PMI看经济走势

PMI,即采购经理指数,是基于企业采购经理月度调查统计汇总、编制而成的指数体系,涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节,是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一.目前,全球已有近三十个国家建立了PMI体系.

中国PMI体系编制,既遵循了国际通行的做法,又兼顾了中国的具体国情.在数据分析方面,中国物流信息中心拥有一批行业专家对此进行深入研究,并参照国际通行做法,特约业内权威人士结合PMI调查数据进行分析点评,使分析结果更加具有前瞻性和权威性.

中国制造业PMI由中国物流与采购联合会于2005年7月首次对外发布,现发布日期固定在每月1日.

中国制造业PMI调查,涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中制造业的31个行业大类,采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法,以制造业行业大类为层,行业样本量按其增加值占全部制造业增加值的比重分配,层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取,共选取了820家样本企业.

制造业采购经理调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题.对每个问题分别计算扩散指数,即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半.制造业PMI是一个综合指数,由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成.5个分类指数及其权数依据其对经济的先行影响程度确定.具体包括：新订单指数,权数为30%；生产指数,权数为25%；从业人员指数,权数为20%；供应商配送时间指数,权数为15%；原材料库存指数,权数为10%.其中,供应商配送时间指数为逆指数,在合成PMI综合指数时进行反向运算.

中国非制造业PMI由中国物流与采购联合会于2008年1月首次对外发布,现发布日期固定在每月3日.

中国非制造业PMI调查,涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中非制造业的27个行业大类,采用PPS抽样方法,从全国非制造业企业中抽取1200家样本企业进行调查.

中国非制造业PMI指数体系,由商务活动指数、新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、中间投入指数、收费指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、业务活动预期指数等10个指数构成.由于没有合成的非制造业综合PMI指数,国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况,以50%作为经济强弱的分界点,高于50%时,反映非制造业经济扩张；低于50%,则反映非制造业经济收缩.

国际上,PMI指数体系无论对政府部门、金融机构、投资公司,还是对企业来说,在经济预测和商业分析方面都有重要意义.PMI指数作为预测经济的重要工具,已成为美联储、美国银行、华尔街以及道琼斯通讯社、路透社等经济媒体广为应用、传播的重要信息.

基于PMI对于衡量经济状况、企业运行状况的真实反映,《中国商人》记者采访了中国物流信息中心高级经济师陈中涛.就2012年前两个季度的PMI数值所反映的真实情况以及下半年的趋势,我们与陈中涛进行对话.

当前经济仍存在一定下行压力

中国商人：纵观6月份的制造业PMI,包括出口订单、新进口订单、采购量及购进等几个指数都在50%以下,这是否说明整个制造业经济仍在下滑?

陈中涛：从6月份制造业PMI来看,当前制造业经济仍有所回落,或者说仍存在一定的下行压力.当月综合指数PMI为50.2%,比5月份回落0.2个百分点,处在较低水平.从11个分项指数来看,有3个上升8个下降.3个上升的指数是原材料库存指数、产成品库存指数和供应商配送时间指数.产成品库存指数上升反应需求相对不足；供应商配送时间指数本身是一个逆指数,一般是经济形势好的时候下降,经济形势不好上升；原材料库存指数相对中性.所以3个指数的上升并不代表积极变化.在 8个下降的指数当中,采购量指数、新出口订单指数、从业人员指数3个指数从50%以上回落到50%以内,尤其值得格外关注.

中国商人：今年以来,虽然制造业PMI回落明显,但非制造业PMI仍处在较高水平,为什么会出现制造业指数和非制造业指数走势差异?怎么看这种差异?

陈中涛：制造业PMI指数回落,同经济增速减缓的背景密切相关.今年以来,经济增速明显减缓.一季度GDP增长8.1%,二季度增长7.6%,最近三年来经济增速首次回落到8%以下.今年以来经济增速回落,同2008年具有明显不同,那时是受国际金融危机影响被动减速,现在是适应调结构、转方式的需要,政府力量淡出、市场力量浮出过程中的自主调整.在这个过程中,政府力量逐渐退出,会带来政府主导的投资下降,调结构会引起传统产业增速减缓、怎么写作业发展加快,由此就形成了制造业PMI指数下降,而非制造业PMI指数上升.这种差别客观上反映了今年我国经济发展的基本特点,就是整体减速但结构有所改善,主要表现在传统制造业发展适度减缓,怎么写作业发展有所加快.

中国商人：从2007年1月到2012年6月,纵观制造业和非制造业PMI走势图,除了2008年年底到2009年年初,受金融危机影响导致整个PMI变化较大以外,其他时间制造业变化相对平缓,非制造业起伏比较大.这其中的原因是什么?

陈中涛：两套PMI指数体系在抽样调查和指数汇总计算方法上是统一的,都是国际上通用的方法,之所以出现指数变化上的差异,主要是因为调查的主体不同.非制造业PMI调查包括建筑业和怎么写作业.建筑业和房地产密切相关,国家对房地产的调控不可避免地会对建筑业产生一定影响；建筑业和怎么写作业行业差异性较大,怎么写作业内部不同行业差异性也很大,而制造业各行业特性相对接近,相对整齐；非制造业调查涉及怎么写作业中的小企业相对较多,而制造业当中大企业相对较多,PMI各项指数是通过问卷调查计算得出,不同类型的企业对市场变化做出的反应会有所不同.这些因素,都会带来制造业和非制造业PMI指数走势变化的差异.