻害,但具体损失还不明朗.

农业部指出,由于农作物、畜禽、水产品等受灾严重,南方受灾地区农产品的生产布局将发生结构性变化,个别品种、个别季节和部分区域农产品的供求会发生变化,春节前一些灾区农产品的大幅上涨就是例证.

又据商务部部长助理黄海分析,去年国际范围内油菜减产,而国内油菜籽将因此次灾情而减产,未来植物油的将会略有上涨；猪肉今后仍会高位运行,可能略有上涨.但随着中国生猪存栏的增加,应不会大幅上涨.

利弊互见

目前令经济学家较为担心的是,粮食供应是否会因为雪灾而出现歉收.

瑞信亚洲区首席经济学家陶冬预测,受雪灾影响,夏粮有可能减产4％-6％.此外,猪肉和食用油要恢复到灾前走势,可能也要耗费较长时间.

农业部日前发布的一份调查报告则显示,前期暴雪天气对各地小麦的影响是有差异的.黄淮海、长江中下游麦区小麦正处于越冬期,降雪可以降低春季虫害基数,抑制小麦旺长,对小麦生长总体有利；但长江中下游麦区的湖北、安徽等部分地区,小麦播种偏早,低温导致部分品种幼穗受冻；黄淮海麦区北部和西北麦区的河北、陕西、甘肃等省以及山西中部、山东北部小麦播期偏晚,苗情偏弱,抗冻能力较差,可能受到的影响较大.

也有农业专家告诉《财经》记者,总体上看,此次低温雨雪冰冻天气,对冬小麦等粮食作物产量影响并不大,甚至有利于冬小麦的生长.

农业部种植业司农情处一位官员对《财经》记者说,近年来中国广东、广西、河南等省份比较干旱,此次雨雪冰冻灾害在一定程度上缓解了近年来的旱情.对南方地区而言,大范围的降水也对春季播种、补充墒情有好处.

另据一位不愿透露姓名的学者测算,南方一些省份每亩可能因此而节省水费、电费20元左右.

河南省农业厅总经济师魏仲生告诉《财经》记者,此次雨雪冰冻天气对河南农业有利有弊.大范围降水过程,“对蔬菜生产等会造成一定损失,豫南地区损失要大一些.但对淮河以北、黄河两岸的冬小麦生长却相当有利.”

针对灾后粮食市场供应,商务部部长助理黄海表示,目前国内粮食“非常稳定”.截至2月13日,与灾前相比,每斤只提高了一两分钱,粮价基本没有变化.

经济周期未改

在经济分析人士看来,此次暴雪总体上对于中国经济的年度增速并不会有太大的负面影响.

历史经验表明,以往对于中国经济带来巨大冲击的大事件,过后均未在实体经济层面留下多少伤痕.1998年的洪灾如此,2003年的SARS也如此.因此有人估计,这场几十年未遇的雪灾或许也将如此.

高盛中国经济学家梁红将此次灾害视作暂时性的供给冲击.她在1月底表示,超过11％的GDP增速,显然将中国的整体经济“绷得太紧了”,以致供应面稍受冲击,便可能带来严重的瓶颈和通胀压力.

梁认为,中国经济要避免通货膨胀压力,潜在增长率应在9％-10％的区间,而并非11％.在她看来,中国总体经济增速的放缓将是有益的.冰雪灾害这样的外部打击可能使经济放缓有所加快,但很少会导致经济周期发生根本性改变.

瑞信亚洲区首席经济学家陶冬认为,灾害最严重的打击是因电力短缺和交通受阻而造成的生产停顿或中断.他初步估计,工业生产将暂时损失1至2个百分点,不过,部分损失农历新年后仍可补救；由于旅游、餐饮以及购物等活动的减少,1月零售数据可能为此回落1至2个百分点；同时,雪灾将拉低全年GDP增速0.2-0.3个百分点,并将全年CPI拉高0.2-0.5个百分点.

由于雪灾影响,1月CPI的高企似乎已经毫无疑问,接受记者采访的大部分经济学家对1月CPI的预测均在7％左右.

中信证券首席宏观经济分析师诸建芳预测,一季度CPI将达到7.1％,全年的CPI更是有可能达到甚至超过5％.

花旗集团中国经济学家沈明高预计,尽管一些季度因素会消退,中国1月的CPI将达7.2％,整个上半年的CPI,将在食品和其他农产品支撑下维持5％-6％的水平.

如果这些预测准确,则今年上半年的通胀治理必然面临严峻考验.

重建机会

在很多专家看来,此次雪灾所引起的经济减缓和通胀加剧只是“一次性”影响.世界银行经济学家高路易2月初表示,与外部经济的放缓比起来,雪灾所带来的负面效应只是暂时的.

东方证券宏观经济首席分析师冯玉明的观点颇具代表性.他认为,暴雪灾害对经济和企业盈利增长的影响是短期的,参照1998年大洪水和2003年SARS的历史经验,在灾害过后,经济均出现不同程度的反弹.因此他预计,此次雪灾所导致的经济增速放缓同样会在二季度出现反弹.

招商证券近期发表的一份策略研究报告曾作出预测,此次雪灾后,煤炭、工程机械行业将从中略微受益,而电力设备、铁路设备、钢铁、建材等行业将成为灾后重建直接的受益者.

实际上,很多经济学家在判断经济走势的时候,均会考虑到灾后重建对于GDP的恢复作用.虽然交通运输以及部分工业行业在这场雪灾中遭受了较大损失,但部分行业可能面临的强力反弹,无疑将部分补偿这种损失.

另外,随着美国次贷危机日益严重,外部经济的走弱已经引起决策层的担心,而新年伊始,中国又再次遭遇数十年难遇的雪灾.这种严峻的形势无疑给决策者带来了新的考虑因素,既定的紧缩政策可能会有所松动,这亦可能对经济产生积极的影响.

诸建芳认为,2008年一季度的调控力度将会比去年四季度的力度略有松动,新开工项目及信贷的调控均会表现出一定灵活性.但从整体上来看,由于国际环境的不确定性仍需进一步观察,加之雪灾的直接和间接影响也需要进一步评估,所以全年政策基调的确定可能仍要待3月“”前后方可确定.

实际上,随着美联储1月底连续两次总计125个基点的降息行动,中国宏观政策的空间再度缩小.如果说美联储降息和雪灾来临前,市场对中国的宏观紧缩政策仍存在一定想像空间,现在这种空间缩小了.

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆将近期商业银行开始增加信贷力度,视作央行政策松动的信号.他预计在今年一季度或上半年,政策姿态仍然偏紧,而在今年剩下的时间内转向中性或宽松.到4月中旬,一季度经济数据将陆续统计出来,政府可借此重估国内外形势.在此之前,政府不大可能采取实质性的举措.