上海金融中心的信息软肋

中国政府目前正努力将上海打造成为国际金融中心.在此过程中,它所面临的问题可能不是资本短缺,而是信息短缺

全球很多城市都有志于在国内资本市场的国际化中发挥重要作用.此类城市数量的快速增长,推动研究人员(在某些情况下甚至是城市自身)开发出一系列针对这些城市的排名标准.

伦敦市政当局发表的一份类似研究,将单个金融中心的竞争力因素分为下列五类:人才、商务环境、市场进入渠道、基础设施和整体竞争力.上海市在最新的该报告中位居第35位.

在中国业已成为全球最大的主权债权人,以及很快将成为全球第二大经济体的情况下,这种排名似乎显示出,中国金融市场发展的水平与它在全球市场发挥的作用并不相符.

不过,此项研究的受访人在被问及最看好哪个城市将在未来几年日益重要时,回答称上海位居第二位.

整体而言,中国目前已经具备了拥有国际金融中心的很多先决条件,如经济快速发展、大量的私有金融资产以及强有力的政府.但它还缺少什么呢

信息提供为关键

中国与上海在建设国际金融中心过程中肯定会面临挑战与问题,其中包括改善法律框架与监管体系的透明度、实现利率的自由化、放松中国资本项目的管制(人民币的可自由兑换).

上海金融怎么写作业供需两方面的企业所面临的潜在限制性阻碍因素,包括监管的复杂性、财务能力的低水平、缺乏金融怎么写作专业人才以及市场基础设施不足.

此外,金融中心建设中同等重要的因素,是金融信息怎么写作业的快速发展以及信息的自由流动,这在中国尤为重要.

信息流动的程度很难进行量化,只能依靠直觉去感知,因此无法用国际金融中心竞争力的传统衡量标准进行比较.尽管如此,此类因素的发展情况将成为中国未来迈向制造业和金融业中心的主要因素之一.

金融信息是保证市场机制和交易系统有效运转的润滑剂.金融中心是否成功的要素之一,就是能否保证全球市场参与者的金融交易能够以最为有效和高效的方式进行,并提供参与者认为最为合适的风险与回报的平衡.

信息能够帮助交易流程顺利进行,而政府对信息的编辑修改将导致金融中心无法持续运转.

提高上海金融市场根据供需与投资者风险偏好进行资本配置的效率,将是发挥国际化作用的重要一步.

如果上海能够迈出这一步,则它将受益于过去十年间不断增加的资本盈余,从而成为国际金融中心的热门候选城市.

中国政府敢于对实现某一特定行业的发展所需硬件基础设施的建设作出承诺,并已经一再显示出其有能力实现这种承诺.最近上海市政府就承诺将在陆家嘴建设金融信息大厦.

但监管机构最需要做的,是对金融信息的收集、打包、分析、再打包、购写与出售等,给予必要的自由空间,并且不对相关怎么写作进行干预.此外,与市场上的资本一样,所有信息必须具有同等的法律地位.

金融市场不仅需要推动交易的进行,而且更要帮助建立交易得以进行的信任关系.目前中国市场的交易似乎建立在不完整信息、内部消息或隐性内部消息的基础上,这种信息的不对称令市场风险上升.

对投资者而言,他们对市场形成机制的信任度和自身评估风险的能力,非常依赖于信息流动.

如果出现怀疑情绪,则将提高风险溢价水平.对交易的另一方例如发债人而言,它们最终将为此付出代价,形式包括估值下降或利率上升.

金融数据和信息供应商应该获准提供各种怎么写作,并且提升市场参与者对交易的信心水平.包括市场总资本实力和平均交易量在内的各种指标,是竞争力的重要量化因素,相应的金融信息流动,对大量证券的有效定价同等重要.

在市场交易的全球化竞争日益激烈的今天,全球交易所将被迫在可获得定价的基础上进行竞争.

随着上海市场逐步向世界开放,当地交易所的管理将面临日益激烈的竞争,而投资者将为信息怎么写作匮乏所导致的市场不确定性,付出与流动性不足相同的昂贵代价.

信息质与量并重

如果上海每日交易的金融信息量能够得到提升,则市场稳定性也将有所改善.

中国可能将很快着手提高资本市场的深度,但更为困难却同等重要的将是提高金融信息市场的深度.

简而言之,如果监管机构想采取措施阻止或限制市场信息的发布,就可能造成市场的不稳定,也会破坏市场的生产力.信息市场的深化将推动秩序的建立,同时增加可供市场参与者选择的交易方案,从而推动资本市场健康发展.

正如中国最近的自身经历所印证的,不发达市场的波动性更高,也就是说,如果市场参与者能够始终如一获得更多数据,则将降低新信息(无论好坏)对整体水平的影响.

市场相关信息有多种形式,如能够影响商品的气候变化预报、某著名分析师的卖盘指令,或者对银行资产质量的评估.坏消息也是信息的一种.要是因为信息可能导致市场不稳定,就删除它或阻止其发布,那么将最终损害建立金融中心的抱负.

为了成为全球领先的金融中心,上海必须建立一整套金融信息怎么写作供应商体系,从而满足当地金融机构的需求.

在中国众多行业的发展过程中,政府规划部门通常更为关注量化目标的实现,在很多情况下将规模考量因素放在质量因素之上.

但是具体到金融怎么写作业,只有当投资者获得的信息质量对某证券价值进行印证后,他们才会购写该证券.

这些信息因素包括公司的真实财务状况、基于市场的比较、市场增长因素的检测设,以及大量的其他数据点.

这方面的关键点在于,监管机构不得不接受下列事实:具备竞争力的信息怎么写作供应商产生的经济价值,能够提供全新的深度观点,推动市场调整,从而加强整体市场的稳定性.换句话说,与制造业不同,中国信息怎么写作业如果仅靠增加产品数量供应是不能产生价值的,因为信息内容基本相同.

总而言之,中国人口因素以及存款总量能够轻松扩大上海金融市场的规模.但随着全球市场竞争的日益加剧,上海资本市场的竞争力将需要从质与量两个方面一同下手,方能得到增强.

作者为标准普尔(Standard & Poor)大中华区总裁